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来源：并购风云
2026年2月27日晚，测量仪器龙头华盛昌（证券代码：002980.SZ）公告，拟以现金4.6亿元收购深圳市伽蓝特科技有限公司100%股权。同时，公司控股股东袁剑敏拟向伽蓝特创始股东余新文协议转让上市公司5%股份（947.01万股），转让价格为23.71元/股，该转让以收购完成为前提。
交易设置了严格的业绩对赌：伽蓝特需在2026年至2028年累计实现净利润不低于1.15亿元，年均约3833万元。以此计算，本次收购估值对应承诺期年均市盈率（PE）仅约12倍，显著低于上市公司当前估值水平，为中小股东锁定了可观的安全边际。
这笔交易是2025年A股并购重组新政下，又一起典型的“产业协同型”现金收购案例。在证监会“并购六条”及新版《重组管理办法》推动下，2025年A股并购市场活跃度显著提升，产业整合成为绝对主流。华盛昌此次收购，精准踩中了政策鼓励与产业升级的双重节奏。
01#从“万用表之王”到“AI算力基础设施服务商”的关键一跃
对华盛昌而言，收购伽蓝特绝非简单的规模扩张，而是其从传统手持仪表制造商，向“AI+测量”智能解决方案提供商战略转型的关键落子。
首先，切入高壁垒、高增长的黄金赛道。 伽蓝特的核心业务是光通信模块和光芯片的测试设备。在AI算力需求爆发驱动下，数据中心光模块正从400G向800G、1.6T高速迭代。每一代速率升级，都对测试设备的精度、速度和集成度提出指数级更高的要求，存量设备面临强制性更新换代。
伽蓝特作为该领域的“卖铲人”，其40G/100G/400G/800G乃至1.6T PAM4误码测试仪等产品，是光模块厂商量产和出厂的“刚需”设备。收购伽蓝特，使华盛昌一举卡位了AI算力产业链中最具确定性的上游环节。
其次，完美契合“AI+测量”与“高端仪器国产替代”双核战略。 近年来，华盛昌明确将“AI+测量”和高端仪器国产替代作为核心战略。公司已自主研发“DeepSense深度感测大模型”，并推出AI电能质量分析仪等产品。伽蓝特在高端光电测试仪器领域的技术积累，正是华盛昌实现从通用仪表向高端科学仪器跨越所急需的“硬科技”。此次并购与2025年10月公司与泽攸科技的战略合作一脉相承，共同构筑了其在高端精密测量领域的护城河。
最后，交易结构采用“现金收购+股份绑定”的复合方式，既用现金满足了创始股东的即时退出需求，又通过受让上市公司股份（锁定48个月）将其长期利益与华盛昌深度捆绑。
具体来看，本次交易分两步实施且互为前提条件。第一步，上市公司收购资产。华盛昌拟以现金方式收购伽蓝特股东余新文、张松伟、林小龙、史开贵持有的标的公司100%股权。
第二步，控股股东转让股份。华盛昌控股股东、实际控制人袁剑敏与伽蓝特创始股东余新文签署《股份转让协议》，拟通过协议转让方式向余新文转让其持有的华盛昌947.01万股股票，占上市公司总股本的5%。
关键的交割前提条件是：上述协议转让股份事项，必须以伽蓝特100%股权的收购完成为实施前提。若因任何原因导致上市公司无法完成对伽蓝特的收购，则股份转让事项将不予实施。
这种结构在2025年的并购案例中日益常见，能有效降低并购后核心团队流失的风险，确保技术整合与业务协同的顺利推进。
02#一个求变图强，一个技术深耕
2025年前三季度，受中美关税升级及研发投入加大影响，华盛昌业绩短期承压，营收5.3亿元，归母净利润6489万元。但若剔除2181万元的股份支付费用，实际经营净利润约为8670万元。为应对挑战，公司加速越南基地产能爬坡，并坚定向AI和高端仪器转型。其海外收入占比超90%，对供应链安全和技术升级有迫切需求。
伽蓝特科技成立于2008年，是一家员工约30人，却拥有16项专利和10项软件著作权的国家级高新技术企业、专精特新“小巨人”。公司深耕光通信测试领域，产品线覆盖从光源、光放大器到误码分析仪、光谱分析仪的全套测试系统，客户包括华为、中兴等头部厂商及清华、北大等科研机构。在800G/1.6T光模块量产浪潮下，其技术价值正被急剧放大。
03#仪器仪表行业整合加速，垂直领域“小巨人”成热门标的
本次并购是2025年硬科技领域并购热潮的一个缩影。在政策鼓励下，上市公司围绕产业链的横向、纵向整合占比已超70%。像伽蓝特这样在细分赛道拥有核心技术、但规模有限的“隐形冠军”，正成为上市公司补链强链的理想标的。
对仪器仪表行业而言，此案标志着行业整合进入新阶段：龙头公司不再满足于内生增长，而是通过外延并购，快速获取关键技术、切入高增长细分市场，以应对全球供应链重构和产业智能化升级的挑战。同时，现金收购方式因其审批流程相对简洁，在追求效率的产业并购中备受青睐。
04#后续步骤：技术融合与市场协同的考验
交易公告仅是第一步，真正的价值创造始于整合。后续看点主要集中在三方面。
首先是技术融合与产品化。如何将伽蓝特的光通信测试硬件，与华盛昌的AI算法、DeepSense大模型深度融合，开发出下一代智能光测试系统，是协同效应的关键。
其次是市场渠道协同。华盛昌拥有覆盖全球90多个国家的销售网络，能否助力伽蓝特的产品从服务国内头部客户，快速推向更广阔的全球市场，将决定并购的营收增量。
在最后的业绩承诺兑现方面，未来三年累计1.15亿元的净利润承诺是硬指标。在全球光模块投资周期中，伽蓝特能否持续受益并达标，需要密切关注其订单获取和技术迭代能力。
结语
在AI重塑一切的时代，算力是基石，光通信是算力的血管，而测试设备是保障血管健康的“听诊器”。华盛昌此次收购，以12倍PE的理性价格，锁定了一个站在AI算力浪潮之巅的“卖铲人”。
这不仅是其摆脱传统增长瓶颈的战略博弈，更是中国高端仪器产业在逆全球化背景下，通过并购整合实现自主可控与升级跃迁的典型路径。交易成败，将取决于后续产业协同的深度与精度，市场拭目以待。
