（来源：上市之家）
1月26日，普冉半导体（上海）股份有限公司（下称“普冉股份”，688766.SH）发布2025年年度业绩预告，公司呈现显著的“增收不增利”态势。
业绩预告显示，2025年普冉股份预计实现营业收入约23.2亿元，较2024年的18.04亿元同比增加5.16亿元，增幅达28.63%；但归属于母公司所有者的净利润约为2.05亿元，同比减少8741.66万元，降幅29.89%；扣除非经常性损益后的净利润1.7亿元，同比降幅进一步扩大至36.87%，减少额近1亿元。
回溯2024年业绩，公司上年同期归属于母公司净利润为2.92亿元，扣非后净利润2.69亿元，每股收益1.98元（考虑2025年资本公积转增情况）。对比来看，2025年公司盈利能力出现明显回落，营收增长与利润下滑形成鲜明反差。需要说明的是，本次业绩预告未经注册会计师审计，最终数据以年度报告为准。
对于业绩变动原因，普冉股份从主营业务、非经常性损益及会计处理三方面进行说明。其中，费用高企、存货减值与并购投入成为拖累利润的主要因素，而收购标的带来的协同效应则形成一定对冲。
在主营业务层面，营收增长主要得益于两大支撑。一方面，2025年二季度起，存储芯片市场供给格局优化，叠加AI服务器、高端手机、PC换机潮带来的终端需求释放，公司核心存储芯片产品收入同比上升；另一方面，MCU及Driver等模拟类新产品凭借技术优势与精准方案落地，推动“存储+”系列产品市场份额快速提升，同时全年新增并购标的贡献显著。
2025年11月，普冉股份通过现金收购控制珠海诺亚长天51%股权，将其全资子公司Skyhigh Memory Limited（下称“SHM”）纳入合并范围。据披露，SHM为全球第四大SLC NAND厂商，专注于中高端2D NAND及衍生存储产品，在固件算法、测试方案等领域具备核心竞争力，且拥有覆盖全球的销售网络，超50%收入来自海外市场，与普冉股份形成产品、技术及市场的高度协同。
会计处理层面，本次收购为2025年业绩带来部分增量：对归属于母公司净利润贡献约3500万元，扣非后贡献2700万元；其中SHM作为新纳入合并范围的主体，单独贡献营业收入约2.1亿元、净利润约2000万元（扣非后同额）。此外，本次收购确认非经常性收益约800万元，对净利润形成正向补充。
但多重成本压力对冲了增长红利。为巩固核心竞争力，公司全年加大研发投入，推进存储芯片迭代优化与下一代技术预研，同时扩充研发团队规模，职工薪酬总额显著增加；外延并购带来的整合运营投入及整体扩张引发的管理、销售费用同步增长，三项费用合计同比增加约9000万元。此外，公司采取积极供应链策略导致存货水位偏高、周转率下降，基于谨慎原则计提的资产减值损失同比增加约6300万元，进一步侵蚀利润。
值得注意的是，在业绩预告发布前，普冉股份股价已出现异常波动。公司此前公告显示，股票在2026年1月5日至7日三个交易日内，收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，触发《科创板上市规则》规定的异常波动情形。结合市场信息，本次股价异动或与市场对公司并购整合预期及存储芯片行业复苏趋势的乐观判断相关。
从行业背景看，2025年存储芯片行业逐步走出周期底部，供需格局持续改善，头部企业纷纷加大布局力度。普冉股份通过收购SHM切入中高端2D NAND市场，完善“存储+”产品矩阵，同时借助其全球渠道拓展海外业务，有望在行业复苏周期中抢占先机。但短期来看，研发投入、团队扩张及并购整合仍将持续带来费用压力，盈利修复节奏有待观察。
