IPO鹰眼预警 | 大昌科技预付账款增速高于营业成本增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

安徽大昌科技股份有限公司（以下简称“大昌科技”）披露招股书。大昌科技计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：冲压和焊接汽车零部件及相关工装模具的研发、生产和销售。

招股书显示，大昌科技的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，大昌科技已经触发27条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，经营活动净现金流分别为-989.16万元、1.36亿元、4683.90万元，同比变动1475.25%、-65.57%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为8.3亿元、10.8亿元、12.5亿元，复合增长率为23.28%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.7亿元、0.8亿元、1亿元，复合增长率为21.84%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为37.84%，上一期增速为7.7%，出现大幅上升。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长57.05%，营业收入同比增长16.56%。

应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为30.81%，高于行业均值29.6%

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.71、0.72、0.82。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长16.56%，经营活动净现金流同比下降65.57%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为21.04%，低于行业均值21.98%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为19.62%、17.11%、21.04%，而行业均值分别为22.66%、21.11%、21.98%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为19.62%、17.11%、21.04%，最近两期同比变动分别为-12.82%、22.98%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为19.62%、17.11%、21.04%，最近两期同比变动分别为-12.82%、22.98%。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为21.04%同比变动22.98%，应收账款周转率为3.97次同比变动-1.34%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.45低于1。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为9.31%、9.32%、10.82%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为7.30亿元、9.37亿元、12.41亿元，占总资产之比分别为63.97%、63.06%、65.73%；非流动资产分别为4.11亿元、5.49亿元、6.47亿元，占总资产之比分别为36.03%、36.94%、34.27%；总资产分别为11.40亿元、14.85亿元、18.89亿元。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.97低于行业均值4.31。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.84，0.82，0.74，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为5.5亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为8.3亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为1.5亿元，较期初变动率为53.8%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为8.25%、10.34%、11.99%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长53.8%，营业成本同比增长11.04%。

其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为0.04%、0.1%、0.17%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长117.32%，应收账款较期初增长57.05%。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为23.67%。

应收票据持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收票据与流动资产比值分别为9.25%、16.7%、23.67%，持续增长。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为64.61%，高于行业均值41.43%。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.9亿元、1.8亿元、1.7亿元，公司经营活动净现金流分别-989.2万元、1.4亿元、0.5亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为8.46%、6.99%、8.26%，最近两期同比变动分别为-17.4%、18.26%。

四、募集资金情况

大昌科技本次公开发行股票数量不超过4339.00万股，拟募集资金为5.02亿元，其中21895.30万元用于新工艺智能化底盘产线和冲焊产线建设项目，2960.00万元用于年产50万套汽车底盘悬架总成件和年产30万套车身焊接总成项目，10000.00万元用于补充流动资金，15310.40万元用于合肥汽车零部件智能工厂项目(二期)。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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