贵州茅台酒股份有限公司（证券简称：贵州茅台，证券代码：600519）于2025年11月6日发布公告，披露公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额区间为15亿元至30亿元，回购股份将用于注销并减少公司注册资本。本次回购方案尚需提交公司股东大会审议。
回购方案核心要点
根据公告，本次回购方案的主要内容包括：
回购实施期限为公司股东大会审议通过回购方案之日起6个月内；回购价格上限为1887.63元/股，该价格不高于公司董事会通过回购决议前30个交易日股票交易均价的130%；按价格上限测算，预计回购股份数量为79.46万股至158.93万股，占公司当前总股本的比例为0.0635%至0.1269%。
| 回购方案实施期限 | 公司股东大会审议通过回购方案之日起6个月内 |
|---|---|
| 预计回购金额 | 人民币15亿元（含）—人民币30亿元（含） |
| 回购资金来源 | 公司自有资金 |
| 回购价格上限 | 1,887.63元/股（含） |
| 回购用途 | 减少注册资本 |
| 回购股份方式 | 集中竞价交易方式 |
| 回购股份数量 | 794,647股—1,589,294股（依照回购价格上限测算） |
| 回购股份占总股本比例 | 0.0635%—0.1269% |
资金来源与财务影响分析
公告显示，本次回购资金全部来源于公司自有资金。截至2025年9月30日，贵州茅台总资产为3047.38亿元，归属于上市公司股东的净资产为2570.70亿元，现金和现金等价物达1595.02亿元。以回购资金上限30亿元计算，该金额仅占公司现金及现金等价物的1.88%，占总资产的0.98%，占净资产的1.17%，显示公司财务状况稳健，回购不会对日常经营、研发投入及债务履行能力产生重大影响。
回购前后股本结构变动测算
按当前公司总股本12.52亿股计算，本次回购股份数量及占比情况如下：
若按回购资金下限15亿元、价格上限1887.63元/股测算，预计回购79.46万股，回购并注销后公司总股本将减少至12.51亿股，较回购前减少0.0635%；若按回购资金上限30亿元测算，预计回购158.93万股，总股本将减少至12.50亿股，较回购前减少0.1269%。
| 项目 | 回购前总股本（股） | 回购并注销后（按15亿元测算） | 变动数量（股） | 回购并注销后（按30亿元测算） | 变动数量（股） |
|---|---|---|---|---|---|
| 总股本数量 | 1,252,270,215 | 1,251,475,568 | -794,647 | 1,250,680,921 | -1,589,294 |
市场意义与股东信心支撑
公告指出，本次回购旨在“维护公司及广大投资者的利益，增强投资信心”。值得注意的是，公司控股股东中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司此前已启动增持计划。据披露，截至2025年10月20日，控股股东已增持79.71万股，占总股本的0.06365%，累计支付金额11.61亿元（不含交易费用）。此次回购与前期增持形成呼应，共同向市场传递对公司长期价值的信心。
此外，公司已向董监高、控股股东、实际控制人及持股5%以上股东确认，上述主体未来3个月、6个月均无减持公司股份的计划，进一步强化市场稳定预期。
风险提示
公告同时提示多项风险，包括本次回购方案尚需股东大会审议通过，存在审议未通过的可能；若回购期限内公司股票价格持续超出1887.63元/股的上限，可能导致回购方案无法顺利实施；此外，若发生重大事项影响股价或回购条件，公司可能根据规定变更或终止回购方案。
公司表示，将在股东大会授权下，根据市场情况择机实施回购，并及时履行信息披露义务。本次回购股份注销后，公司将相应修改《公司章程》并办理工商变更登记。
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