核心经营业绩
2025年，仁东控股完成破产重整程序，历史债务问题得到妥善解决，资产负债结构得到极大优化。公司聚焦第三方支付主业，全年实现营业收入8.23亿元，同比下降29.01%；实现归属于上市公司股东的净利润3.60亿元，同比大幅增长143.17%；扣除非经常性损益后净利润4265.45万元，同比增长129.14%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（元） | 822,820,010.93 | 1,159,000,575.65 | -29.01% |
| 归属于上市公司股东的净利润（元） | 359,567,236.23 | -832,988,321.97 | 143.17% |
| 扣非净利润（元） | 42,654,479.12 | -146,381,194.65 | 129.14% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.35 | -1.49 | 123.49% |
| 扣非每股收益（元/股） | 0.04 | -0.26 | 115.38% |
分季度来看，公司一季度因债务重整确认大额收益，归母净利润达到4.85亿元，是全年盈利的主要来源；二季度受到低效资产处置损失影响，单季亏损1.38亿元；三季度、四季度盈利逐步恢复，分别实现净利润1991.24万元、-697.24万元。
营收结构方面，第三方支付业务仍是核心收入来源，全年实现收入7.84亿元，占总营收的95.32%，同比下降26.78%；租赁业务全年收入2535.99万元，占比3.08%，同比下降66.31%，主要因民盛租赁股权在报告期内被剥离，仅纳入上半年业绩。境外业务实现收入1047.46万元，占比1.27%，跨境支付业务布局初见成效。
费用情况分析
2025年公司期间费用合计21975.71万元，同比下降10.30%，各项费用变动与公司重整及业务调整密切相关：
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变动 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 41,524,837.17 | 43,784,089.50 | -5.16% | 支付业务市场推广费用优化 |
| 管理费用 | 156,025,754.51 | 126,184,292.53 | 23.65% | 重整期间发生大额重整费用 |
| 财务费用 | -12,900,108.72 | 98,839,425.58 | -113.05% | 债务重组完成后不再计提大额借款利息 |
| 研发费用 | 35,106,591.29 | 51,773,603.16 | -32.19% | 研发服务费同比下降 |
值得关注的是，财务费用的大幅下降是公司盈利改善的重要因素。2024年公司因历史债务计提利息费用达9883.94万元，2025年重整完成后，有息负债大幅减少，利息收入覆盖利息支出后财务费用转为-1290.01万元，显著改善了利润表结构。
研发投入与人员情况
公司全年研发投入3510.66万元，占营业收入的4.27%，同比下降32.19%，所有研发投入均费用化处理。报告期内公司完成了包括多通道路由管理平台、POS收单产品全系统、跨境商户自助注册与认证平台等12项核心系统开发，全部上线投入使用，覆盖支付交易、风控、跨境服务等多个业务环节，为支付业务的稳定性和竞争力提供了技术支撑。
研发人员规模有所收缩，截至2025年末公司共有研发人员116人，占员工总数的35.37%，同比减少16.55%。从人员结构来看，硕士学历研发人员从6人降至2人，同比下降66.67%；大专学历研发人员从22人降至10人，同比下降54.55%；40岁以上研发人员从14人降至4人，同比下降71.43%，研发团队呈现年轻化、学历结构向本科集中的特征。
现金流状况
2025年公司现金流状况显著改善，全年现金及现金等价物净增加24.78亿元，同比增长4288.68%，具体构成如下：
| 项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 60,138,295.92 | 54,818,664.73 | 9.70% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -11,944,031.15 | -43,773,590.81 | 72.71% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 197,332,839.93 | -16,897,719.68 | 1267.81% |
经营活动现金流保持稳定，全年净流入6013.83万元，同比增长9.70%，主要得益于支付业务现金流的持续贡献。投资活动现金流净流出规模收窄，一方面公司处置民盛租赁等低效资产收回现金5105.99万元，另一方面出资6000万元增资江原科技布局AI算力领域。筹资活动现金流大幅净流入，主要因重整引入战略投资人获得39175.58万元资金，同时按照重整计划清偿债务支出19442.30万元。
截至2025年末，公司货币资金余额达44.10亿元，其中客户备付金、保证金及风险准备金等受限资金41.40亿元，可自由支配货币资金2.70亿元，短期流动性充足。
核心风险提示
支付牌照续展风险
公司核心子公司合利宝的《支付业务许可证》于2025年7月到期，因合利宝申请续展时仁东控股处于重整程序，中国人民银行决定对续展申请中止审查。目前合利宝各项业务正常开展，但续展进度受到行业监管政策和主管机关审批影响，若续展不及预期，将对公司核心业务产生重大不利影响。
商誉减值风险
截至2025年末，公司商誉账面价值达8.94亿元，均为收购合利科技形成。若未来第三方支付行业竞争加剧或合利宝经营不及预期，可能导致商誉减值，直接影响公司当期利润。
涉诉担保风险
公司涉及山西潞城农村商业银行股份有限公司提起的诉讼，原告主张公司为晋中市榆糧粮油贸易有限公司15亿元信托计划承担连带责任保证。公司自查未签署相关担保文件，该担保未经过内部审批程序。目前案件尚未审理完结，公司已按照申报债权金额的30%计提预计负债6.81亿元，若最终判决公司承担担保责任，将对财务状况造成重大冲击。
投资者诉讼索赔风险
2022年公司因违规行为受到中国证监会行政处罚，报告期内仍存在投资者诉讼索赔情况，截至目前已累计判赔及调解金额合计2927.9万元，后续可能面临新增投资者索赔，存在进一步损失的风险。
董监高薪酬情况
2025年公司董事、高级管理人员合计从公司获得税前报酬1659.84万元，核心管理人员薪酬情况如下：
| 职务 | 姓名 | 税前报酬（万元） | 备注 |
|---|---|---|---|
| 董事长、总经理 | 刘长勇 | 385 | 2025年12月起任总经理 |
| 副总经理 | 章凯 | 477.4 | 为薪酬最高的管理人员 |
| 副总经理 | 苏永炎 | 254 | 合利宝执行董事 |
| 副总经理 | 沈文莱 | 113.2 | |
| 副总经理 | 房天浩 | 4.18 | 2025年12月新聘任，仅发放当月薪酬 |
| 财务总监 | 刘丹丹 | 112 | |
| 董事会秘书 | 杨凯 | 118 | |
| 离任总经理 | 卢奇茂 | 116.96 | 2025年12月离任 |
报告期内公司董事、监事、高级管理人员均未持有公司股份，薪酬体系为基本工资加绩效奖金，与公司经营业绩挂钩。
总结
2025年是仁东控股的重整收官之年，通过债务重整和低效资产剥离，公司成功实现净资产由负转正，盈利能力得到修复。但需注意的是，公司3.60亿元的归母净利润中，债务重整收益等非经常性损益占比达88.14%，扣非后净利润仅4265.45万元，主营业务盈利能力仍有待提升。未来支付牌照续展、商誉减值、涉诉案件等风险因素仍存在不确定性，投资者需密切关注相关事项进展，警惕投资风险。
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