主要财务指标：本期亏损258万元 期末净值9754万元
报告期内，国泰国证绿色电力ETF（以下简称“绿电ETF”）主要财务指标显示，本期利润为-2,579,977.41元（即亏损约258万元），加权平均基金份额本期利润-0.0291元。截至报告期末，基金资产净值97,537,487.77元，基金份额净值1.0688元。
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 本期利润 | -2,579,977.41元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0291元 |
| 期末基金资产净值 | 97,537,487.77元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0688元 |
基金净值表现：近三月跌1.76% 长期跑赢基准
过去三个月，绿电ETF净值增长率为-1.76%，同期业绩比较基准（国证绿色电力指数）收益率为-1.97%，基金跑赢基准0.21个百分点，净值增长率标准差与基准持平（均为0.83%）。拉长时间看，过去一年基金净值增长0.78%，基准下跌0.97%，跑赢幅度达1.75个百分点；自基金合同生效（2022年12月29日）以来，基金累计净值增长6.88%，基准增长4.99%，跑赢1.89个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.76% | -1.97% | 0.21% |
| 过去六个月 | 2.30% | 0.65% | 1.65% |
| 过去一年 | 0.78% | -0.97% | 1.75% |
| 过去三年 | 6.88% | 4.70% | 2.18% |
| 自基金合同生效起至今 | 6.88% | 4.99% | 1.89% |
投资策略与运作：震荡市跟踪误差可控 聚焦指数复制
2025年四季度，国内外宏观因素交织，A股主要指数震荡调整。国内消费、固投、出口承压，海外美联储降息预期反复，12月中下旬市场风险偏好改善后行情企稳。行业方面，有色金属、石油石化、通信、军工等涨幅靠前，医药生物、房地产、美容护理调整较大。
作为指数基金，绿电ETF采用完全复制法跟踪国证绿色电力指数，报告期内根据市场行情、申赎情况及成份股停复牌调整股票仓位，将跟踪误差控制在合理水平，为投资者提供标准化投资工具。
业绩表现：四季度跑赢基准0.21% 长期超额收益稳定
本报告期（2025年10月1日至12月31日），绿电ETF净值增长率为-1.76%，同期业绩比较基准收益率为-1.97%，基金跑赢基准0.21个百分点，延续了成立以来长期跑赢基准的趋势。
宏观与行业展望：双碳目标驱动绿电行业长期增长
管理人认为，绿电（水力、核能、风力、光伏发电等）在双碳目标下迎来高速发展，供给持续增加。随着绿电占比上升，全国统一电力市场不断健全，新能源入市比例或持续提升。同时，电改推进使电力商品价值多维化，成本传导更通畅，长期有望增强收入稳定性，行业公用事业及高股息属性或进一步凸显。
资产组合：权益投资占比99.18% 现金类资产仅0.67%
报告期末，基金总资产97,705,458.25元，其中权益投资（全部为股票）96,900,513.74元，占基金总资产比例99.18%；银行存款和结算备付金合计659,477.32元，占比0.67%；其他资产145,467.19元，占比0.15%。基金几乎全仓配置股票，符合指数基金高仓位运作特征。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 96,900,513.74 | 99.18% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 659,477.32 | 0.67% |
| 其他各项资产 | 145,467.19 | 0.15% |
| 合计 | 97,705,458.25 | 100.00% |
行业配置：电力行业占比94.80% 聚焦绿电核心领域
指数投资部分，基金股票资产按行业分类显示，电力、热力、燃气及水生产和供应业（代码D）公允价值92,464,721.72元，占基金资产净值比例94.80%；制造业（代码C）4,419,517.00元，占比4.53%；其他行业占比不足0.2%。行业配置高度集中于电力领域，与“绿色电力”主题高度契合。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 92,464,721.72 | 94.80% |
| 制造业 | 4,419,517.00 | 4.53% |
| 其他行业 | 16,275.02 | 0.02% |
| 合计 | 96,884,238.72 | 99.33% |
期末指数投资前十名股票中，中国核电（601985）以9,817,750.00元公允价值居首，占基金资产净值10.07%；长江电力（600900）、三峡能源（600905）分别以9.92%、9.44%紧随其后。前十大重仓股合计公允价值53,093,151.70元，占基金资产净值比例54.31%，集中度较高。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601985 | 中国核电 | 9,817,750.00 | 10.07% |
| 2 | 600900 | 长江电力 | 9,676,921.00 | 9.92% |
| 3 | 600905 | 三峡能源 | 9,203,301.64 | 9.44% |
| 4 | 600886 | 国投电力 | 5,136,453.76 | 5.27% |
| 5 | 003816 | 中国广核 | 4,260,080.00 | 4.37% |
| 6 | 600674 | 川投能源 | 3,747,537.30 | 3.84% |
| 7 | 600021 | 上海电力 | 2,938,936.00 | 3.01% |
| 8 | 600011 | 华能国际 | 2,842,260.00 | 2.91% |
| 9 | 600025 | 华能水电 | 2,752,148.00 | 2.82% |
| 10 | 600795 | 国电电力 | 2,618,784.00 | 2.68% |
份额变动：净申购1152万份 规模增长14.82%
报告期内，基金期初份额77,754,781.00份，期间总申购23,000,000.00份，总赎回11,476,388.00份，净申购11,523,612.00份，期末份额91,254,781.00份，较期初增长14.82%。值得注意的是，单一机构投资者（国泰国证绿色电力ETF发起式联接基金）报告期末持有57,103,426.00份，占比62.58%，存在份额集中风险。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 77,754,781.00 |
| 报告期总申购份额 | 23,000,000.00 |
| 报告期总赎回份额 | 11,476,388.00 |
| 期末基金份额总额 | 91,254,781.00 |
| 净申购份额 | 11,523,612.00 |
| 净申购率 | 14.82% |
风险提示：单一投资者占比超60% 警惕流动性风险
报告显示，单一机构投资者持有基金份额比例达62.58%。若该投资者大额赎回，可能引发基金份额净值波动及流动性风险。投资者需关注份额集中带来的潜在风险，同时长期可关注双碳目标下绿电行业的增长机会。
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