万马科技成立于1997年1月28日，于2017年8月31日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均为浙江省杭州市。公司是通信与医疗信息化设备领域的企业，在车联网连接管理业务和通信网络专业技术方面具备优势。
公司主营业务为通信与医疗信息化设备的研发、生产、系统集成与销售，及数据中心的集成与维护业务，所属申万行业为通信 - 通信设备 - 通信网络设备及器件，涉及DeepSeek概念、智慧医疗、算力概念核聚变、超导概念、核电等概念板块。
经营业绩：营收行业29，净利润行业23
2025年三季度，万马科技实现营业收入5.57亿元，行业排名29/36，远低于行业第一名中兴通讯的1005.2亿元、第二名中际旭创的250.05亿元，也低于行业平均数64.34亿元和中位数11.84亿元。主营业务构成中，车联网1.58亿元占比46.44%，机柜、机箱类产品1.03亿元占比30.39%，工业控制类产品3947.2万元占比11.64%，其他2253.21万元占比6.64%，医疗信息化产品1657.57万元占比4.89%。当期净利润为3196.77万元，行业排名23/36，与行业第一名中际旭创的75.7亿元、第二名新易盛的63.27亿元差距较大，低于行业平均数6.68亿元和中位数8078.06万元。
资产负债率高于同业平均，毛利率略高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度万马科技资产负债率为54.95%，高于去年同期的48.82%，且高于行业平均的38.12%，这可能意味着公司偿债压力相对较大。从盈利能力看，当期毛利率为31.31%，虽低于去年同期的37.31%，但略高于行业平均的30.08%，表明公司在盈利方面仍有一定优势。
董事长张禾阳，85年出生2018年上任
公司控股股东和实际控制人均为张德生。董事长张禾阳女士，1985年出生，中国国籍，本科学历。2008 - 2010年在浙江万马房地产集团任总经理助理；2011 - 2014年在上海洋文贸易任董事、总经理；2014年至今在万马联合控股集团任董事；2016 - 2018年任公司董事，2018年7月起任公司董事长；2020 - 2023年任公司董事长、总经理。现任万马联合控股集团有限公司董事，浙江万马智能科技集团有限公司董事，本公司董事长。
A股股东户数较上期减少18.78%
截至2025年9月30日，万马科技A股股东户数为2.6万，较上期减少18.78%；户均持有流通A股数量为4503，较上期增加21.38%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第十大流通股东，持股59.52万股，为新进股东。
太平洋证券指出，公司2025 - 2027年预计营业收入分别为7.3/9.5/12亿元，归母净利润分别为0.96/1.41/1.68亿元，维持“买入”评级。业务亮点有：一是车联网业务收入快速增长，2025H1实现收入1.58亿元，同比+58.35%；二是与百度达成车联网业务合作，且新增理想、一汽奔腾等出海联网客户；三是成立RoboX综合解决方案团队，把握Robotaxi产业机遇。
国海证券指出，预计2025 - 2027年公司营收7.31/9.46/12.04亿元，归母净利润分别为0.94/1.44/1.79亿元，EPS分别为0.70/1.08/1.34元，首次覆盖，给予“增持”评级。业务亮点有：一是2025Q1业绩向好，受益于车联网及通信业务同比高增；二是积累大量优质客户资源，车联网、通信类、医疗信息化产品均有稳定合作客户；三是全面切入Robotaxi基础设施，推出“揽海”全球车联ONE SIM和“遨云”平台；四是2025年6月子公司优咔科技与国内某头部无人驾驶公司达成战略合作。
图：万马科技营收及增速
图：万马科技净利润及增速
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