2月26日，有着“面包第一股”之称的桃李面包（603866.SH）股价震荡走低，截至午盘，报5.35元/股，跌幅1.47%，总市值已不足百亿元。
消息面上，昨日晚间，桃李面包发布公告，公司控股股东、实际控制人吴志刚及其一致行动人肖蜀岩，计划在未来3个月内合计减持公司股份不超过4799.16万股，合计最高减持比例达2.999%，减持原因均为个人资金需求。
公告显示，本次减持窗口期为2026年3月19日至6月18日。其中，出生于1935年、现已91岁高龄的公司创始人吴志刚，计划通过大宗交易和集中竞价合计减持不超过2.62%的股份；其儿媳肖蜀岩则计划通过集中竞价“清仓”减持其持有的全部601.74万股，占总股本0.38%。
以2月25日5.43元/股的收盘价计算，若此次顶格减持，吴志刚或将套现约2.28亿元，肖蜀岩则将套现约3267万元。
值得注意的是，这并非吴氏家族的首次套现。据公开报道，不完全统计，仅2018年至2022年，桃李面包实控人累计减持套现约28.65亿元。叠加本次拟减持金额，吴氏家族累计套现金额或将超过31亿元。
对于，21快讯记者以投资者身份致电桃李面包，接线工作人员表示，吴志刚先生已超90岁高龄，个人有资金需要与安排，且早已退出公司实际管理；肖蜀岩虽为吴志刚儿媳，但并不在公司担任管理岗位，持股比例较小。且此前公司部分实控人的减持，实为公司内部股权转让，未通过二级市场减持，“主要转给亲属了”。
家族股东减持之际，正值公司处于业绩持续下滑的敏感时期。财务数据显示，2021年至2024年，桃李面包2021年至2024年，公司归母净利润分别为7.63亿元、6.40亿元、5.74亿元和5.22亿元，逐年下滑。2025年前三季度，颓势延续，公司营收40.49亿元，同比下降12.88%；归母净利润2.98亿元，同比骤降31.49%。
此外，与疲软的业绩形成鲜明对比的是公司“慷慨”的分红政策。数据显示，尽管盈利连年下降，但2021年至2024年，公司派发的现金红利分别为5.71亿元、5.33亿元、2.88亿元、4亿元，占当期归母净利润的74.85%、83.31%、50.16%、76.60%。而自2015年上市以来，公司累计派发现金红利43.60亿元，平均分红率近70%。
高分红的背后，是桃李面包典型的家族式股权结构。截至2025年9月30日，吴志刚、盛雅莉夫妇及其子吴学群、吴学亮合计持股56.36%，叠加盛龙、盛利等一致行动人，吴氏家族合计持股比例达62.68%，股权高度集中。
对此，桃李面包工作人员解释称，所有股东享受同等分红待遇，公司不存在较高的贷款比例，资金流较为充分，因此分红属于较为合理的分配。目前公司正在尝试与多方合作，沈阳地区去年已与山姆会员店达成合作；2024年底，公司在上海华南地区建立了研发中心，新品研发速度明显加快。但2025年整体业绩情况仍需等待公告披露。
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