国家金融监督管理总局公布2025年三季度银行业主要监管指标数据。业绩：息差降幅收窄和资本市场活跃利好中收增长，行业利润增速企稳，城商行继续修复。规模：商业银行总资产扩张稳定，金融投资为扩表核心动力。息差：商业银行净息差环比企稳，2026年息差有望企稳回升。资产质量：关注与不良率环比上行。资本：债市利率波动，资本充足率下降。25Q4关注国有大行的阶段性机会。一方面中期分红时点提前至12月，另一方面Q4银行存在债券止盈诉求，国有大行金融投资占比较低，业绩表现预计更稳定。
摘 要
根据国家金融监督管理总局官网，2025年11月14日，国家金融监督管理总局公布2025年三季度银行业主要监管指标数据，总结如下：
业绩：利润增速企稳，城商行继续修复。25Q1-3商业银行净利润同比微降0.02%，降幅环比收窄1.19pct；分板块看，国有行、股份行、城商行、农商行增速分别为2.27%、-2.11%、1.73%、-7.35%。25Q3受益于息差降幅收窄和资本市场活跃利好中收增长，行业净利润增长基本浮出水面，国有行、城商行修复更为显著，而农商行在中小银行改革化险、合并重组背景下信用成本对业绩扰动加大。
规模：金融投资支撑规模增长稳健。25Q3末商业银行总资产同比增速8.85%，环比回落0.03pct，贷款同比增速7.27%，环比回落0.25pct。分板块看，国有行、股份行、城商行、农商行总资产同比增速分别为9.97%、4.68%、10.56%、6.15%，贷款同比增速分别为8.80%、3.29%、8.39%、6.86%。25Q3末商业银行总资产扩张稳定，贷款投放季节性回落，国有行、城商行承接政府债发行，金融投资为扩表核心动力。
息差：环比企稳，26年有望回升。25Q1-3商业银行净息差为1.42%，环比企稳。分板块看，25Q1-3国有行、股份行、城商行、农商行分别为1.31%、1.56%、1.37%、1.58%，环比变动-0.5bp、+1.0bp、+0.4bp、+0.5bp。展望2026年，预计利率政策环境延续相对稳定，26Q1贷款集中重定价背景下息差仍有下行压力，后续随着高息存款逐步到期重定价，息差有望企稳回升，其中大型结算型、财富管理优势突出银行负债端量、价均将更强，活期存款占比回升驱动负债成本改善更大。
资产质量：关注与不良率环比上行。25Q3末商业银行不良率1.52%，环比上行2.50bp；关注率2.20%，环比上行2.57bp；拨备覆盖率207.15%，环比回落4.82pct。行业关注与不良率有所上行，城农商行不良率上行幅度更大，预计受中小银行改革化险影响。
资本：债市利率波动，资本充足率下降。25Q3末国有行、股份行、城商行、农商行资本充足率分别环比回落0.20pct、0.42pct、0.24pct、0.01pct。一方面，风险加权资产增速持续回升对资本消耗加大；另一方面，Q3债市利率陡峭化上行，OCI浮盈回吐带动资本充足率下降。
投资建议：25Q4关注国有大行的阶段性机会。一方面中期分红时点提前至12月，另一方面Q4银行存在债券止盈诉求，国有大行金融投资占比较低，业绩表现预计更稳定。
宏观经济下行；财政不及预期；利率大幅波动；风险超预期。
正 文
一、业绩：利润增速企稳，城商行继续修复
2025年11月14日，国家金融监督管理总局公布2025年三季度银行业主要监管指标数据，我们解析如下：
25Q1-3商业银行净利润同比微降0.02%，降幅环比25H1收窄1.19pct，年内来看业绩增长压力逐季缓解；25Q1-3商业银行ROE、ROA分别为8.18%、0.63%，同比分别回落0.59pct、0.05pct。分板块来看，25Q1-3国有行、股份行、城商行、农商行净利润同比增速分别为2.27%、-2.11%、1.73%、-7.35%，环比25H1分别变动+1.19pct、-0.14pct、+2.82pct、+0.54pct，除股份行外，各类型银行25Q1-3业绩均环比改善，城商行、国有行改善幅度更大，预计主要是息差降幅趋缓带来主营业务收入（净利息收入）回暖，叠加资本市场走牛、市场风险偏好回升利好手续费收入恢复，预计大行和优质区域牌照齐全中小行业绩回升更明显；单季度看，25Q3国有行、股份行、城商行、农商行净利润同比增速分别为4.38%、-2.41%、9.03%、-5.83%，环比25Q2分别变动+2.23pct、-3.64pct、+4.11pct、+10.31pct，农商行业绩波动较大，预计是中小银行改革化险提速、合并重组步伐加快背景下信用成本对业绩扰动加大，关注后续情况。
整体看，25Q3受益于息差下行压力缓释和资本市场活跃利好中收增长，商业银行净利润增长基本浮出水面，其中国有行、城商行修复更为显著，而股份行业绩继续走弱，农商行在中小银行改革化险、合并重组背景下信用成本支出对业绩扰动加大。同时，考虑到Q3债市利率震荡上行，预计含债量高，对金市投资较为依赖的中小银行业绩有所承压。
二、规模：金融投资支撑规模增长稳健
根据国家金融监督管理总局官网公布的2025年三季度银行业主要监管指标数据：
从资产端来看，25Q3末商业银行总资产同比增速8.85%，环比25Q2末回落0.03pct，同比24Q3末提升0.82pct；分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行总资产同比增速分别为9.97%、4.68%、10.56%、6.15%，环比分别变动-0.39pct、-0.32pct、+0.31pct、+0.67pct。受财政前置下半年加力幅度有所减小、信贷投放季节性回落影响，商业银行总资产增速小幅回落，其中城商行、农商行资产增长逆势提升，预计主要和中小银行改革化险合并重组有关。
从贷款端来看，25Q3末商业银行贷款同比增速7.27%，环比回落0.25pct，同比24Q3末回落0.81pct；分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行贷款同比增速分别为8.80%、3.29%、8.39%、6.86%，环比分别变动-0.29pct、-0.28pct、-0.10pct、+0.20pct。今年以来信贷需求仍在复苏通道之中，同时地方专项债发行置换融资平台贷款、中小银行改革化险以及中长期融资方式演变也一定程度上压制贷款增长，预计随着经济企稳、实体回报率回升，企业经营有望重回扩张，同时增量政策刺激消费也有望撬动居民信贷需求，关注后续信贷情况。分板块来看，国有行总资产增速明显大于贷款增速且保持高位，预计在资金优势和政策导向下继续发挥“头雁”作用，稳信贷的同时承接政府债发行，金融投资占比提升；城商行总资产、贷款增速同样保持高位，金融投资支撑扩表；股份行总资产、贷款增速均处低位，边际来看规模扩张和信贷投放延续走弱；而农商行规模增长边际回升，信贷投放环比改善。
整体看，25Q3末商业银行总资产扩张基本稳定，贷款投放季节性回落，国有行、城商行承接政府债发行，金融投资为扩表核心动力。
三、息差：环比企稳，26年有望回升
根据国家金融监督管理总局官网公布的2025年三季度银行业主要监管指标数据：
25Q1-3商业银行净息差为1.42%，环比实现企稳，同比下降11.50bp。分板块来看，25Q1-3国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.31%、1.56%、1.37%、1.58%，环比分别变动-0.5bp、+1.0bp、+0.4bp、+0.5bp，除国有大行净息差微幅收窄外，其他类型银行净息差均实现企稳回升。
展望25年全年，预计净息差下行压力继续边际缓解，资产端收益率和负债端成本率同步小幅下行，同时，考虑到各家行持续压降负债成本，如近期多家银行下架中长期存款产品，预计负债端改善可能更多，年内息差企稳可期。
展望2026年，预计利率政策环境延续相对稳定，26Q1贷款集中重定价背景下净息差仍有下行压力，但降幅同比将继续收窄，后续随着高息存款逐步到期重定价，负债成本持续改善有望驱动行业息差企稳回升，其中大型结算型、财富管理优势突出银行负债端量、价均将更强，活期存款占比回升有望驱动负债成本改善幅度更大。
四、资产质量：关注与不良率环比上行
根据国家金融监督管理总局官网公布的2025年三季度银行业主要监管指标数据：
25Q3末商业银行不良贷款率1.52%，环比上行2.50bp，同比回落4.30bp；关注类贷款占比为2.20%，环比上行2.57bp，同比回落8.18bp；拨备覆盖率为207.15%，环比回落4.82pct，同比回落2.33pct；拨贷比3.14%，环比回落2.00bp，同比回落12.60bp；边际来看，行业不良率有所上行，前瞻关注率指标回升，拨备覆盖率下降。
分板块来看，25Q3末国有行、股份行、城商行、农商行不良率分别为1.22%、1.22%、1.84%、2.82%，环比分别上行1.1bp、0.0bp、8.1bp、4.9bp，除股份行不良率保持稳定外，其他类型银行不良率均环比上行，其中城农商行不良率上行幅度更大，预计主要受中小银行改革化险影响。25Q3末国有行、股份行、城商行、农商行拨备覆盖率分别为243.88%、210.11%、176.81%、160.21%，环比分别回落5.28pct、2.29pct、8.72pct、1.66pct，各类银行拨备覆盖率均回落，预计存量拨备回补利润空间有所压缩。
五、资本：债市利率波动，资本充足率下降
根据国家金融监督管理总局官网公布的2025年三季度银行业主要监管指标数据：
截至25Q3末，商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为10.87%、12.36%、15.36%，环比25Q2末分别下降0.06pct、0.11pct、0.22pct，同比24Q3末分别变动+0.01pct、-0.08pct、-0.26pct；边际来看，商业银行整体资本充足率回落，预计主要由于25Q3债市利率震荡上行，OCI账面浮盈下降带动资本充足率回落。分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行资本充足率分别为17.99%、13.48%、12.40%、13.20%，环比25Q2末分别回落0.20pct、0.42pct、0.24pct、0.01pct，同比24Q3末分别回落0.27pct、0.32pct、0.46pct、0.06pct。各类型银行资本充足情况均环比下降，一方面，行业扩表过程中风险加权资产增速持续回升，对资本消耗力度加大；另一方面，债市利率陡峭化上行，OCI浮盈回吐拖累资本充足率下降。
往后看，行业集中化与并购整合趋势渐明，银行需以充足资本应对质胜于量的新发展阶段。在金融供给侧改革深化与区域风险处置需求上升的背景下，银行业并购整合从“可选”逐步转向“必选”。监管层正积极推动中小金融机构风险化解，通过统一法人模式、大行并购模式等方式提升行业整体稳健性。大型银行凭借系统重要性与资本实力，在履行社会责任的同时，有望通过兼并、整合或吸收部分区域性中小银行，推动行业格局重构。在这一过程中，银行应更加注重资本管理的前瞻性与稳健性，保留充足资本实力以应对可能到来的并购整合浪潮，质的提升远比量的扩张更为重要。
六、投资建议
25Q4关注国有大行的阶段性机会。一方面中期分红时点提前至12月，另一方面考虑到其他非息高基数，银行存在债券止盈诉求，长债利率波动或加剧，国有大行受益于金融投资占比较低，业绩表现预计更稳定。
板块系统性贝塔机会大概率集中在明年二季度。从基本面来看，其他非息收入高基数压力消退；从权益市场大环境来看，随着M2增速逐步回落，整体权益市场或将进入盘整阶段，高低切下银行板块超额收益可能逐步体现。
（1）宏观经济下行，资产质量大幅恶化。外部环境存在诸多不确定性，可能导致经济下行超预期，银行资产坏账率提升。
（2）财政政策力度不及预期，导致实体经济回暖不及预期。
（3）利率大幅波动，导致银行交易账簿出现亏损，其他非息收入表现不及预期。
（4）国际经济及金融风险超预期，当前国外局势较为复杂，可能带来超预期金融风险。
