（来源：辰珵）
今天均胜走得有点意外，希望是最后一跌了，因为昨天听完均胜三季度业绩解读，个人感受利好信息量很大，公司明年汽车+机器人Tier1应该进入逐步业绩兑现期了。
我拎出几条大家关心的信息，比如机器人、汽车电子，订单落地和毛利率提升，大家可以对照看看这家公司目前的基本面逻辑：
一、机器人业务开始加速
重点说北美大客户：
1、目前已经在稳定供货的产品，包括头部、肩部。胸部、腿部和手部的零部件，目前已经在小批量地交付，明年年初，有可能实现这个大规模的一个批量交付。
2、公司最近专门到了这个北美客户这边进行了交流。反馈目前交付的产品非常满意，同时提出了迭代的很多这个新的方向，团队也在和客户进行这个同步的这个改进，以及迭代。
3、头部总成也进行这样的交流。期待在原来的这个基础上面，能够单件增加500~1000美金，同时在产量方面，按照每个月1万~3万的台来准备，有希望在明年二季度落地。
再说说机器人整体业务
1、预计今年可能几千万人民币的水平吧。因为大部分都还是小批量交付，
2、明年的话，有预期，海外有北美大客户，RIRV等国内的有智元和银河通用这些客户，具体数量要取决🌧于它的一个量产指引吧。
产品毛利高，全域控制器单个差不多有4-5万元人民币，整个的一个单台机器人的一个价值量、价格也会很高。产量上升，收入增量应该能带来非常快速的增长。
二、汽车电子业务进入收获期间
结合订单来说，前三季度订单中，汽车电子业务订单占了44.5%，有318亿元，尤其是9月和10月还拿下了200亿元的汽车智能化方面的订单。
关于这些订单的落地和执行情况，业绩会说得蛮详细的。
1、汽车电子方面的订单主要是智能座舱、舱驾融合、舱网联合及智能辅助驾驶的产品，还有5G智能天线的解决方案。以及融合了更多的5G AR 以及这个卫星通讯的扩展的这个解决方案
2、主要客户是国内头部，欧洲头部，还有韩系头部车企的订单，基于当前的成熟技术方案，有更多的 OEM 在商务洽谈当中。
3、智能座舱和智能网联产品方面，公司主要与全球头部主机厂合作。因为产品相对比较复杂，多域融合。所以这一类产品相对来讲投放市场的节奏会相对慢一些。基本上都要到27年 Q 3开始投产。但是因为它的平台化比较成功，所以生命周期会相对比较长，基本上是5～8年，而且是全球车型。涉及的车型比较多，这个毛利率有望达到30%左右。
4、智能辅助驾驶方面，国内是和头部的国内车企以及头部的这个算法公司在合作，相对成熟的方案。再结合国内的整个这个自驾的更新换代相对来讲节奏比较频繁的话，整个的订单的数量会比较大，迭代的车型会比较多投产也快，基本上明年三季度就开始投产。生命周期大概在3年左右。
5、 后续主要是持续扩大规模。深耕全球和中国的头部客户，获取更多的辅助驾驶订单。欧洲也刚刚发布了高速 NOA法规，就意味着从未来的1～2年，欧洲也会展开高速 NOA的需求。均胜和momenta再共同进行一些舱驾融合产品，以及 L3L4高阶智能驾驶的联合研发，推进海外市场的一些攻略。
三、毛利率提升与全球化降本
看Q3数据毛利率升至18.6%，创三年新高。在业绩会上这方面也说了不少
1、成本优化，材料端降本，中国市场性价比高的材料去供应海外，提升毛利率。
2、 与欧洲地区供应商谈判，降低材料成本。
3、提升核心零部件的自主生产比例。比如安全气囊里面的这个气体发生器里面，以前是进口外采，现在自主生产，而这部分占了整个系统差不多50%以上的成本。
4、全球化产能优化降本。比如菲律宾在气囊布的生产和制造方面非常有优势，公司把目前很多气囊布的产能都转移到菲律宾那边去生产，去供应我们全球汽车安全的产能。欧洲一部分把产能往摩洛哥国家和地区转移等，这些都持续不断地在做优化的工作。
5、第一目标还是想把整个这个公司的一个毛利率先第一步提升到20%。
整体判断：均胜三季度的关键词是“实”。业绩实、现金流实、订单实。智能驾驶、机器人、舱驾融合等高毛利新业务加速落地，毛利率和盈利能力都在修复。短期看毛利率上升逻辑，长期看智能化业务放量逻辑。整体来看，第二增长曲线已经清晰成形。
