🌟【博时市场点评12月15日】两市缩量震荡，非银板块走强
📝每日观点
🎈今日沪深三大指数调整，深证成指、创业板指均跌超1%，两市成交缩量至1.79万亿。近日央行发布11月金融数据，其中社融新增2.49万亿元，高于预期，在连续三个月同比少增之后，重新回到同比多增区间。结构上看，社融增量主要受企业部门融资支撑，政策支持的部门和科技方向仍然是主要贡献。11月整体信贷规模回升的情况下，居民端表现仍然疲软，居民短贷与中长贷持续收缩。M1同比增速因前期高基数而有所放缓，M1、M2剪刀差再次扩大，需求不足仍是目前面临的主要问题。在此情况下，货币政策或将维持适度宽松，可能通过降准降息及结构性工具支持重点领域。
🔥消息面
🎈12月15日，国家统计局数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，环比增长0.44%。社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%。1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）444035亿元，同比下降2.6%；分领域看，基础设施投资同比下降1.1%，制造业投资增长1.9%，房地产开发投资下降15.9%。
简评：11月份国民经济运行总体平稳，延续稳中有进发展态势。但外部不稳定不确定因素较多，国内有效需求不足，经济运行面临不少挑战。下阶段，更加积极有为的宏观政策有望得以实施，从而持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
🎈12月15日，国家统计局数据显示，2025年11月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降、同比降幅扩大。一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点，同比下降1.2%，降幅比上月扩大0.4个百分点；二手住宅销售价格环比下降1.1%，降幅比上月扩大0.2个百分点，同比下降5.8%，降幅比上月扩大1.4个百分点。
简评：11月70城房价数据呈现“环比总体下降、同比降幅扩大”的特征，其中一线城市11月房价表现不佳，无论是新房还是二手房，同环比跌幅均有所扩大。投资与销售的双降或显示行业仍处于深度调整期，基本面尚未扭转。往后看，在中央“着力稳定房地产市场”的定调及各地“因城施策”下，房地产市场有望在结构分化中逐步寻底。
🎈央行12月12日发布2025年11月金融统计数据报告显示，11月末，广义货币（M2）余额336.99万亿元，同比增长8%。狭义货币（M1）余额112.89万亿元，同比增长4.9%。11月新增社会融资规模24885亿元，同比多增1597亿元，结束连续 3个月同比少增。新增人民币贷款3900亿元，同比少增1900亿元。
简评：在财政加力背景下，地方债供给提速减少了对社融增速的拖累，财政支出加快转化为一般存款进而支撑了货币供应表现，11月金融数据有所回稳。但结构上看，信贷短期化问题依然存在，或显示经济内生增长动能仍偏不足。上周召开的中央经济工作会议提出灵活高效地运用降准降息等政策工具，保持流动性充裕，货币政策有望维持支持性立场。
👉市场复盘
🎈12月15日，A股三大指数下跌。截至收盘，上证指数报3867.92点，下跌0.55%；深证成指报13112.09点，下跌1.10%；创业板指报3137.80点，下跌1.77%；科创100报1367.37点，下跌2.69%。申万一级行业中，非银金融、商贸零售、农林牧渔涨幅靠前，分别上涨1.59%、1.49%、1.24%；电子、通信、传媒跌幅靠前，分别下跌2.42%、1.89%、1.63%。2216只个股上涨，2855只个股下跌。
💰资金追踪
🎈市场成交额为17945.33亿元，较前一交易日下跌。两融余额上周五收报25014.04亿元，较前一交易日下跌。
数据来源：同花顺，截至2025年12月15日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。
