华宝800红利低波ETF季报解读：净赎回18.9% 净值跑赢基准0.36%

报告期内（2025年10月1日-12月31日），华宝中证800红利低波动ETF实现本期已实现收益437.45万元，本期利润371.64万元，加权平均基金份额本期利润0.0215元。截至报告期末，基金资产净值1.70亿元，基金份额净值1.0352元。

过去三个月，基金份额净值增长率1.73%，同期业绩比较基准（中证800红利低波动指数）收益率1.37%，超额收益0.36%；净值增长率标准差0.50%，低于基准标准差0.51%，波动控制更优。自2024年11月25日成立以来，基金累计净值增长率5.83%，跑赢基准3.44%的收益率，超额收益2.39%。

报告期内，基金处于正常运作期，管理人严格遵守基金合同，采用完全复制法跟踪中证800红利低波动指数，即按照指数成份股及其权重构建投资组合，并根据指数调整进行相应调整。在指数权重调整和申赎变动时，通过指数复制和数量化技术降低冲击成本，以控制跟踪偏离度和误差。基金合同约定日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%。

本报告期基金份额净值增长率1.73%，业绩比较基准收益率1.37%，超额收益0.36%。管理人表示，业绩表现主要得益于对标的指数的精准跟踪，在市场波动中通过优化调仓节奏，有效控制了跟踪误差。

管理人认为，尽管外部环境复杂多变，国内产业韧性较强，人工智能、高端制造等新质生产力领域加速突破。中央经济工作会议明确“内需主导”与“创新驱动”双支柱，财政政策“更加积极”，货币政策“适度宽松”。海外方面，美联储在报告期内降息两次，全球流动性维持宽松。

市场层面，2025年四季度A股市整体稳健但板块分化：有色金属、石油石化、通信等行业表现较好，医药生物、房地产、计算机等行业表现较弱；大盘蓝筹指数（中证A100、沪深300）下跌0.23%，中小盘指数（中证500、中证1000）分别上涨0.72%、0.27%。标的指数中证800红利低波动指数报告期内上涨1.37%。

报告期末，基金总资产1.71亿元，其中权益投资（全部为股票）1.68亿元，占基金总资产比例98.49%；银行存款和结算备付金合计258.08万元，占比1.51%。基金未持有债券、基金、金融衍生品等其他资产，资产配置高度集中于股票市场，符合指数基金的被动投资特性。

基金股票投资按行业分类显示，金融业为第一大配置行业，公允价值5050.70万元，占基金资产净值比例29.71%；制造业以3766.74万元、22.16%的占比位居第二；电力、热力、燃气及水生产和供应业排名第三，占比15.08%。前三大行业合计占比66.95%，行业集中度较高。此外，采矿业（8.91%）、交通运输仓储邮政业（9.28%）也为主要配置方向。

指数投资前十名股票中，兖矿能源（600188）以316.92万元的公允价值、1.86%的净值占比居首；雅戈尔（600177）、四川路桥（600039）紧随其后，净值占比分别为1.85%、1.79%。中国神华（601088）、格力电器（000651）、中国石油（601857）等红利特征显著的大盘股也位列前十，前十大重仓股合计占基金资产净值比例约12.94%（根据前十明细估算），个股集中度适中。

报告期内，基金份额呈现净赎回状态。期初份额1.85亿份，报告期内总申购1400万份，总赎回3500万份，净赎回2100万份，期末份额1.64亿份，赎回率达18.9%（总赎回份额/期初份额）。值得注意的是，报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达22.53%，业绩基准收益率为1.5%。

|项目|金额（元）| |----|----|----| |基金份额净值|1.8万亿| |基金份额净值增长率|1.8万亿|

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