（来源：猪易通）
生猪行业的核心矛盾，是“产能绝对量高企”与“结构性调整滞后”并存。截至2025年末，全国能繁母猪存栏量为3961万头，虽自年内高点减少，但仍高于国家设定的3900万头正常保有量。
更关键的是，行业生产效率（PSY）已从2016年的17.56头大幅跃升至24.34头，这意味着同样的母猪存栏能提供更多的商品猪。
01产能减法：数量与结构的双重调整
生猪周期的核心逻辑在于供给，而能繁母猪存栏量是判断未来10-12个月商品猪供给的先行指标。2025年，行业在政策和市场的双重压力下，艰难地做起了产能的“减法”。
数据显示，从2025年2月的高点到12月，全国能繁母猪存栏量减少了约105万头。
特别是2025年10月，存栏量降至3990万头，为时隔17个月后首次跌破4000万头关口，标志着去化进入加速通道。
这种去化是结构性的。政策的核心目标之一是“去产能”，即淘汰低产低效的能繁母猪。龙头企业率先行动，例如牧原股份在2025年底已将能繁母猪存栏调减至323万头左右。
同时，“降体重”和“限二育”成为调控组合拳的关键部分。通过将出栏均重从128公斤左右降至120公斤以下，相当于直接减少了约2%的猪肉供应量。
02效率革命：PSY提升悄然“吃掉”去化成果
然而，在母猪数量减少的同时，一场深刻的“效率革命”正在对冲甚至超越数量减少的效果。这是本轮周期与以往最根本的不同。
衡量生产效率的核心指标PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）持续攀升。行业平均水平从几年前的17-18头，提升至2025年的24.34头。头部企业的表现更为惊人，牧原、神农等企业的PSY已达到29-32头。
生产效率的飞跃彻底改写了供应公式。有分析指出，按照当前效率，3990万头的能繁母猪存栏所产生的商品猪供应能力，大致等同于过去4800万头母猪的水平。这意味着，要实现真正的供需平衡，能繁母猪存栏可能需要降至3650万头左右。
这种“量缩质升”的局面，导致2026年生猪总供应量同比可能难有明显下调。
03拐点推演：供需再平衡的关键节点
基于“能繁母猪存栏影响约10个月后生猪出栏”的周期规律，并结合当前效率因素，2026年猪价走势与拐点预期已基本清晰。
市场共识是“前低后高、温和复苏”。真正的供需拐点，即供应出现实质性收缩、价格趋势性上行的节点，大概率出现在2026年二季度末至三季度。
时间阶段市场特征与核心驱动价格预期
2026年上半年供应压力主导。出栏量由2025年中的高存栏决定。春节后消费进入传统淡季，价格承压。低位震荡，行业普遍承压。可能下探至11元/公斤（约5.5元/斤）附近。
2026年第二季度关键观察窗口。2025年下半年开始的产能加速去化效果，将于此阶段末逐步传导至供给端。价格或在成本线附近磨底，为后续变化蓄力。
2026年第三季度拐点显现期。供应收缩效应叠加中秋、国庆等季节性需求提振。有望迎来年内价格高点，开启温和回升通道。
2026年第四季度趋势确认期。产能去化效果进一步显现，但需警惕冬季消费旺季的兑现程度。价格预计高于上半年，但上涨空间受制于效率提升和冻品库存。
农业农村部专家判断，2026年生猪市场基本面不支撑价格大涨大跌，整体将呈现“低位趋稳”态势。全年均价较2025年或有小幅回升。
04风险提示：行业共识下的潜在变数
当市场对“下半年回暖”形成高度一致预期时，其本身就可能成为最大的风险。
这种“趋同判断”可能导致两种结果：若上半年猪价下跌，养殖户可能选择压栏惜售，同时吸引二次育肥资金入场“抄底”。
这些被延迟出栏的生猪将在下半年集中释放，反而压制价格上涨空间，甚至导致“旺季不旺”。
另一个不可忽视的压力是高企的冻品库存。当前冻肉库存消化缓慢，如同悬在市场头顶的“堰塞湖”，持续抑制鲜品价格。
结语
2026年的生猪市场，正站在一个复杂路口。政策调控的“有形之手”与市场效率的“无形之手”共同作用于能繁母猪这一核心指标。
真正的曙光并非来自于存栏数字简单的由降转升，而是来自于过剩产能的实质性出清与行业底层效率重构完成之间的再平衡。
对于养殖主体而言，成本控制能力从未如此生死攸关。当牧原、温氏等头部企业将成本控制在12元/公斤（6元/斤）以下时，高成本养殖者的生存空间已被极度压缩。
行业正从狂热的规模竞赛，过渡到一场残酷的“成本与效率”耐力赛。
