龙大美食2024年报解读：营收降17.49% 归母净利减亏99.89%

2024年龙大美食实现营业收入109.90亿元，同比下降17.49%，营收规模出现明显收缩。分行业来看，屠宰行业依然是营收支柱，实现收入89.91亿元，占总营收的81.81%，同比下降6.65%；食品行业收入19.02亿元，占比17.31%，同比下降14.45%，但占比较上年提升0.62个百分点；进口贸易收入大幅锐减98.42%至0.18亿元，其他业务收入下降76.84%至0.79亿元。

分销售模式看，经销渠道收入87.69亿元，占比79.79%，同比下降19.93%；直销渠道收入22.21亿元，占比20.21%，同比下降16.84%。从地区分布看，山东省内、华东其他地区、华南地区等多个区域营收出现双位数下滑，仅西南地区营收同比增长10.85%，显示公司区域市场表现分化明显。

2024年龙大美食归属于上市公司股东的净利润为-0.02亿元，同比减亏99.89%，实现大幅减亏。扣除非经常性损益后的净利润为-8.16亿元，同比减亏94.12%。公司年度减亏主要得益于两方面：一是生猪及猪肉市场价格回暖，传统屠宰、养殖板块同比大幅减亏；二是处置全资子公司通辽金泉食品有限责任公司获得投资收益约6300万元，非经常性损益合计贡献7982.31万元，对净利润减亏起到关键作用。

2024年公司基本每股收益为-0.0016元/股，同比减亏99.89%；扣非每股收益为-0.0756元/股，同比减亏94.12%。每股收益亏损幅度大幅收窄至微亏状态，主要是净利润减亏幅度远超股本变动影响（报告期内仅因可转债转股新增股本429股，股本规模基本稳定）。

2024年公司期间费用合计46793.13万元，同比下降10.63%，费用管控效果显现。其中销售费用、管理费用、研发费用均同比下降，仅财务费用小幅上升。

销售费用：降31.96%，仓储费、装卸费砍幅超90%

2024年销售费用1.03亿元，同比下降31.96%，主要系公司随销售收入减少强化费用管控。分项目看，仓储费同比大降93.12%至114.12万元，装卸费下降99.55%至0.82万元，租赁费下降33.26%至171.80万元，广告费下降47.17%至14.06万元，各项费用均有不同程度压缩，显示公司在销售端的费用精细化管控力度加大。

管理费用：降13.50%，规模效应下效率提升

管理费用2.50亿元，同比下降13.50%。主要因公司业务规模收缩，同时内部管理效率提升，折旧费、差旅费等项目均有下降，其中折旧费同比增长19.89%至5888.59万元，主要系部分养殖猪场及屠宰厂转固导致固定资产规模增加，折旧相应增长，但整体管理费用仍实现双位数下降，体现管理优化成效。

财务费用：增9.12%，利息支出刚性增长

财务费用1.07亿元，同比增长9.12%。主要原因是利息支出同比增长0.63%至1.29亿元，而利息收入同比下降24.03%至2500万元，利差变动导致财务费用小幅上升，显示公司债务融资成本仍有一定压力。

研发费用：降18.05%，投入向核心项目倾斜

研发费用788.15万元，同比下降18.05%。从研发项目看，公司聚焦休闲类产品、龙大鲜食记鲜肉灌肠系列、冷冻手撕调味安格斯牛肉等核心项目，虽总投入有所下降，但资源向高潜力项目集中。研发投入占营业收入比例为0.07%，与上年持平，研发投入强度保持稳定。

2024年末公司研发人员数量60人，同比减少7人，下降10.45%；研发人员占总员工比例1.01%，同比下降0.05个百分点。学历结构方面，本科22人、硕士9人，分别同比下降15.38%、18.18%；年龄结构上，30岁以下16人、30-40岁30人，分别下降15.79%、11.76%。研发人员数量和占比虽有下降，但整体学历、年龄结构未发生重大变化，研发团队核心力量保持稳定。

经营活动现金流：由负转正，质量改善明显

2024年经营活动产生的现金流量净额为3.93亿元，同比增长166.81%，实现由负转正。主要因毛利率提升，同时经营活动现金流出下降幅度（-24.10%）大于现金流入下降幅度（-18.32%），其中购买商品、接受劳务支付的现金同比下降24.47%，带动经营现金流大幅改善，显示公司经营活动造血能力增强。

投资活动现金流：由正转负，投资节奏放缓

投资活动产生的现金流量净额为-1.90亿元，同比下降164.54%。主要原因是本期收回投资收到的现金仅290.44万元，同比大降99.76%，而购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金仍达1.45亿元，投资支出保持一定规模但回收大幅减少，导致投资现金流转负。

筹资活动现金流：净流出4.88亿元，偿债压力显现

筹资活动产生的现金流量净额为-4.88亿元，同比下降209.00%，由上年净流入转为净流出。主要因公司本期偿还债务支付的现金达14.26亿元，同时分配股利、利润或偿付利息支付的现金8201.19万元，而筹资活动现金流入同比下降22.83%至26.32亿元，显示公司进入债务偿还期，筹资现金流压力凸显。

生猪价格波动风险

生猪价格受市场供求、养殖成本、疫病等因素影响呈周期性波动，2024年生猪价格虽有所回暖，但未来若进入下行周期，将直接影响公司屠宰、养殖及食品业务的盈利水平，公司业绩仍面临猪周期波动风险。

食品安全风险

消费者对食品安全要求日益提高，若公司出现食品安全问题，或行业内其他企业发生食品安全事故引发连锁反应，将对公司品牌形象和产品销售造成重大不利影响。

市场拓展风险

公司加速推进食品业务全国产能布局，但市场开拓若未达预期，产能利用率不足将导致成本高企，影响生产经营效益。

动物疫病风险

生猪养殖面临非洲猪瘟等动物疫病威胁，一旦发生疫情，将直接冲击公司养殖业务，同时影响屠宰业务的原材料供应稳定性。

不可抗力风险

自然灾害、公共卫生事件等不可抗力可能损害公司财产、影响生产经营，增加额外成本，对盈利水平造成冲击。

报告期内，董事长兼总经理杨晓初从公司获得税前报酬总额48.55万元；副总经理张瑞获得税前报酬21.92万元；财务总监张凌获得税前报酬18.55万元；副总经理刘婧获得税前报酬18.55万元。核心管理层薪酬保持在合理区间，与公司年度减亏的经营状况相匹配。

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