华明装备成立于2002年8月19日，于2008年9月5日在深圳证券交易所上市，注册地址位于山东省济南市，办公地址位于上海市。该公司是国内第一、全球第二的变压器分接开关行业龙头，核心业务包括钢结构数控成套加工设备和输变电设备的研发、制造、销售及服务。
公司主营业务为钢结构数控成套加工设备的研发、制造、销售，以及变压器有载分接开关和无励磁分接开关等输变电设备的研发、制造、销售和服务。所属申万行业为电力设备 - 电网设备 - 输变电设备，所属概念板块有特高压、风能、电力物联网、核聚变、超导概念、核电。
经营业绩：营收行业第十三，净利润行业第六
2025年三季度，华明装备营业收入为18.15亿元，在29家公司中排名第13。行业第一名特变电工营收729.18亿元，第二名中国西电169.59亿元，行业平均数为56.16亿元，中位数为14.43亿元。同期，公司净利润为5.9亿元，行业排名第6。行业第一名特变电工净利润57.35亿元，第二名思源电气22.71亿元，行业平均数为4.46亿元，中位数为7419.68万元。
资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度华明装备资产负债率为29.65%，略高于去年同期的29.46%，远低于行业平均的50.78%，显示出较强的偿债能力。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为55.44%，较去年同期的49.89%有所提升，且高于行业平均的22.99%，盈利能力较强。
董事长肖毅薪酬100.32万元，同比增加0.8万元
公司控股股东为上海华明电力设备集团有限公司，实际控制人为肖日明、肖毅、肖申。董事长肖毅，1967年4月出生，高级工程师，2024年薪酬100.32万，较2023年的99.52万增加0.8万元。总经理杨建琴，1974年出生，曾任华明公司技术员等职，2024年薪酬80万，较2023年的79.46万增加0.54万元。
A股股东户数较上期减少6.53%
截至2025年9月30日，华明装备A股股东户数为2.7万，较上期减少6.53%；户均持有流通A股数量为3.32万，较上期增加6.98%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股1.93亿股，相比上期增加3659.69万股，兴全商业模式混合(LOF)A（163415）退出十大流通股东之列。
国信证券指出，前三季度华明装备业绩稳健增长，盈利能力持续提升。具体亮点如下：1. 分接开关出口持续高增，前三季度电力设备业务收入15.35亿元，海外用户收入4.86亿元，同比+45.43%，国内用户收入10.49亿元，同比+6.7%；2. 海外布局持续扩张，2025年4月新加坡国际总部开幕，8月印尼工厂正式投产；3. 上调盈利预测，预计公司2025 - 2027年实现归母净利润7.44/8.86/10.37亿元，维持“优于大市”评级。
开源证券指出，公司发布2025年三季报，海外营收同比高增，兼具成长与红利属性。亮点如下：1. 发布三季度利润分配方案，拟派发现金分红1.79亿元，2025年前三季度累计分红3.58亿元，股利支付率61.7%；2. 电力设备业务持续增长，国内需求稳健，海外需求高增；3. 国内高端市场有望持续突破，海外市场布局有望开花结果；4. 上调盈利预测，预计公司2025 - 2027年归母净利润为7.47/8.93/10.39亿元，维持“买入”评级。
图：华明装备营收及增速
图：华明装备净利润及增速
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