【区域研究】江西省及下辖各市经济财政实力与债务研究
新世纪评级
江西省矿产、水系及旅游资源丰富,交通便利,有色金属、新能源、新材料等产业基础较好,经济总量一直保持在全国中游水平。近年来,全省积极提升产业链现代化水平,加快推动制造业数字化转型,着力培育新质生产力,构建具有江西特色的现代化产业体系。2024年,江西省经济发展稳中有进,全省实现地区生产总值3.4万亿元,比上年增长5.1%,增速比上年提高0.9个百分点,高于全国水平0.1个百分点,经济总量依然居全国各省市第十五位。全省人均地区生产总值75862元,比上年增长5.4%,仍未达到全国水平;城镇居民人均可支配收入47514元,比上年增长4.3%,是全国水平的88%。从三大需求看,2024年江西省投资受益于工业投资和基础设施领域持续发力,对冲房地产投资下行,实现总体增长;在一系列扩内需促消费政策落地影响下,消费品市场规模持续扩大;进出口贸易受全球经济环境变化、外贸需求疲软以及国内外竞争加剧等因素影响明显下降。全年全省投资、消费和进出口贸易增速分别为4.8%、4.9%和-17.2%,分别同比提升10.7个、提升1.0个和下降7.0个百分点。2025年前三季度,全省实现地区生产总值2.6万亿元,按不变价格计算,同比增长5.4%,增速高于全国水平0.2个百分点;当期投资、消费和进出口均保持增长,增速分别为2.6%、5.2%和2.8%。
从下辖各市的经济情况看,江西省内各地市经济仍呈现为省会城市经济发达,各地市经济发展较不均衡的格局。南昌市作为省会城市,是全省唯一的I型大城市,在资源集聚和产业发展方面一直发挥着重要作用,经济总量常年以绝对规模领跑全省。2024年省内各地市经济总量继续保持增长,地区生产总值排序较上年保持一致,南昌市经济首位度依旧稳固,其他城市体量相对偏小且呈现梯度差异的格局。从经济总量看,南昌市2024年实现地区生产总值7800.4亿元,占全省的22.8%,对全省经济发展引领作用显著;排名次之的赣州市当年实现地区生产总值4940.5亿元,约占全省的14.4%;九江市以4021.8亿元的地区生产总值位列全省第三位。上饶市、宜春市、吉安市和抚州市当年分别实现地区生产总值3720.9亿元、3711.1亿元、2917.3亿元和2173.1亿元,其余各地市现阶段经济体量依然相对有限,地区生产总值位于1100亿元至1400亿元之间,其中新余市经济总量规模最小,为1142.5亿元。从经济增速来看,2024年大部分地市经济增速有所提升,赣州市、上饶市、抚州市和新余市四个地市经济增速有所放缓。其中鹰潭市和宜春市保持了较高的经济增速,分别增长7.3%和6.1%;抚州市、吉安市、上饶市和赣州市增速也高于全省水平;其他地市经济增速均未达全省水平。2025年前三季度,除景德镇市外,其余各市经济总量总体保持平稳增长。南昌、赣州和九江三市依然规模排序全省前三,当期分别实现地区生产总值5738.9亿元、3700.0亿元和3000.8亿元;其余各市中,宜春市和上饶市互换位次分列全省第四和第五位,新余市则超越萍乡市和景德镇位居全省第九位,其余各地市经济总量规模排序较2024年无变动。当期,除景德镇市地区生产总值同比下降0.3%外,其余各市地区生产总值均同比增长,增速位于4.9%至6.7%区间,其中鹰潭市增速最高,为6.7%,南昌市和萍乡市当期增速未达全省水平,分别为4.9%和5.3%。
财政实力
2024年,在传统产业受环保政策及市场波动冲击、房地产市场调整以及减税降费政策延续等因素影响下,江西省税收收入小幅下降,不过全省一般公共预算收入总体保持平稳,但政府性基金预算收入受土地市场低迷影响持续下降,全省财政收入承压。2024年全省完成一般公共预算收入3066.6亿元,增长0.2%,收入规模依然位居全国各省市第十七位,位次与上年保持一致;税收比率为63.8%,较上年下降2.3个百分点,在全国各省市降序排列第二十位,较上年后移1位。全省获得转移性收入3876.6亿元,同比增长3.8%,其中一般公共预算补助收入3624.5亿元,政府性基金预算补助收入受益于当年获得超长期特别国债转移支付收入较多,同比大幅增至252.1亿元。全年全省完成政府性基金预算收入1813.9亿元,下降14.3%。2025年前三季度,江西省经济平稳运行,完成一般公共预算收入2478.1亿元,同比增长1.5%,一般公共预算支出5399.9亿元,同比增长0.5%;受累于土地市场景气度持续欠佳,当期全省政府性基金预算收入726.4亿元,同比下降7.9%。
受经济发展水平差异影响,江西省下辖各市一般公共预算收入规模存在分化。2024年大部分地市一般公共预算收入呈现增长,但增速放缓,而宜春和新余两市一般公共预算收入出现下滑;大部分地市一般公共预算支出保持了增长,且增速高于当年一般公共预算收入增速,各地市财政收支平衡压力加大,一般公共预算自给能力总体偏弱。2024年一般公共预算收入规模排序方面主要是九江市和赣州市互换位次,新余市和景德镇市互换位次,其余地市排序较上年一致。2024年南昌市一般公共预算收入为526.1亿元,虽增势相对较缓,但领先优势明显,税收比率为63.6%,体现了相对较强的财政实力。赣州市和九江市财政实力也相对较强,当年一般公共预算收入分别为327.7亿元和326.0亿元,分列第二和第三位。经济体量相对较小的景德镇市和新余市一般公共预算收入规模也在省内排名垫后,分别为90.5亿元和84.2亿元。其余各市一般公共预算收入规模处于100亿元至290亿元区间。从增长情况看,2024年江西省大部分地市一般公共预算收入保持了增长,但大部分地市增幅有所收窄,仅抚州市和景德镇市增幅有所扩大,正增长的地市增幅均在5.2%以内。2025年上半年度,江西省各市一般公共预算收入序列变动为上饶市超越九江市和宜春市上升为第三位,新余市和景德镇市互换位次;其余各地市位次较2024年保持一致,南昌市依然具有显著的规模优势。
2024年江西省内大部分地市土地市场景气度持续欠佳,除新余市外,其余各地市政府性基金预算收入均较上年有所下滑。当年赣州市政府性基金预算收入规模依然居全省第一位,为293.8亿元,较上年下降10.1%;排名次之的上饶市和景德镇市政府性基金预算收入分别为226.9亿元和209.5亿元,分别较上年下降7.1%和1.8%。其余地市基金收入规模未超过170亿元,其中新余市规模最小,为56.0亿元。2024年,大部分地市政府性基金预算收入对财力的贡献度有所下降,除景德镇市和萍乡市外,其余地市政府性基金收入均未超过一般公共预算收入。2025年前三季度,各地市土地成交总额均未超过70亿元,其中景德镇市和上饶市土地成交额规模位列各地市前二,其余地市土地成交额总体较为有限;新余市、抚州市、赣州市和萍乡市土地成交额同比下降,其余地市的土地出让成交额则同比小幅增长,区域土地市场变化情况有待观察,后续基金收入面临继续缩量可能。
2024年,江西省政府债券发行额增势明显,政府债务持续增长。全年全省发行地方政府债券3420亿元,较上年增长25.3%;其中新增债券发行额为1808亿元,再融资债券发行额为1612亿元,分别较上年增长0.9%和72.0%。截至2024年末,江西省政府债务余额15053.6亿元,较2023年末增长18.4%。
2024年,江西各地市政府债务规模持续扩张。赣州市债务规模依然较为突出,2024年末政府债务余额2321.9亿元,占全省债务余额的15.4%;债务余额与当年一般公共预算收入的比率为7.1倍,政府债务负担较重。南昌市政府债务余额为1930.0亿元,占全省债务余额的12.8%,规模居全省第二;但凭借其较强的财政实力,债务余额与当年一般公共预算收入的比率为3.7倍,居于全省末位。九江市、上饶市、吉安市、宜春市和抚州市年末政府债务规模均超过千亿元,其余地市年末债务余额均在800亿元以内。景德镇市是政府债务负担最重地区,债务余额与当年一般公共预算收入的比率达7.8倍;抚州市也处于较高水平,该比率为7.6倍。
在化债政策引导下,2024年以来江西省城投债发行规模虽持续扩大,但城投债净融资额缩量,至2025年前三季度城投债净融资额转负,整体融资环境呈现收紧态势。从各地市情况来看,2024年江西省内各地市均有发行城投债,但在“控增化存”的背景下大部分地市发行规模同比有所回落,城投债净融资额转负,当年仅景德镇市、吉安市、宜春市和南昌市的城投债发行规模有所扩大,仅南昌市和景德镇市城投债净融资额为正。2024年江西省各地市城投企业带息债务规模变化有一定分化,其中9个地市规模呈现增长,但大部分地市债务增速得以控制,2个地市规模则有所下降。综合考虑城投债及其他带息债务,各地市城投债务压力依然较大,各地市2024年末城投带息债务均在一般公共预算收入的4倍以上。其中景德镇市的城投债务负担最重,2024年末城投带息债务是当年一般公共预算收入的16.5倍。