（来源：瑞达期货研究院）
瑞达期货研究院
一、异动情况
1月23日夜盘，合成橡胶期货价格强势封涨停，伴随着成交量的放大和持仓量的增加，主力2603合约期价逼近13000元/吨，这是自21日以来，合成橡胶期货价格的第三个交易日大幅上涨。
二、异动分析
近期合成胶期货价格表现强势主要有两个原因：一是成本端丁二烯价格强势带动了合成胶价格上行；二是合成胶短期供需错配。
作为合成胶的核心原料，丁二烯受到国内供需面变动、海外商谈重心持续上行及国内资源出口、转口贸易增多等多重消息影响，主流供价及市场价格宽幅冲高，现货价格单周上涨8%，创年内新高。原料暴涨直接推高合成胶生产成本，顺丁橡胶生产成本压力持续增大，加工利润被压缩至盈亏线附近。
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从合成胶供应端来看，近期茂名石化、独山子石化高顺顺丁橡胶装置延续停车，山东地区个别民营顺丁橡胶装置存在转产或略降负情况，产能利用率回落。截至2026年1月22日，中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率在76.12%，环比下降3.56%。
三、观点看法：
合成橡胶价格在丁二烯涨势带动下，价格表现强势。但原料端持续上涨导致下游生产成本大幅增加，利润收缩将会影响刚需支撑，因此丁二烯在偏高的估值和下游利润缩减的共同影响下，行情上行的空间将受到制约。随着供应量逐步释放，丁二烯的实际供应压力会越来越小，2月春节假期终端刚需存减弱预期，价格或有回调可能。对于合成胶来说，产量减少的利好已被盘面快速消化，当前茂名石化高顺顺丁装置重启预期明确，高社会库存暂未出现明显转向，后市需谨慎看多，仍需关注民营顺丁橡胶生产企业负荷变动情况。
研究员：林静宜
期货从业资格号F03139610
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