主要财务指标：本期利润1939万元 期末净值1.1865元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），招商中证全指红利质量ETF（场内简称：中证红利质量ETF，代码：159209）主要财务指标表现如下：本期已实现收益25,342,359.82元（约2534万元），本期利润19,387,558.34元（约1939万元），加权平均基金份额本期利润0.0429元，期末基金资产净值685,382,863.15元（约6.85亿元），期末基金份额净值1.1865元。
基金净值表现：Q4净值增长2.73% 超额基准0.66%
报告期内净值表现与基准对比
报告期内，本基金份额净值增长率为2.73%，同期业绩比较基准（中证全指红利质量指数）收益率为2.07%，超额收益0.66个百分点。
中长期业绩表现
- 过去六个月（截至2025年12月31日）：基金份额净值增长率19.86%，业绩基准收益率17.81%，超额收益2.05个百分点；
- 自基金合同生效（2025年3月12日）起至今：基金份额净值增长率20.58%，业绩基准收益率17.41%，超额收益3.17个百分点。
投资策略与运作分析：高仓位跟踪指数 市场震荡中实现超额收益
报告期内A股整体呈震荡走势，沪深300指数下跌0.23%，中证500指数上涨0.72%，中证1000指数上涨0.27%；行业分化明显，有色金属（16.25%）、石油石化（15.31%）、通信（13.10%）涨幅居前，生物医药（-9.25%）、房地产（-8.88%）、美容护理（-8.84%）跌幅靠前。
本基金运作方面，采取完全复制法跟踪中证全指红利质量指数，报告期内仓位维持在99.7%左右的高水平，基本完成对基准的紧密跟踪，最终实现2.73%的净值增长，跑赢基准0.66个百分点。
基金资产组合：权益投资占比99.04% 现金及结算备付金仅0.27%
报告期末，基金总资产690,301,076.35元，资产配置高度集中于权益类资产：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 683,692,199.66 | 99.04 |
| 其中：股票 | 683,692,199.66 | 99.04 | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,894,080.81 | 0.27 |
| 8 | 其他资产 | 4,714,795.88 | 0.68 |
| 9 | 合计 | 690,301,076.35 | 100.00 |
权益投资占比达99.04%，符合指数基金高仓位运作特征；现金及结算备付金占比仅0.27%，反映基金对标的指数的紧密跟踪意图。
行业配置：制造业占比59.64% 采矿业、信息传输业紧随其后
报告期末，基金指数投资的境内股票组合按行业分类如下：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 128,834,943.00 | 18.80 |
| C | 制造业 | 408,730,406.33 | 59.64 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 3,101,543.00 | 0.45 |
| F | 批发和零售业 | 11,371,048.00 | 1.66 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 13,979,229.00 | 2.04 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 57,876,640.00 | 8.44 |
| J | 金融业 | 37,626,798.00 | 5.49 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 21,481,680.00 | 3.13 |
| 合计 | 683,002,287.33 | 99.65 |
制造业以59.64%的占比居首，采矿业（18.80%）、信息传输业（8.44%）、金融业（5.49%）紧随其后，前四大行业合计占比92.37%，行业集中度较高。
前十大重仓股：贵州茅台占比9.71% 三七互娱、中国神华涉监管风险
指数投资前十大股票明细
报告期末，基金指数投资前十大股票占基金资产净值比例合计达49.28%，具体如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 48,300 | 66,517,794.00 | 9.71 |
| 2 | 002555 | 三七互娱 | 2,452,400 | 57,876,640.00 | 8.44 |
| 3 | 000975 | 山金国际 | 1,970,700 | 47,947,131.00 | 7.00 |
| 4 | 601088 | 中国神华 | 964,200 | 39,050,100.00 | 5.70 |
| 5 | 000333 | 美的集团 | 489,400 | 38,246,610.00 | 5.58 |
| 6 | 601601 | 中国太保 | 897,800 | 37,626,798.00 | 5.49 |
| 7 | 600660 | 福耀玻璃 | 441,700 | 28,608,909.00 | 4.17 |
| 8 | 300628 | 亿联网络 | 797,051 | 28,414,868.15 | 4.15 |
风险提示：重仓股存在监管处罚记录
- 三七互娱（002555）：2025年11月因财务会计报告违规、未及时披露重大事件等被证监会罚款警告，12月被深交所公开谴责；
- 中国神华（601088）：报告期内因涉嫌违反法律法规、环境污染等多次受到监管处罚。
基金管理人表示，上述投资为指数基金被动复制指数持仓，决策程序符合法规要求。
份额变动：净申购1.83亿份 规模增长46.5%
报告期内，基金份额呈现显著增长：期初份额394,635,053.00份，报告期内总申购282,000,000.00份（2.82亿份），总赎回99,000,000.00份（0.99亿份），净申购183,000,000.00份（1.83亿份），期末份额达577,635,053.00份（5.78亿份），份额增长率46.48%。
风险与机会提示
风险提示
- 行业集中风险：制造业占比近60%，若该行业景气度下行或政策调整，可能对基金净值产生较大影响；
- 个股风险：前十大重仓股占比近50%，且三七互娱、中国神华存在监管处罚记录，需警惕相关个股流动性或估值波动风险；
- 市场波动风险：基金高仓位运作（99.7%），在市场震荡时净值波动可能加剧。
投资机会
- 指数长期配置价值：中证全指红利质量指数聚焦高红利、高质量企业，报告期内跑赢主要宽基指数，长期或具备配置价值；
- 资金持续流入：报告期内份额增长46.5%，显示市场对红利质量策略的认可，规模提升或增强基金流动性。
投资者需结合自身风险承受能力，理性看待基金业绩表现及潜在风险。
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