（来源：猪易通）
生猪市场正陷入一场漫长的“寒冬”，养殖户们翘首以盼的周期拐点究竟何时才能到来？
生猪行业已持续低迷多时，养殖户们在亏损的泥潭中挣扎。2025年11月的数据显示，全国瘦肉型生猪均价仅为14.04元/公斤，较2024年同期下跌16.72%。
当前行业已陷入全面亏损状态，能繁母猪存栏虽从高位略有回落，但仍远超正常保有量。
01行业寒冬
生猪行业正经历一场前所未有的“寒冬”。
截至2025年11月20日，卓创资讯监测全国瘦肉型生猪均价为14.04元/公斤，这一价格较2024年同期下跌16.72%。
猪价“旺季不旺”的现象令市场失望，9月下旬以来猪价开始加速下行，国庆假期过后猪价一度跌破11元/公斤，达到年内低点。
当前全国生猪均价已经跌破大部分企业现金成本线，行业陷入全面亏损状态。
不仅肥猪销售陷入亏损，仔猪销售也出现深度亏损，预计仔猪头均亏损超100元/头。
这一数据充分反映了养殖户对后续猪价的悲观预期。
02前低格局
对于2026年上半年的生猪市场，多家机构一致认为供应压力难以缓解，价格可能持续承压。
从能繁母猪存栏量看，截至2025年8月末，全国能繁母猪存栏量为4038万头，远超国家设定的3900万头的正常保有量。
能繁母猪从配种到商品猪出栏约10个月的生长周期，意味着2026年上半年的生猪出栏基数已经确定，供应充足局面难以改变。
我的钢铁网预计，2026年上半年猪价在5.0-5.7元/斤之间（约10-11.4元/公斤），将持续运行于成本线以下。
广发证券也持相似观点，认为2026年1季度生猪出栏量环比持续增长，预计猪价继续低位震荡，全行业持续亏损。
03后高期待
市场普遍认为2026年下半年猪价可能出现转机，但反弹力度恐怕有限。
兴业银行首席经济学家鲁政委预测，2026年末生猪价格有望上升至16.5元/公斤左右，全年价格则有望达到14.9元/公斤，较2025年上涨5.1%。
这一预测基于能繁母猪存栏量逐渐下降至3900万头的预期，鲁政委指出，能繁母猪存栏量同比领先生猪价格同比约6个月。
国信证券则认为，官方产能调控将加速头部企业现金流快速好转，在全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，呈现强者恒强格局。
从屠宰环节看，预计2026年生猪屠宰毛利走势将延续“两头高、中间低”的态势，春节前及腌腊旺季利润较高，7月份需求淡季最低。
04产能难题
能繁母猪存栏高位是制约猪价反弹的核心因素。
尽管行业自2025年10月份已陷入全面亏损，但产能去化进程十分缓慢。从2025年5月到8月，能繁母猪存栏量仅减少4万头。
养殖效率的持续提升进一步加剧了供应压力。近年来，生猪养殖的PSY（每头母猪每年所能提供的断奶仔猪头数）已从24头提升至26头左右，龙头企业甚至达到32头。
这意味着即使能繁母猪数量略有减少，实际的商品猪供应能力也未必下降。
当前规模场出栏占比已超70%，相比散户“追涨杀跌”的非理性出栏，规模场更倾向于按计划稳定释放产能，能有效平抑短期供需波动。
05政策调控
面对生猪产能过剩的困境，政策层面已经开始发力。
2025年9月16日，农业农村部与国家发改委在京召开生猪产能调控企业座谈会，会议对能繁存栏、出栏体重提出了明确的调控指标。
一家参会企业负责人透露，“会上明确要求头部企业带头控制产能，包括调减能繁母猪、降低出栏量、出栏体重控制在120公斤左右等”。
此次调控还配套了一系列的财政金融措施，如严控关于生猪产能扩张的信贷投放、减少刺激生猪产能增长的各类补贴等。
政策调控的核心是“合理淘汰低效产能”。中国农业科学院畜牧兽医研究所朱增勇介绍，“如果能繁母猪使用年限比较长、PSY水平比较低（即在20头以下），就应该及时淘汰”。
06成本支撑
在供应过剩的背景下，养殖成本将成为猪价最重要的支撑因素。
以头部企业2025年9月11.6元/公斤的养殖成本为行业基准，多数中小型企业及区域集团厂成本普遍在12-14元/公斤区间。
若2026年猪价长期低于11元/公斤，行业将陷入深度亏损，高成本产能出清速度会显著加快。
饲料成本的不确定性进一步加剧盈利压力。玉米、豆粕等原料价格受国际粮价波动与国内种植情况影响，2025年曾出现单月涨幅超10%的情况。
若2026年饲料原料价格维持高位，行业平均养殖成本可能突破12元/公斤，进一步压缩盈利空间。
这意味着2026年猪价一旦跌破11元/公斤，将有大量企业陷入亏损。
07风险潜伏
生猪市场面临多重风险因素，可能影响2026年价格走势。
产能去化超预期风险：若2026年猪价长期维持成本线以下，行业连续亏损可能引发资金链断裂潮，高成本产能加速出清，导致下半年价格反弹幅度超预期。
疫病突发风险：若冬季爆发仔猪腹泻或其他疫病，可能导致仔猪成活率下降，进而影响2027年供应，但短期内可能加剧价格波动。
政策调控风险：若能繁母猪去化进度不及预期，不排除政策进一步加码调控，包括扩大收储规模、强化环保约束等，直接影响市场供需格局。
饲料成本波动风险：国际大豆贸易摩擦或国内玉米减产可能导致饲料原料价格大涨，显著推高养殖成本，加剧行业亏损程度。
综合来看，2026年生猪市场“前低后高”行情概率较高，但反弹幅度可能受限于产能去化进度。
能繁母猪存栏降至3900万头以下，市场才有望迎来供需再平衡的真正契机。
养殖户们需要做好长期应对的准备，优化种群结构，控制养殖成本，挺过这场漫长的寒冬。
