华泰金工 | 上周港股科技类ETF净流入超百亿

市场资讯 03.02 08:06

（来源：华泰证券金融工程）

上周南向资金净流入67.05亿，2月以来仅3个交易日资金是净流出状态，全月累计净流入高达905.75亿港元，较1月的689.71亿港元增长超20%，科技类ETF净流入超百亿。然而，资金涌入的背后，港股市场表现整体欠佳。短期来看，制约港股表现得因素尚未看到转变迹象。上周跟踪恒生科技、香港证券等指数的ETF成交额较高；近两周3只港股ETF新成立，以生物科技为主。

核心观点

南向资金2月以来大幅净流入，但港股走势整体欠佳

上周南向资金净流入67.05亿，2月以来仅3个交易日资金是净流出状态，全月累计净流入高达905.75亿港元，较1月的689.71亿港元增长超20%。然而，资金涌入的背后，港股市场表现整体欠佳，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数2月以来分别下跌2.76%、4.91%、10.15%。其中，恒生科技自2025年10月以来累计回撤幅度已经超过20%。港股科技板块的持续回撤受到外部冲击（AI技术迭代引发估值逻辑重构）、内因制约（盈利与监管双周期仍未见底）、资金分流（韩国、日本股市持续上涨对港股资金形成虹吸效应）等多重因素的共振。短期来看，这些制约因素尚未看到转变迹象，投资者情绪仍偏悲观，建议对港股通科技、互联网板块维持低配，等待右侧信号明确后再行布局。

ETF资金流向：上周港股科技类ETF净流入超百亿

上周（2026/2/24-2026/2/27）港股ETF市场中，行业或板块ETF净流入额较大，宽基ETF小幅净流出。宽基和主题ETF中，跟踪恒生指数、恒生中国企业指数的ETF分别净流出0.66、1.15亿元。行业或板块ETF中，科技、医药相关ETF分别净流入132.59、5.96亿元。上周融资买入额超过20亿元的ETF有华泰柏瑞恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF三支。

ETF交易情况：跟踪恒生科技、香港证券等指数的ETF成交额较高

上周跟踪ETF成交额前五名的指数为恒生科技、香港证券、港股通互联网、恒生互联网科技业、港股创新药，周度成交额分别为546.01、180.79、168.83、117.57、113.15亿元。上周成交额前五名的ETF分别为华泰柏瑞恒生科技ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF、华夏恒生科技ETF、富国中证港股通互联网ETF、广发中证香港创新药ETF，成交额分别为201.38、180.79、169.19、119.74、113.15亿元。

ETF发行募集：近两周新成立3支港股ETF，以生物科技为主

近两周港股ETF发行募集情况：1、有2支港股ETF新启动认购，分别为永赢国证港股通互联网ETF、华泰柏瑞恒生生物科技ETF；2、新成立3支港股ETF，合计募集规模超10亿元，分别为易方达恒生A股电网设备ETF、广发恒生生物科技ETF、摩根恒生生物科技ETF；3、有10支港股ETF新申报，类型多点开花，包括3支信息技术相关ETF、2支非银金融相关 ETF、2支汽车相关ETF、1支消费相关ETF、1支科技相关ETF、1支医疗相关ETF。

正文

01 南向资金2月以来大幅净流入，但港股走势整体欠佳

上周南向资金净流入67.05亿，仅2月27日一个交易日就净流入149.97亿港元。而2月以来仅3个交易日资金是净流出状态，全月累计净流入高达905.75亿港元，较1月的689.71亿港元增长超20%。然而，资金涌入的背后，港股市场表现整体欠佳，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数2月以来分别下跌2.76%、4.91%、10.15%。其中，恒生科技自2025年10月以来累计回撤幅度已经超过20%，期间南向资金净流入金额累计接近4000亿港元，跟踪恒生科技指数的ETF净流入规模也近千亿。这场“资金热、市场冷”的背离大戏，究竟是聪明钱的战略抄底，还是左侧布局的无奈之举？

我们认为，以恒生科技为代表的科技板块近期持续回调的主要原因有几点：

1.外部冲击：AI技术迭代引发港股科技股估值逻辑重构。当前，以OpenClaw、Claude 3.5为代表的AI大模型正从底层解构传统软件与互联网平台的商业模式，“AI吞噬软件”的逻辑已在海外市场引发相关板块估值重塑，并迅速传导至港股市场。外资呈现无差别抛售特征，不仅回避与AI直接竞争的软件标的，更蔓延至平台经济、广告、电商等关联板块，导致恒生科技指数持续承压。