11月6日至7日，北京瑞迈特医疗科技股份有限公司（下称“瑞迈特医疗”）在北京、深圳两地举办路演活动，接待了包括南方基金、安信基金、大成基金等在内的24家机构投资者。公司副总经理兼董事会秘书杜祎程、证券事务代表刘士岩出席活动，就公司经营状况、市场布局及未来规划等问题与机构进行深入交流。此次调研中，线上渠道模式切换的业绩影响、海外市场拓展进展及核心技术布局成为关注焦点。
公司概况：呼吸健康领域龙头 专利布局深厚
瑞迈特医疗成立于2001年，是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业，专注为OSA（阻塞性睡眠呼吸暂停）、COPD（慢性阻塞性肺疾病）患者提供全周期（诊断-治疗-慢病管理）、多场景（医疗机构-家庭）的整体治疗解决方案。作为国内第一家无创呼吸机产品通过美国FDA认证的上市公司，公司产品已销往全球100多个国家和地区，并取得NMPA、FDA、CE等多项国际认证。
在产品线布局上，公司已构建覆盖家用、医用、耗材及慢病管理平台的产品与服务体系，主营产品包括家用无创呼吸机等核心设备。研发投入方面，公司持续保持高强度投入，技术储备深厚。截至2025年6月30日，公司拥有国内有效专利666项，其中国内发明专利116项、实用新型专利404项、外观设计专利146项；海外授权专利266项，涵盖美国45项、欧洲38项、日本22项等主要市场。
核心看点：线上渠道调整显效 海外市场增长动力足
线上渠道切换：Q4毛利率有望提升 新产品贡献增量
针对国内线上销售渠道调整进展，公司表示，9月底已启动线上经销模式向直销模式切换，第三季度处于模式转换初期。随着新渠道模式逐步落地，预计第四季度起对业绩的正向影响将逐步显现，国内电商毛利率水平有望从第四季度开始至2026年全年逐步提升，为净利润带来更多贡献。
产品端，公司便携式制氧机POC及院端小无创呼吸机已完成国内注册，将为国内收入提供持续增量支撑。
海外市场：美国新机型放量 欧洲云平台突破医保壁垒
美国市场方面，公司新无噪音棉呼吸机自7月起已批量进入市场，第三季度美国地区动销水平逐月提升明显。随着该机型医疗报销码的取得，后续销售放量节奏预计较第三季度更为显著。
欧洲市场增长动能同样强劲。公司欧洲云平台已接入一级代理商及其下级代理商千余家，随着现有代理商的顺利运营及新代理商的持续接入，有望实现从非主流医保市场到主流医保市场的跨越，为欧洲区域业绩增长提供长期动力。
产业链布局：投资核心部件供应商 强化供应链安全
调研中提及，公司投资深圳市德达兴驱动科技有限公司（下称“德达兴”）事宜。德达兴是国内领先的精密电机及微特电机解决方案提供商，其产品在医疗领域应用于呼吸机等核心场景，为瑞迈特医疗主营产品核心部件供应商。公司表示，该项投资将确保核心零部件供应安全与稳定，推动业务向上游产业延展，符合长期战略方向。
技术创新：AI+医疗融合探索 深化场景应用
在人工智能领域，公司正积极推进AI技术与核心医疗业务的融合创新。目前重点围绕提升医疗服务效率、优化设备检测效能等方向进行技术储备与研究。未来，公司将结合行业趋势与自身需求，稳步深化AI在医疗场景的应用探索。
（以下为参与本次调研的机构清单）
| 序号 | 参与单位名称 | 序号 | 参与单位名称 |
|---|---|---|---|
| 1 | 南方基金 | 14 | 中再资产 |
| 2 | 安信基金 | 15 | 兆天投资 |
| 3 | 大成基金 | 16 | 财通基金 |
| 4 | 信达澳亚基金 | 17 | 兴业基金 |
| 5 | 招商基金 | 18 | 盘京投资 |
| 6 | 万和证券 | 19 | 华西证券 |
| 7 | 富荣基金 | 20 | 太平洋医药 |
| 8 | 国联基金 | 21 | 国泰海通医药 |
| 9 | 深圳民森投资 | 22 | 中邮基金 |
| 10 | 东方阿尔法基金 | 23 | 衍盛资产 |
| 11 | 摩根士丹利基金 | 24 | 东方基金 |
| 12 | 华西基金 | ||
| 13 | 前海联合基金 |
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