调研基本信息
2026年1月12日，国机精工（股票代码：002046）在公司会议室接待了特定对象调研，广发证券蒲明琪、同禾资本吕栋参与此次调研。公司董事会秘书赵祥功、投资者关系助理汪智婷负责接待并介绍公司情况。
公司经营与业务亮点
2025年前三季度业绩稳中有升
据介绍，2025年前三季度公司经营业绩保持增长态势。收入端实现营业收入22.96亿元，同比增加4.9亿元，增幅27%；利润端毛利总额7.97亿元，同比增加1.3亿元，增长20%；净利润2.45亿元，同比增加3265万元，增长15.4%；归母净利润2.06亿元，与去年同期基本持平。
核心产品表现尤为亮眼，特种及精密轴承、超硬材料磨具两大核心产品合计收入同比增幅超50%，主要驱动力来自风电轴承业务的快速增长。值得注意的是，因超硬材料业务于今年3-4月注入国机金刚石，公司对该业务权益从100%降至67%，导致部分收益转为少数股权权益，对归母净利润增速产生一定影响。
核心业务技术领先，市场优势显著
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轴承业务：特种与风电双轮驱动
公司轴承业务涵盖特种轴承、风电轴承及精密机床轴承。其中，特种轴承作为盈利增长中坚力量，下属轴研所是我国航天、航空、舰船和核工业等领域配套轴承的主要研制单位，已圆满完成“东方红”“长征”“神舟”“嫦娥”“天问”等重大航天工程配套任务，航天领域重点产品配套率超90%。
风电轴承业务增速强劲，下属轴研科技成功研制国产首台8兆瓦、18兆瓦风电轴承，并自主研发世界首台26兆瓦系列主轴轴承及齿轮箱轴承，实现从技术跟跑到引领的跨越，有力保障风电产业链安全自主可控。 -
磨料磨具业务：超硬材料技术策源地
超硬材料磨具业务持续增长，下属三磨所作为我国超硬材料行业开创者，1963年合成我国第一颗人造金刚石，1966年合成第一颗立方氮化硼。核心产品包括减薄砂轮、划片刀、超薄切割砂轮等，广泛应用于半导体、汽车、光电等领域，2024年相关业务收入约5.8亿元，其中半导体领域产品增长显著，竞争对手以国际跨国企业为主。
金刚石功能化应用实现产业化突破，采用MPCVD法合成金刚石技术，散热片、光学窗口片等产品已配套国防军工领域，2025年相关收入超1000万元，民用领域正处于国内头部厂商测试阶段，预计2026年有望出测试结果。
科技创新与改革成效显著
公司拥有深厚的科技创新积累，旗下轴研所和三磨所深耕行业67年，累计取得科研成果2400余项，制修订国家/行业标准1076项，获得国家、省部级科技奖项298项，是8个行业协会依托机构及4个标准化委员会秘书处承担单位。
在改革方面，公司连续四年被国务院国资委评为“科改示范”标杆企业，通过实施重大科技成果激励、新产品超额利润分享等市场化激励措施，股权激励考核期内归母净利润从2021年1.27亿元提升至2024年2.80亿元，净资产收益率从4.5%提升至8.31%。
发展展望与投资者关注焦点
四大战略方向构建增长引擎
公司未来将围绕“巩固根基、开拓新域、股东回馈、优化治理”四大战略方向，聚焦轴承和磨料磨具主业：
- 巩固优势业务：推进特种轴承产能提升与智能化转型，巩固风电轴承技术领先地位；磨料磨具业务布局“三园区一平台”，围绕原辅材料、功能化应用等六大方向发展。
- 布局潜力赛道：轴承领域拓展商业航天轴承、人形机器人用交叉滚子轴承等；超硬材料领域加速金刚石散热片、大尺寸光学级金刚石产品研发，目标3-5年内形成新利润增长点。
- 股东回报机制：以不低于40%的股利支付率为长期目标，2024年股利支付率在上市公司中排名第70位，彰显财务稳健性。
投资者问答要点
- 机器人轴承进展：已纳入“十五五”业务规划，重点聚焦交叉滚子轴承等高附加值产品。
- 半导体领域布局：产品涵盖减薄砂轮、划片刀等，主要应用于芯片封装环节，未来将向封装领域提升市占率并向前道工序突破。
- 金刚石技术路线：具备高温高压法（用于工业磨料、培育钻石）和MPCVD法（用于散热片、光学窗口片等功能化应用），后者兼容性强，可拓展至半导体芯片材料。
本次调研未涉及应披露重大信息。
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