主要财务指标：本期利润转负 已实现收益3.59亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），基金主要财务指标呈现“已实现收益为正、本期利润为负”的特征。本期已实现收益35,939,980.74元（约3.59亿元），主要来自利息收入、投资收益等；但受公允价值变动影响，本期利润为-5,088,770.34元（约-0.51亿元）。期末基金资产净值7,572,502,810.12元（约75.73亿元），期末基金份额净值1.4292元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（2025.10.1-2025.12.31） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 35,939,980.74元 |
| 本期利润 | -5,088,770.34元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0013元 |
| 期末基金资产净值 | 7,572,502,810.12元 |
| 期末基金份额净值 | 1.4292元 |
基金净值表现：近三月净值增长3.34% 超额收益0.51%
报告期内，基金净值表现跑赢业绩比较基准。过去三个月，基金份额净值增长率3.34%，同期业绩比较基准收益率2.83%，超额收益0.51%；过去一年净值增长率22.22%，基准收益率16.03%，超额收益6.19%，长期跟踪效果显著。净值增长率标准差与基准基本一致，显示基金波动特征与指数匹配。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 | 净值增长率标准差 | 基准收益率标准差 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.34% | 2.83% | 0.51% | 0.83% | 0.83% |
| 过去六个月 | 6.10% | 3.71% | 2.39% | 0.75% | 0.76% |
| 过去一年 | 22.22% | 16.03% | 6.19% | 1.00% | 1.01% |
投资策略与运作：完全复制指数 跟踪误差0.34%符合合同要求
基金跟踪恒生港股通高股息低波动指数，采用完全复制法构建投资组合。2025年四季度，港股市场在宏观政策加力、美联储降息、南下资金流入等因素下呈现区间震荡，恒生指数下跌4.56%，而港币计价的标的指数上涨3.94%。基金严格执行指数化投资策略，在指数调整和申赎变动时优化组合，年化跟踪误差0.34%，控制在合同约定的3%以内，实现对标的指数的紧密跟踪。
资产组合配置：权益投资占比96.57% 港股通持仓达99.71%
报告期末，基金总资产7,818,930,815.86元，权益投资占比96.57%，全部为港股通股票，公允价值7,550,711,907.66元，占基金资产净值比例99.71%，持仓高度集中于港股市场。银行存款和结算备付金合计254,379,006.33元，占总资产3.25%，为应对申赎需求保留一定流动性。固定收益、贵金属、金融衍生品等资产均未配置。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 7,550,711,907.66 | 96.57 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 254,379,006.33 | 3.25 |
| 其他资产 | 13,839,901.87 | 0.18 |
| 合计 | 7,818,930,815.86 | 100.00 |
行业配置：工业、金融、能源占比超六成 防御属性显著
基金股票投资按GICS行业分类，前四大行业合计占比72.11%。工业（22.66%）、金融（21.52%）、能源（16.42%）、公用事业（11.51%）为主要配置方向，符合高股息低波动指数的防御性特征。必需消费品（6.38%）、非必需消费品（5.25%）等行业配置比例较低，行业集中度较高。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 工业 | 1,716,294,380.80 | 22.66 |
| 金融 | 1,629,253,246.17 | 21.52 |
| 能源 | 1,243,513,418.83 | 16.42 |
| 公用事业 | 871,962,354.87 | 11.51 |
| 必需消费品 | 483,438,718.61 | 6.38 |
| 非必需消费品 | 397,624,761.89 | 5.25 |
| 保健 | 282,460,300.94 | 3.73 |
| 电信服务 | 226,229,874.69 | 2.99 |
| 信息技术 | 200,560,172.61 | 2.65 |
| 材料 | 377,879,196.07 | 4.99 |
| 房地产 | 121,495,482.18 | 1.60 |
前十大重仓股：首钢资源居首 金融与能源股占七席
期末前十大股票投资合计公允价值1,845,956,724.18元，占基金资产净值24.38%，持仓集中度适中。首钢资源（00639）以3.80%的净值占比居首，兖矿能源（01171）、兖煤澳大利亚（03668）等能源股，以及恒生银行（00011）、工商银行（01398）等金融股合计占七席，与指数高股息特征一致。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 00639 | 首钢资源 | 287,445,847.11 | 3.80 |
| 2 | 01171 | 兖矿能源 | 206,589,102.89 | 2.73 |
| 3 | 03668 | 兖煤澳大利亚 | 204,376,864.20 | 2.70 |
| 4 | 00011 | 恒生银行 | 200,632,123.12 | 2.65 |
| 5 | 00303 | VTECH HOLDINGS | 200,560,172.61 | 2.65 |
| 6 | 00152 | 深圳国际 | 197,313,602.52 | 2.61 |
| 7 | 01398 | 工商银行 | 195,849,862.25 | 2.59 |
| 8 | 03360 | 远东宏信 | 188,308,038.47 | 2.49 |
| 9 | 06818 | 中国光大银行 | 184,500,315.85 | 2.44 |
| 10 | 01898 | 中煤能源 | 172,380,395.06 | 2.28 |
份额变动：净申购25.05亿份 规模翻倍至52.98亿份
报告期内基金份额大幅增长，期初份额2,793,403,689份，报告期总申购2,617,200,000份，总赎回112,200,000份，净申购2,505,000,000份，期末份额达5,298,403,689份，份额增长率89.67%，规模实现翻倍。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 2,793,403,689.00 |
| 报告期总申购份额 | 2,617,200,000.00 |
| 报告期总赎回份额 | 112,200,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 5,298,403,689.00 |
风险提示：单一投资者持有44.01% 流动性风险需警惕
报告期末，招商银行股份有限公司旗下发起式联接基金持有本基金2,331,772,336份，占比44.01%，单一投资者集中度显著。若该投资者大额赎回，可能导致基金资产变现压力增大，影响净值稳定性；极端情况下或引发基金连续60个工作日净值低于5000万元，面临运作方式转换或合同终止风险。此外，基金99.71%资产投资于港股通股票，需关注汇率波动、香港市场政策变化等特有风险。
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