万科，依旧是麻烦不断。
10月30日，万科发布了三季度财报，没有意外的业绩继续下滑。但出人意外的是亏损幅度：第三季度亏掉了160.7亿，同比下降98.61%。
今年上半年万科的整体亏损才120亿，单季度亏损竟然超过上半年整体亏损。三季度累计亏损280.16亿。
近一个月来，深铁派来的“救火队长”、万科新任董事长辛杰被传失联后辞职，前CEO祝九胜被实锤被采取刑事措施，给在风雨中飘摇的万科接连暴击。
出人意料的是，在业绩继续暴雷和高管层动荡下，深铁集团还是坚定给万科输血，再给万科借款22亿！加上这次，万科今年以来已经累计向万科借款10次，总金额超281亿。
另据市场消息，郁亮消失六七天配合调查后，上周末已回岗正常工作。
局面，难道是要迎来回暖了吗？
01
万科又巨亏160亿，债务压顶
深铁还要继续给万科借钱
10月30日，万科发布了三季度财报，财报显示，万科第三季度实现营业收入560.7亿元，同比下降27.3%；归母净利润为-160.7亿元，同比下降98.61%，单季度亏损额度超过上半年整体亏损。
而在业绩拉垮，亏损进一步加剧下，大股东深铁集团继续抛出了借款，向万科提供不超过22亿元的借款。用于偿还公司在公开市场发行的债券本金与利息。
这已经是深铁集团在年内第10次给万科借款了。此前的9次借款已经累计借出了269.3亿。加上这次，深铁集团将累计给万科提供了超过281亿借款。
基本上，每个月都在给万科借钱。
而截至三季度末，万科今年的亏损也达到280.16亿。
据公开资料统计，从2024年开始，深铁集团就开始直接或间接向万科输血。不过在2024年时，主要以“资产受让 + 基金认购”为主、直接借款为辅。
但自从2025年2月，深铁集团董事长辛杰出任万科董事长后，深铁就开始直接借款给万科了。并且还给予了低于从金融机构借款的利率水平。比如这次的借款，贷款利率只有2.34%，较LPR低了66个基点。
虽然万科也拿出了资产、万科云的股权作为抵质押。但相比整个借款规模，还是九牛一毛。
尽管深铁集团鼎力相助，频频给万科输血，万科的债务压力依旧庞大。截至上半年末，万科短期借款为231.46亿元，一年内到期的非流动负债为1347.13亿元。但是，公司账上的现金只有693亿，缺口超885亿。
根据Wind数据，未来12个月内，万科债务兑付高峰发生在2025年12月份，万科将有本息合计58.71亿元的债券到期。
02
投资万科六年
深铁亏麻了
再来看深铁集团，如此拼命给万科“输血”，但其实深铁自己也并不富裕。
公开财报显示，今年上半年，深铁集团营收只有约为72.84亿元，同比减少21.67%，受万科的影响，上半年净利润亏损约为33.61亿元，亏损额度同比收窄约4.32亿元。
2024年，深铁集团还因为巨亏334亿，发布重大亏损公告。原因就是投资万科：“公司对万科股份的长期股权投资确认投资亏损，并计提投资减值损失，导致本年度业绩出现亏损”。
要知道，过去几年深铁一直是赚钱的。2019年-2023年，深铁集团分别实现净利润116.67亿元、111.02亿元、28.9亿元、8.66亿元、7.89亿元，五年也才赚了273.14亿。
结果去年一年，就把深铁五年的净利润全亏掉了，还倒亏60多亿。简直亏麻了。
当然，深铁集团的亏损不能全怪万科。深铁自己也做房地产，近几年房地产市场下行，不少房企都承压。但投资万科，绝对是巨额亏损的主要原因。
而回顾深铁投资万科的八年，竟然亏损至今。
2017年“宝万之争”闹得轰轰烈烈，最终，深铁集团以白衣骑士的身份，从华润、恒大等手中，以664亿收购万科的股票，成为万科集团的第一大股东。
目前深铁集团持有万科27.18%股权，2017年～2022年（2023、2024年未分红），深铁集团累计获得万科集团的分红约192亿元。
从分红和股价来看，深铁集团对万科的投资，至今仍未回本。
不仅如此，万科的亏损也给深铁带来了亏损。去年万科亏损494.8亿，今年万科的亏损趋势并没有有所好转，按照这个趋势，深铁合并报表也还是难逃巨额亏损的结局。
如今再加上这280多亿的借款，深铁已经真金白银给万科砸进去了940多亿了。
03
烫手山芋，还得靠郁亮？
今年10月以来，万科高管层再度发生动荡，让原本就在风雨中飘摇的万科，处境雪上加霜。
首次是今年2月才走马上任不到一年的董事长辛杰，突然被曝失联，随后万科就公告称其辞职，万科董事长也由深铁集团党委副书记黄力平接任。
随后，年初在辛杰入主后就辞职的万科前CEO祝九胜，也被官宣已被采取刑事措施。
对于二人出事的原因，坊间流传着很多说法。但业内普遍认为，辛杰出事更可能和万科关系不大，毕竟他进入万科的时间还太短。而祝九胜的事情，则和万科脱不了关系。
10月23日，财新国际发布了一篇深度报道，《In Depth: The Vast Funding Network Outside Vanke》（万科体外的庞大融资网络）揭开了祝九胜被抓的背后。报道称，万科前总裁祝九胜通过鹏金所、博商顺泰等表外实体，向员工提供10%+高息贷款，诱导投资承诺20%+回报的产品，资金最终流入万科自己的项目。截至2024年6月，万科总债务3643亿元，表外负债超1000亿元，鹏金所爆雷8亿+，博商资管传闻亏损数百亿元，数千名员工和数万投资者损失惨重。
经营层面，公司亏损持续扩大，债务压顶，高管层面，前后两任核心高管接连出事，不可否认的是，现在万科确实已经成了一个烫手山芋。
那么接下，万科还能靠谁？答案指向了一个关键人物：郁亮。
10月31日，在万科发布三季报以及深铁借款公告的同时，有小道消息称：郁亮消失六七天配合调查后，上周末已回岗正常工作。
郁亮的回归，和深铁持续“输血”信号，万科的局面似乎有了回暖迹象。
