来源：中粮期货研究中心
摘要
霍尔木兹海峡封闭，是全球能源化工的 “扼喉式” 冲击，亚太、欧洲等主要需求地面临成本上涨，原料紧缺局面。而对于区内产油国，由于其财政与油气资源高绑定关系，也会有很大自损。由此愈发凸显我国能源转型升级后，资源多样化的优势。
一
波斯湾地区原油产量及炼油能力
霍尔木兹海峡以内的波斯湾地区主要包括沙特、阿联酋、伊朗、伊拉克、卡塔尔、科威特和巴林七个国家，其中伊朗位于波斯湾东北岸，是唯一非阿拉伯国家，控制霍尔木兹海峡北岸。除伊朗和伊拉克外，其余 5五国均为海合会成员国，该地区石油储量占全球近半，天然气储量占全球约三分之一，是世界最重要的油气产区与出口地。唯一出海口为霍尔木兹海峡，全球约 20% 的石油运输必经此地。
数据来源：市场公开信息，中粮期货研究院整理
波斯湾地区国家油气资源禀赋极佳，以能源立国，油气是 GDP、财政、出口的核心支柱。
区内石油产量占比超过30%，天然气占比接近20%，但炼能占比不足12%，说明油气原料以直接出口为主，下游加工的精炼制品配合自用及辅助出口。
数据来源：Wind，iFind，中粮期货研究院整理
霍尔木兹海峡沿岸七国，现价 GDP 以沙特为首、阿联酋次之，伊朗、伊拉克经济体量居中。经济结构方面，因高度绑定油气价格，财政、汇率波动较大，因此各国均呈现多元化转型趋势，同时设立大型主权基金管理海外资产、平滑周期、反哺国内转型。
沙特石油 GDP 占比25% 左右，财政收入7 成来自油气销售。阿联酋油气由阿布扎比主导，GDP 占比约24%。伊拉克石油为支柱产业，GDP 占比约60%，财政收入90%来自石油出口。卡塔尔是全球最大的 LNG 出口国，油气收入占 GDP 比重超过 50%，政府收入9 成来自油气销售。科威特油气 GDP 占比约50%。巴林资源有限，本土油气储量逐步枯竭，非油 GDP 占比约 85%，为海合会国家中最高。
海合会国家人均 GDP 长期位居全球前列。伊朗、伊拉克受制裁与战乱影响，人均水平相对较低。
数据来源：Wind，iFind，中粮期货研究院整理
二
波斯湾地区化工生产能力
数据来源：Wind，iFind，市场公开信息，中粮期货研究院整理
海湾国家依托低成本油气资源，以炼化一体化生产模式在全球化工行业占据重要地位。其中沙特体量最大，为区域龙头。沙特以SABIC和阿美为主导，依托东部朱拜勒和西部延布港口资源，构建了完整的原油 — 化工全产业链，从乙烯、丙烯、PX、PE、PP、EG 到工程塑料、特种材料实现全覆盖。阿联酋核心企业为ADNOC和Borouge，产品呈现高端化、专用料比例高的特点（汽车、包装、管道料），叠加物流枢纽优势，出口导向极强，主要面向亚洲市场。伊朗依托低成本油气资源，在南帕斯气田周边的阿萨鲁耶打造产业集群，装置多、规模大，但技术偏老、高端化不足，同时受制裁与地缘政治限制。
此外，波斯湾七国除沙特西部港口外，主要港口均位于霍尔木兹海峡以内。
三
小结
霍尔木兹海峡封闭，是全球能源化工的 “扼喉式” 冲击，亚太、欧洲等主要需求地面临成本上涨，原料紧缺局面。而对于区内产油国，由于其财政与油气资源高绑定关系，也会有很大自损。由此愈发凸显我国能源转型升级后，资源多样化的优势。
作者简介
李强
中粮期货研究院 化工研究员
交易咨询资格证号：Z0021910
