山外山成立于2001年3月26日，于2022年12月26日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为重庆市。公司是国产血液净化设备龙头企业，在血液净化领域拥有领先技术和强大品牌效应。
山外山主营业务为血液净化设备的研发、生产和销售，所属申万行业为医药生物 - 医疗器械 - 医疗设备，所属概念板块包括医用耗材、小盘、融资融券、核聚变、超导概念、核电。
经营业绩：营收行业21，净利润行业15
2025年三季度，山外山实现营业收入5.84亿元，行业排名21/42。行业第一名迈瑞医疗营收258.34亿元，第二名联影医疗88.59亿元，行业平均数为19.68亿元，中位数为5.61亿元。当期净利润为1.03亿元，行业排名15/42，行业第一名迈瑞医疗净利润78.14亿元，第二名鱼跃医疗14.66亿元，行业平均数为3.19亿元，中位数为6869万元。
资产负债率低于同业平均，毛利率与行业平均相近
偿债能力方面，2025年三季度山外山资产负债率为18.91%，去年同期为12.48%，低于行业平均27.21%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为48.52%，去年同期为47.54%，与行业平均48.67%相近。
董事长高光勇薪酬58.33万元，同比增加3.4万元
山外山控股股东和实际控制人均为高光勇，他同时担任公司董事长兼总经理。高光勇出生于1969年12月，中国国籍，无境外永久居留权，工商管理专业硕士研究生学历，是正高级工程师、国务院政府特殊津贴专家等。他曾在庆铃汽车、重庆雨水企业任职，2001年3月至2015年12月任重庆山外山科技董事长兼总经理，2015年12月至今任本公司董事长兼总经理。2024年其薪酬为58.33万，2023年为54.93万，同比增加3.4万元。
A股股东户数较上期增加26.20%
截至2025年9月30日，山外山A股股东户数为1.03万，较上期增加26.20%；户均持有流通A股数量为2.28万，较上期减少20.76%。截止2025年9月30日，十大流通股东中，鹏华医药科技股票A（001230）位居第四大流通股东，持股518.20万股，为新进股东；博时医疗保健混合A（050026）位居第六大流通股东，持股325.70万股，持股数量较上期不变。
太平洋证券指出，山外山2025-2027年预计营业收入分别为8.02/10.45/12.79亿元，同比增速为41.38%/30.30%/22.39%；归母净利润分别为1.59/2.16/2.81亿元，同比增速为124.18%/36.16%/30.04%；EPS分别为0.49/0.67/0.88元，当前股价对应2025 - 2027年PE为31/23/18倍，维持“买入”评级。业务亮点如下：1. 血透设备中标规模快速增长，2025年1 - 7月中标规模同比增长超200%，2025年上半年连续性血液净化设备和血液透析机设备中标市占率提升。2. 自产耗材完成全线布局，2025上半年自产耗材营收0.65亿元，同比增长91.90%，占耗材业务比重接近80%。3. 2025年上半年综合毛利率同比增长0.69pct，费用端同比有所改善。
中邮证券指出，预计山外山归母净利润分别为1.51/1.91/2.38亿元，当前市值对应PE分别为34.3/27.2/21.8倍。业务亮点如下：1. 境内血液净化设备营收增长，2025年上半年CRRT设备和血液透析机设备中标市占率提升。2. 耗材业务收入高速增长，2025年上半年血液净化耗材营收8534.32万元，同比增长46.17%，其中自产耗材营收6532.57万元，同比增长91.90%。3. 深化国际化战略，2025年上半年境外市场营收8682.14万元，同比增长41.30%，北美洲、非洲等新兴市场销售收入显著增长。
图：山外山营收及增速
图：山外山净利润及增速
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