当下的A股市场，正处在一个高波动与不确定并存的阶段。
中证800全收益指数在过去10年中，年化波动率接近20%，最大回撤接超过-43%，频繁的剧烈震荡让不少投资者陷入“拿不住、赚不到”的困境。更重要的是，追涨杀跌带来的行为损耗，常常容易蚕食投资者收益。
在这样的环境中，单一资产或单一策略的投资方式，已难以应对复杂多变的市场节奏。多元均衡，成为关键的投资智慧。
中欧基金基金经理张学明，正是一位深谙平衡之道的多策略实战派。过往表现看，他善于通过资产配置、风格对冲与策略迭代，力争为投资者实现低波动、高夏普的持有体验，让投资回归“可积累、可感受”的长期回报。
目前，张学明管理的新产品——中欧多元平衡混合型基金（A类：025828 C类：025829）正在募集中。本期《小牛评测》将带您全方位了解张学明的投资哲学。（基金有风险，投资须谨慎，购买前请详细阅读基金合同和招募说明书）
基金经理档案
张学明，西南财经大学金融工程硕士；超9年证券从业经验，2023年4月加入中欧基金，2024年开始管理公募基金。历任中泰资管对冲基金部副总经理、多策略产品线负责人，某私募投资部总监、合伙人、股票策略和多策略产品线负责人。张学明具备丰富的量化投资经验，擅长股票、转债等策略开发和投资研究。目前张学明在管产品5只，在管基金总规模67.41亿元。
小牛评测笔记
中金财富产品研究团队综合中欧多元平衡混合产品方案逻辑、张学明历史表现，以及中欧多资产投资团队情况，形成全方位研判，以下是独家小牛评测笔记：
1.降低波动，优化长期持有体验，减少行为损失
在总体呈现高波动特征的A股市场中，平衡混合型基金或可一定程度上控制回撤波动，避免因价格剧烈波动导致的复利损失。
平衡混合型基金过往对波动与回撤的控制相对较好，这对于震荡市中的持有体验以及超额表现来说是十分关键的。截至2025年11月18日，相较于万得偏股混合型基金指数和沪深300，万得平衡风格型基金指数近3年、近5年以及基日以来，在回撤控制和年化波动率上都有更好表现。
以近3年这样的中长期维度看，平衡混合型基金年化收益表现虽略微跑输偏股混基金指数，但把时间拉长到近5年以及基日以来的更长期维度，则较明显地跑赢沪深300。
综合考量上面提到的对比回撤和波动率的控制表现，平衡型基金指数的风险收益性价比相较于偏股混合型基金以及宽基指数更高，或成为大家在震荡市权益投资的主要关注对象。
中欧多元平衡混合秉承平衡策略，权益资产的投资比例为20-70%，通过全市场选股和投资均衡配置，力争降低波动，提升风险收益性价比，适合不想择时、注重均衡、追求获得感的投资者。（市场有风险，投资须谨慎。过往业绩不代表未来表现。）
具体投资上，中欧多元平衡混合践行“三步走”模式降低波动，提升盈利体验：1）首先是通过股票和债券进行分散配置；2）其次是优化高波资产的风险收益特征，通过不同因子策略的配置进行风格对冲，同时通过期货和期权等手段力争对冲尾部风险；3）最后是不断迭代子策略，力争将各个子策略做出超额。
2.多策略开发实力突出，使用中欧四因子策略
中欧四因子策略是中欧基金开发的一种投资方法，它从股票收益的本质出发，提炼出景气、价值、质量、红利四大核心投资因子，构建起“Smartβ+α”策略体系。中欧基金通过四大因子的差异化特性，力争全天候适应市场，实现“东边不亮西边亮”的风险分散效果，为资产配置提供了更稳健的思路。
目前，张学明在管满一年的四因子策略产品，过往风格较为清晰，且相较于业绩基准基本取得超额表现。
3.力争月月分红，提升投资者获得感
在符合有关基金分红条件的前提下，每月度最后一个交易日对基金的可供分配利润进行评价，评价日核定的每份基金份额可供分配利润高于0元时，基金管理人将进行收益分配。
这既能通过实际收益兑现减少投资者追涨杀跌的行为损耗，还支持现金领取或红利再投资，完善收益兑现闭环，适配注重均衡、倾向于追求稳健投资的客户需求。
4.中欧多资产团队强力赋能
张学明任职于中欧基金多资产及解决方案投资部，在股票、转债和商品等多个资产具备策略经验。
同时中欧基金作为市场上大型的“权益大厂”之一，在权益投资领域具有较为丰富的投研经验和较为扎实的投研实力，这或许将为产品提供硬核支撑。
在投资上，中欧多资产团队从风险预算出发，通过“多资产配置4大车间：设计-生产-组装-检测”，实现投资决策流程的工业化、科学化和系统化，力争为投资者打造长期稳健的解决方案。
历史业绩全扫描
张学明在管的中欧四因子策略产品中，景气、价值、红利策略均较业绩基准实现超额。
