主要财务指标：A类利润3550万元 D类份额净值0.669元
报告期内，国泰大宗商品LOF两类份额均实现盈利，期末净值保持稳定。A类份额本期利润35,506,921.34元，加权平均基金份额本期利润0.0332元，期末基金资产净值1,028,144,883.46元，份额净值0.667元；D类份额本期利润7,707,464.85元，加权平均基金份额本期利润0.0436元，期末基金资产净值131,940,104.45元，份额净值0.669元。
| 份额类型 | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润（元） | 期末基金资产净值（元） | 期末份额净值（元） |
|---|---|---|---|---|
| 国泰大宗商品A | 35,506,921.34 | 0.0332 | 1,028,144,883.46 | 0.667 |
| 国泰大宗商品D | 7,707,464.85 | 0.0436 | 131,940,104.45 | 0.669 |
基金净值表现：过去三月A/D类均涨7.06% 跑赢基准0.10%
本报告期（过去三个月），国泰大宗商品A类和D类份额净值增长率均为7.06%，同期业绩比较基准收益率6.96%，两类份额均跑赢基准0.10个百分点。从净值增长率标准差看，基金为1.47%，高于基准的0.86%，显示基金波动大于基准。
| 指标 | 国泰大宗商品A | 国泰大宗商品D | 业绩比较基准 |
|---|---|---|---|
| 净值增长率 | 7.06% | 7.06% | 6.96% |
| 净值增长率标准差 | 1.47% | 1.47% | 0.86% |
| 超额收益率（①-③） | 0.10% | 0.10% | - |
报告期内，海外经济呈现增长强韧、就业疲软分化格局，美联储延续降息进程，贵金属和有色金属受提前囤积需求及逼仓效应推动涨幅显著。其中，COMEX黄金四季度上涨11%至4332美元，LME铜上涨21%至12497美元。基金相对重仓的黄金、有色金属板块表现突出，带动A类份额净值增长7.06%，D类份额增长7.04%，均超过同期业绩比较基准6.96%的收益率。
宏观展望：2026年Q1关注美货币政策 高仓位运作重仓黄金有色
管理人展望2026年一季度，认为美国货币政策路径和经济表现是核心关注点。尽管通胀温和回落为基准假设，但关税政策及供应链重构或引发供给侧通胀，对大宗商品定价构成挑战；同时，美国劳动力市场疲软，经济预期存在超预期下滑风险。基金当前高仓位运作，截止季末相对重仓黄金、有色金属，后续将结合经济数据、市场情绪和周期位置保持均衡配置。
资产组合：基金投资占比61.42% 银行存款占38.01%
报告期末，基金总资产1,276,859,090.50元，资产配置以基金投资和银行存款为主。其中，基金投资金额784,272,222.30元，占总资产比例61.42%；银行存款和结算备付金合计485,313,980.67元，占比38.01%；其他资产7,272,887.53元，占比0.57%。权益投资、固定收益投资及金融衍生品投资均为0。
| 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | 784,272,222.30 | 61.42 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 485,313,980.67 | 38.01 |
| 其他各项资产 | 7,272,887.53 | 0.57 |
| 合计 | 1,276,859,090.50 | 100.00 |
份额变动：D类份额净申购率74.97% A类规模增至15.40亿份
报告期内，两类份额均呈现净申购态势。A类份额期初9.98亿份，报告期总申购9.64亿份，总赎回4.22亿份，净申购5.42亿份，期末份额15.40亿份，较期初增长54.34%；D类份额期初1.13亿份，总申购1.23亿份，总赎回0.38亿份，净申购0.85亿份，期末份额1.97亿份，较期初激增74.97%，显示投资者对D类份额偏好显著提升。
| 项目 | 国泰大宗商品A | 国泰大宗商品D |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额（份） | 998,045,412.92 | 112,786,565.48 |
| 报告期总申购份额（份） | 963,979,955.35 | 122,873,832.91 |
| 报告期总赎回份额（份） | 421,669,538.78 | 38,317,237.38 |
| 期末基金份额总额（份） | 1,540,355,829.49 | 197,343,161.01 |
| 份额增长率 | 54.34% | 74.97% |
风险提示：高仓位叠加商品波动 需警惕美经济预期反转风险
基金当前高仓位运作且重仓黄金、有色金属，两类资产价格受美联储货币政策、美国经济数据及全球地缘政治影响较大。若后续美国通胀反弹超预期引发加息重启，或经济软着陆预期逆转导致需求端定价逻辑崩塌，可能使基金净值面临较大回调压力。同时，D类份额短期内快速扩容，若申购资金集中赎回，或加剧流动性波动风险。投资者需密切关注相关宏观变量及基金持仓调整动态。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
