营业收入：单季腰斩前三季双降
2025年第三季度，五粮液实现营业收入81.74亿元，较2024年同期的172.68亿元大幅下滑52.66%；前三季度累计营业收入609.45亿元，同比2024年的679.16亿元下降10.26%。公司表示，营收下滑主要源于白酒行业深度调整，市场有效需求未达预期复苏节奏。
| 周期 | 2025年营收（亿元） | 2024年营收（亿元） | 同比变动率 |
|---|---|---|---|
| Q3单季 | 81.74 | 172.68 | -52.66% |
| Q1-Q3累计 | 609.45 | 679.16 | -10.26% |
归母净利润：单季跌幅超六成 前三季两位数下滑
2025年第三季度，五粮液归属于上市公司股东的净利润为20.19亿元，同比2024年同期的58.74亿元大降65.62%；前三季度累计归母净利润215.11亿元，同比2024年的249.31亿元下滑13.72%。净利润的大幅下滑一方面受营收减少影响，另一方面是公司为应对市场变化增加了相关投入。
| 周期 | 2025年归母净利润（亿元） | 2024年归母净利润（亿元） | 同比变动率 |
|---|---|---|---|
| Q3单季 | 20.19 | 58.74 | -65.62% |
| Q1-Q3累计 | 215.11 | 249.31 | -13.72% |
扣非归母净利润：与归母净利润变动趋势一致
2025年第三季度，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为20.15亿元，同比2024年同期的58.94亿元下滑65.81%；前三季度累计扣非归母净利润214.95亿元，同比2024年的248.31亿元下降13.44%，变动趋势与归母净利润基本同步，非经常性损益对利润影响较小。
| 周期 | 2025年扣非归母净利润（亿元） | 2024年扣非归母净利润（亿元） | 同比变动率 |
|---|---|---|---|
| Q3单季 | 20.15 | 58.94 | -65.81% |
| Q1-Q3累计 | 214.95 | 248.31 | -13.44% |
基本每股收益：单季缩水超六成
2025年第三季度，基本每股收益为0.520元/股，同比2024年同期的1.513元/股下滑65.63%；前三季度基本每股收益为5.542元/股，同比2024年的6.423元/股下降13.72%，变动幅度与归母净利润完全匹配。
| 周期 | 2025年基本每股收益（元/股） | 2024年基本每股收益（元/股） | 同比变动率 |
|---|---|---|---|
| Q3单季 | 0.520 | 1.513 | -65.63% |
| Q1-Q3累计 | 5.542 | 6.423 | -13.72% |
扣非每股收益：与基本每股收益变动同步
2025年第三季度扣非每股收益为0.519元/股，同比2024年同期的1.518元/股下滑65.81%；前三季度扣非每股收益为5.538元/股，同比2024年的6.392元/股下降13.36%，与扣非归母净利润的变动幅度保持一致。
| 周期 | 2025年扣非每股收益（元/股） | 2024年扣非每股收益（元/股） | 同比变动率 |
|---|---|---|---|
| Q3单季 | 0.519 | 1.518 | -65.81% |
| Q1-Q3累计 | 5.538 | 6.392 | -13.36% |
应收账款：同比大增163.16%
截至2025年9月30日，五粮液应收账款余额为9828.21万元，较2024年同期的3734.66万元大幅增长163.16%。应收账款的大幅增加，或与公司为应对行业调整放宽信用政策、促进产品销售有关，需关注后续回款风险。
应收票据：期末余额1029.74万元
截至2025年9月30日，五粮液应收票据余额为1029.74万元，规模相对较小，对公司整体资金面影响有限。
加权平均净资产收益率：单季、累计双降
2025年第三季度，加权平均净资产收益率为1.43%，较2024年同期下降2.97个百分点；前三季度加权平均净资产收益率为15.37%，较2024年同期下降2.96个百分点，主要受净利润下滑拖累，盈利创造能力有所减弱。
| 周期 | 2025年加权平均ROE | 2024年加权平均ROE | 变动幅度（百分点） |
|---|---|---|---|
| Q3单季 | 1.43% | 4.40% | -2.97 |
| Q1-Q3累计 | 15.37% | 18.33% | -2.96 |
存货：同比下降3.80%
截至2025年9月30日，五粮液存货余额为175.41亿元，较2024年同期的182.34亿元下降3.80%。存货规模的小幅下降，或与公司调整产品结构、去库存有关，在行业调整期有助于优化资产结构。
销售费用：同比下降14.88%
2025年前三季度，五粮液销售费用为66.30亿元，同比2024年同期的77.89亿元下降14.88%。在行业需求疲软背景下，公司或适当缩减了广告促销等费用投放，以控制成本压力。
管理费用：同比下降5.47%
2025年前三季度，五粮液管理费用为22.99亿元，同比2024年同期的24.32亿元下降5.47%，公司通过优化管理流程、控制管理开支实现了费用的小幅缩减。
研发费用：同比增长27.15%
2025年前三季度，五粮液研发费用为3.19亿元，同比2024年同期的2.51亿元增长27.15%。在行业深度调整期，公司加大研发投入，或意在推动产品创新、优化工艺，为后续市场竞争储备优势。
| 周期 | 2025年研发费用（亿元） | 2024年研发费用（亿元） | 同比变动率 |
|---|---|---|---|
| Q1-Q3累计 | 3.19 | 2.51 | +27.15% |
财务费用：利息收入减少致净额收窄
2025年前三季度，五粮液财务费用为-20.33亿元，同比2024年同期的-21.20亿元有所收窄（绝对值减少0.87亿元）。其中，利息收入为20.57亿元，同比2024年的21.53亿元减少0.96亿元，是财务费用净额变动的主要原因。
经营活动现金流净额：同比下降5.19%
2025年前三季度，五粮液经营活动产生的现金流量净额为282.47亿元，同比2024年同期的297.94亿元下降5.19%。尽管公司销售商品收到的现金有所减少，但通过优化采购、费用支付等环节，经营现金流仍保持较高规模，整体造血能力仍较强。
| 周期 | 2025年经营现金流净额（亿元） | 2024年经营现金流净额（亿元） | 同比变动率 |
|---|---|---|---|
| Q1-Q3累计 | 282.47 | 297.94 | -5.19% |
投资活动现金流净额：净流出规模同比收窄6.21%
2025年前三季度，五粮液投资活动产生的现金流量净额为-14.99亿元，同比2024年同期的-15.98亿元，净流出规模收窄6.21%。主要原因是本期处置固定资产等长期资产收到的现金增加至2999.83万元，而2024年同期仅为399.11万元，同时购建长期资产的支出从16.16亿元减少至14.89亿元。
筹资活动现金流净额：净流出规模同比收窄2.75%
2025年前三季度，五粮液筹资活动产生的现金流量净额为-189.51亿元，同比2024年同期的-194.87亿元，净流出规模收窄2.75%。主要因本期支付的股利从192.33亿元减少至185.36亿元，同时其他筹资活动支付的现金从3.00亿元增加至4.15亿元，整体筹资端现金支出有所缩减。
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