国联民生成立于1999年1月8日，于2020年7月31日在上海证券交易所上市。注册地址位于江苏省无锡市，办公地址位于江苏省无锡市和香港。它是一家领先的综合类券商，具备全牌照业务资格，在证券经纪、投资银行等领域有较强竞争力。
国联民生主营业务涵盖经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理及投资业务、信用交易业务及证券投资业务，所属申万行业为非银金融 - 证券Ⅱ - 证券Ⅲ，涉及国资改革、参股基金、江苏国资核聚变、超导概念、核电等概念板块。
经营业绩：营收行业20，净利润行业22
2025年三季度，国联民生营业收入为60.38亿元，在行业45家公司中排名第20。行业第一名中信证券营收558.15亿元，第二名国泰海通营收458.92亿元，行业平均数为94.29亿元。同期，净利润为17.79亿元，行业排名22。行业第一名中信证券净利润239.16亿元，第二名国泰海通净利润230.59亿元，行业平均数为38.81亿元，中位数为17.09亿元。
资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度国联民生资产负债率为65.51%，低于去年同期的79.15%，也低于行业平均的68.82%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为36.98%，高于去年同期的22.35%，但低于行业平均的42.78%。
总裁葛小波薪酬143.48万元，同比减少144.52万元
国联民生控股股东为无锡市国联发展（集团）有限公司，实际控制人为无锡市人民政府国有资产监督管理委员会。董事长顾伟，1975年出生，现任无锡市国联发展（集团）有限公司党委副书记等多个职务，曾任无锡市财贸信息中心科员等职。总裁葛小波，1970年出生，现任公司党委副书记等职，2024年薪酬143.48万，较2023年的288万减少144.52万元。
A股股东户数较上期减少2.85%
截至2025年9月30日，国联民生A股股东户数为9.18万，较上期减少2.85%；户均持有流通A股数量为2.83万，较上期增加11.92%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股4784.15万股，相比上期增加405.91万股；国泰中证全指证券公司ETF（512880）位居第九大流通股东，持股2707.42万股，相比上期增加1087.48万股。
中泰证券指出，国联民生2025年半年报显示，受益于并购民生证券，归母净利润同比激增1185.2%，营业收入达到三位数高增速。并表后公司资本金业务占比明显提升，各类业务全面协同，投资业务成盈利核心驱动力。该机构上调公司盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为21/24/27亿元，同比增速分别为419%/15%/15%，对应PB分别为1.3/1.2/1.2倍，维持“买入”评级。
开源证券指出，2025H1公司营业收入/归母净利润同比269%/+1185%。业务亮点有：1. 经纪业务净收入同比+224%，新增客户数11.76万户，基金投顾业务保持行业领先；2. 投行净收入同比+214%，IPO、再融资及债券承销规模大幅提升；3. 资管净收入同比+14%，证券资产管理业务受托资金同比+59%；4. 投资收益同比+456%，权益自营跑赢沪深300指数；5. 利息净收入0.27亿元，两融规模172亿，市占率0.93%。该机构预计公司2025 - 2027年归母净利润21.9/22.9/27.3亿元，同比+451%/+5%/+19% ，当前股价对应PB1.3/1.2/1.2倍，看好公司整合协同效应，维持“买入”评级。
图：国联民生营收及增速
图：国联民生净利润及增速
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方财汇数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
