主要财务指标：本期利润亏损779万元 已实现收益786万元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），鹏华港美互联股票(LOF)主要财务指标呈现“已实现收益为正、总利润为负”的特征。本期已实现收益7,856,254.99元（约785.63万元），但本期利润为-7,793,783.69元（约-779.38万元），主要因公允价值变动收益为负，导致整体利润亏损。期末基金资产净值193,917,651.13元（约1.94亿元），期末基金份额净值1.5113元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年10月1日-2025年12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 7,856,254.99元 |
| 本期利润 | -7,793,783.69元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0628元 |
| 期末基金资产净值 | 193,917,651.13元 |
| 期末基金份额净值 | 1.5113元 |
基金净值表现：跑赢基准10.66% 长期业绩显著领先
过去三个月，基金份额净值增长率为-4.04%，同期业绩比较基准收益率为-14.70%，基金跑赢基准10.66个百分点，超额收益显著。从长期表现看，过去三年基金净值增长率达64.38%，远超基准的25.37%，超额收益39.01个百分点；自基金合同生效以来（2017年11月16日至今），基金累计收益51.60%，基准为-17.63%，超额收益69.23个百分点，长期业绩优势明显。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.04% | -14.70% | 10.66% |
| 过去六个月 | 10.34% | 3.95% | 6.39% |
| 过去一年 | 16.24% | 17.49% | -1.25% |
| 过去三年 | 64.38% | 25.37% | 39.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 51.60% | -17.63% | 69.23% |
投资策略与运作：仓位上升 增配美股AI产业链
报告期内，基金整体仓位有所上升，同时调整区域配置，港股持仓下降、美股持仓提升，风格偏向大盘稳健成长。具体操作上，加大对ASIC链、存储芯片和有色金属板块的配置，减持中资电信服务商、汽车和暂时缺乏催化剂的美国互联网龙头股票。基金经理表示，四季度坚定挖掘AI产业主题，布局方向与美股AI主线及港股科技估值修复逻辑紧密相关。
业绩表现归因：美股AI板块支撑 港股科技回调后企稳
2025年四季度，基金下跌4.04%，跑赢基准10.66个百分点，主要因资产配置调整见效：美国科技股在AI主线及经济“软着陆”预期支撑下震荡上行，而基金增持的英伟达、台积电等AI产业链核心标的表现强劲；港股科技虽在10-11月因国内经济担忧回调，但12月随全球流动性预期好转企稳，腾讯等持仓标的贡献部分收益。
宏观与市场展望：美股聚焦AI盈利验证 港股性价比突出
基金管理人对2026年一季度展望如下： - 美股：交易主线为美联储降息节奏和AI商业化验证。当前经济处于温和降息周期后期，消费和AI驱动的投资仍强劲，AI产业链进入盈利验证阶段，将聚焦上游算力龙头、存储及自研芯片云厂商。 - 港股及中概：国内经济和信用下行已反映在股价中，估值处历史中低位，盈利拐点逐步明朗，南向资金持续流入叠加外资边际回流，中长期性价比突出。中国AI大模型研发突破、应用技术发展及国产算力芯片增长有望推动板块表现。
资产组合：权益投资占比90.99% 现金储备8.02%
报告期末，基金总资产196,748,587.47元，其中权益投资179,030,846.39元，占基金总资产的90.99%，以普通股（82.01%）和存托凭证（8.98%）为主；银行存款和结算备付金合计15,778,685.57元，占比8.02%，整体保持高仓位运作，现金储备较低。
| 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 179,030,846.39 | 90.99 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 15,778,685.57 | 8.02 |
| 其他资产 | 1,939,055.51 | 0.99 |
| 合计 | 196,748,587.47 | 100.00 |
区域配置：美股占比51.05% 港股41.28%
基金权益资产中，美国市场配置98,987,109.55元，占基金资产净值的51.05%；中国香港市场配置80,043,736.84元，占比41.28%，合计92.32%，区域集中度极高，主要依赖美港股互联网及科技板块表现。
| 国家（地区） | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 美国 | 98,987,109.55 | 51.05 |
| 中国香港 | 80,043,736.84 | 41.28 |
| 合计 | 179,030,846.39 | 92.32 |
行业配置：信息技术占比40.22% 聚焦科技主线
按国际通用行业分类标准，信息技术行业配置78,001,132.73元，占基金资产净值的40.22%，为第一大重仓行业，与基金“投资互联网及科技股票”的目标一致。（注：报告中行业分类表格数据不完整，仅显示信息技术行业，其他行业未披露）
前十大重仓股：集中度高 前三大持仓占比超27%
报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计119,126,632.67元，占基金资产净值的61.43%，集中度较高。前三大重仓股谷歌（9.21%）、英伟达（9.16%）、台积电（9.12%）合计占比27.49%，均为AI产业链核心标的；腾讯（8.84%）作为港股互联网龙头位列第四，前十大中美股标的6只、港股标的4只，与区域配置比例一致。
| 序号 | 公司名称 | 所属国家/地区 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 谷歌公司（GOOGL US） | 美国 | 17,853,116.86 | 9.21 |
| 2 | 英伟达公司（NVDA US） | 美国 | 17,762,304.76 | 9.16 |
| 3 | 台湾集成电路制造（TSM US） | 美国 | 17,677,387.30 | 9.12 |
| 4 | 腾讯控股（700 HK） | 中国香港 | 17,150,612.33 | 8.84 |
| 6 | 博通股份（AVGO US） | 美国 | 12,832,322.01 | 6.62 |
| 7 | 美光科技（MU US） | 美国 | 12,257,208.73 | 6.32 |
| 8 | 泡泡玛特（9992 HK） | 中国香港 | 10,612,853.06 | 5.47 |
| 9 | 闪迪公司（SNDK US） | 美国 | 7,274,644.93 | 3.75 |
| 10 | 紫金矿业（2899 HK） | 中国香港 | 6,506,182.69 | 3.36 |
份额变动：净增610万份 规模小幅扩张
报告期期初基金份额总额122,217,540.49份，报告期内总申购35,200,074.21份，总赎回29,102,850.51份，净增6,097,223.70份，期末份额总额128,314,764.19份，份额增长率约5%，显示在市场震荡中仍有资金持续流入。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 122,217,540.49 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 35,200,074.21 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 29,102,850.51 |
| 报告期期末基金份额总额 | 128,314,764.19 |
风险提示与投资机会
风险提示：基金权益投资占比超90%，且前十大重仓股集中度超60%，叠加美港股市场波动较大，净值波动风险较高；区域配置高度集中于美港股（合计92.32%），若两地市场政策、流动性或行业监管出现变化，可能对基金业绩产生显著影响。
投资机会：基金聚焦AI产业链核心标的（如英伟达、台积电）及港股低估值科技龙头（如腾讯），若2026年AI商业化验证超预期或国内经济修复带动港股估值提升，相关持仓有望贡献收益；长期看，基金过去三年超额收益显著，基金经理对科技行业的配置逻辑与市场主线契合度较高。
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