格林美成立于2001年12月28日，于2010年1月22日在深圳证券交易所上市。公司是全球最大的废旧电池与钴镍资源循环利用企业，核心业务聚焦于废弃资源循环利用，拥有稀缺的全产业链优势。注册地址位于广东省深圳市，办公地址分布于广东省深圳市和香港。
格林美的主营业务为废弃钴镍资源与电子废弃物的循环利用以及钴镍粉体材料与塑木型材的生产、销售，所属申万行业为电力设备 - 电池 - 电池化学品，涉及小金属、钴镍、光伏回收核聚变、超导概念、核电等概念板块。
经营业绩：营收行业第二，净利润行业第三
2025年三季度，格林美实现营业收入274.98亿元，行业排名第2/44，仅次于第一名中伟股份的332.97亿元，远超行业平均数65.2亿元和中位数48.45亿元。主营业务构成中，三元前驱体营收67.96亿元，占比38.70%；镍资源(MHP、镍板)营收27.62亿元，占比15.73%等。当期净利润为13.13亿元，行业排名第3/44，第一名璞泰来净利润为18.72亿元，第二名中国宝安为13.19亿元，远超行业平均数1.98亿元和中位数1608.46万元。
资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度格林美资产负债率为64.96%，高于去年同期的62.84%，且高于行业平均51.96%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为12.67%，虽低于去年同期的13.56%，但高于行业平均10.89%。
董事长许开华薪酬491.47万元，同比增加101.6万元
格林美控股股东为深圳市汇丰源投资有限公司，实际控制人是许开华。董事长兼总经理许开华，男，汉族，1966年2月生，中南大学有色冶金专业研究生学历，公司创始人。他先后入选国家“百千万”人才计划与国务院特殊津贴专家，身兼多职。其薪酬从2023年的389.87万提升至2024年的491.47万，增加了101.6万元。
A股股东户数较上期增加2.76%
截至2025年9月30日，格林美A股股东户数为41.8万，较上期增加2.76%；户均持有流通A股数量为1.22万，较上期减少2.68%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二，持股1.11亿股，相比上期减少1452.45万股；南方中证500ETF（510500）位居第三，持股7459.79万股，相比上期减少149.17万股；广发国证新能源车电池ETF（159755）为新进第四大流通股东，持股5275.94万股等。
西部证券指出，公司镍钴自供创新高，有效对冲刚果（金）钴原料禁运，2025H1关键金属资源循环利用业务营收64.67亿元，同比+2.56%，印尼镍资源项目镍金属出货4.4万吨，同比+112%，预计25年全年镍金属出货超10万吨，自产钴金属0.37万吨，同比+125%。正极材料差异化竞争，固态电池材料取得突破，2025H1新能源电池材料业务营收102.26亿元，同比+0.56%，四氧化三钴出货1.46万吨，同比+39%，正极材料出货1.24万吨，同比+74%。动力电池回收增量提质，联合校企打造循环产业集群，2025H1动力锂电池循环利用业务营收8.67亿元，同比+0.54%。预计公司25 - 27年分别实现归母净利润16.30/23.17/34.44亿元，同比+59.8%/+42.1%/+48.6%，对应EPS为0.32/0.45/0.67元，维持“增持”评级。
中金公司指出，1H25业绩略低于预期，2Q25收入和盈利短期承压，目前影响已消除，7月镍钴产量创历史新高。新能源电池材料业务快速增长，高端产品逐步放量，1H25三元前驱体出货量8.6万吨，稳居全球前二，正极材料出货1.24万吨、同比+74%，四氧化三钴出货1.46万吨、同比+39%。印尼镍项目持续放量，一体化布局巩固竞争优势，1H25印尼镍资源项目镍金属出货43,977吨（含参股产能）、同比+112%，具备年产15万吨金属镍总产能，多个项目已建成或预计投产。前瞻布局新型正极材料，产业化进程加快，固态电池等相关材料取得进展。维持2025年盈利预测不变，首次引入2026年盈利预测23.11亿元，上调目标价9%至8.5元，维持跑赢行业评级。
图：格林美营收及增速
图：格林美净利润及增速
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