水羊股份成立于2012年11月1日，于2018年2月8日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于湖南省长沙市。它是国内目前唯一运营多个高端美妆品牌的集团公司，从事化妆品的研发、生产与销售，具有较强的品牌运营能力和产品研发实力。
公司主营业务为化妆品的研发、生产与销售，所属申万行业为美容护理 - 化妆品 - 品牌化妆品，所属概念板块包括新零售、化妆品、增持回购核聚变、超导概念、核电。
经营业绩：营收行业第四，净利润第七
2025年三季度，水羊股份实现营业收入34.09亿元，行业排名4/8。行业第一名珀莱雅营收70.98亿元，第二名上海家化营收49.61亿元，行业平均数为32.38亿元，中位数为30.03亿元。当期净利润为1.36亿元，行业排名7/8，行业第一名珀莱雅净利润10.55亿元，第二名上海家化净利润4.05亿元，行业平均数为3.29亿元，中位数为2.61亿元。
资产负债率高于同业平均，毛利率与同业平均相近
偿债能力方面，2025年三季度水羊股份资产负债率为50.62%，去年同期为49.01%，高于行业平均25.15%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为66.00%，去年同期为63.09%，与行业平均66.60%相近。
董事长戴跃锋薪酬137.85万元，同比增加103.64万元
公司控股股东为湖南御家投资管理有限公司，实际控制人是戴跃锋。戴跃锋先生出生于1982年，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研究生学历，国家“万人计划”科技创新创业领军人才。他曾任多项社会职务，荣获众多荣誉，现任水羊股份董事长及总经理。其薪酬从2023年的34.21万提升至2024年的137.85万，增加了103.64万。
A股股东户数较上期增加0.43%
截至2025年9月30日，水羊股份A股股东户数为2.71万，较上期增加0.43%；户均持有流通A股数量为1.32万，较上期减少0.44%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股818.33万股，相比上期增加565.94万股；华夏内需驱动混合A（011278）位居第八大流通股东，持股162.08万股，为新进股东；财通资管消费升级一年持有期混合A（010715）位居第十大流通股东，持股107.99万股，为新进股东；贝莱德中国新视野混合A（013426）退出十大流通股东之列。
光大证券指出，水羊股份2025年前三季度实现营业收入34.1亿元，同比增长12%，归母净利润1.4亿元，同比增长44%。单季度收入同比增长不断加速，业绩势头向好。公司高奢品牌贡献加大，毛利率提升超过费用率，存货和应收账款周转加快、经营现金流向好。考虑到公司坚持品牌投入，下调公司25 - 27年归母净利润预测为2.4/3.2/4.1亿元，对应25/26年PE为32/24倍，维持“买入”评级。
华西证券指出，2025Q1 - Q3公司实现营收34.09亿元，同比+11.96%，归母净利润1.36亿元，同比+44.01%。收入端高奢品牌继续发力，具体表现为：1. 高端品牌中伊菲丹延续快速增长，PA预计在低基数下高速增长，RV预计释放增量；2. 轻奢品牌中HB保持良好增长，VAA预计高速增长；3. 大众品牌中御泥坊逐步恢复增长，大水滴和小迷糊等利润端好转。利润端毛利率同环比稳步提升，加大费用投放致净利率环比承压。考虑到公司加大费用投放，下调利润预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.04/2.88/3.75亿元，对应2025年10月30日收盘价19.87元，PE分别为42/30/23X，维持“买入”评级。
图：水羊股份营收及增速
图：水羊股份净利润及增速
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