五粮液成立于1998年4月21日，于1998年4月27日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为四川省宜宾市。它是中国白酒行业领军企业，核心产品五粮液酒具有独特酿造工艺和卓越品质，品牌价值高。
五粮液的主营业务为五粮液酒厂酒类及相关辅助产品的生产、销售，以及物业管理，所属申万行业为食品饮料 - 白酒Ⅱ - 白酒Ⅲ，涉及白酒、新零售、价值品牌核聚变、超导概念、核电等概念板块。
经营业绩：营收行业第二，净利润第二
2025年三季度，五粮液营业收入达609.45亿元，行业排名2/20，行业第一名贵州茅台为1284.54亿元，行业平均数为158.89亿元，中位数为35.16亿元。主营业务构成中，酒类491.2亿元占比93.08%，塑料制品20.1亿元占比3.81%，其他15.14亿元占比2.87%，印刷1亿元占比0.19%，玻瓶2789.94万元占比0.05%。当期净利润为222.12亿元，行业排名2/20，行业第一名贵州茅台为668.99亿元，行业平均数为62.86亿元，中位数为4.35亿元。
资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度五粮液资产负债率为19.26%，去年同期为18.99%，低于行业平均32.41%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为74.93%，去年同期为77.06%，高于行业平均67.32%。
董事长曾从钦薪酬67.83万元，同比增加6万元
五粮液控股股东为宜宾发展控股集团有限公司，实际控制人为宜宾市政府国有资产监督管理委员会。董事长曾从钦，1968年6月生，中共党员，博士研究生，正高级经济师。曾在宜宾市长宁县、市级机关、翠屏区、临港经开区工作并任职。现任公司党委书记、董事长等职，2024年薪酬67.83万，2023年薪酬61.83万。总经理华涛，1973年11月生，中共党员，硕士研究生。曾担任多个职务，现任公司党委副书记、副董事长、总经理等职，2024年薪酬31.34万。
A股股东户数较上期增加11.14%
截至2025年9月30日，五粮液A股股东户数为66.69万，较上期增加11.14%；户均持有流通A股数量为5820.54，较上期减少10.03%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三，持股1.10亿股，相比上期减少902.32万股；中国证券金融股份有限公司位居第四，持股9238.59万股，持股数量较上期不变；招商中证白酒指数A（161725）位居第五，持股5377.38万股，相比上期增加586.97万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第七，持股3314.15万股，相比上期减少143.18万股；易方达蓝筹精选混合（005827）位居第八，持股2856.66万股，相比上期增加1.53万股；酒ETF（512690）位居第十，持股2373.74万股，为新进股东；华夏沪深300ETF（510330）退出十大流通股东之列。
广发证券指出，五粮液“518新政”下高端白酒消费疲软，奋力冲刺年度目标任务对股价指导意义待察。行业短期业绩与股价阶段性背离，市场更注重实际经营和底部反转标的。五粮液批价回落明显，国窖逆势赶超，高端产品占比逆势上行。其账面现金充裕，股息率对股价有一定支撑。预计25 - 27年归母净利润为265/237/241亿元，同比 - 17%/- 11%/+2%，给予2026年20倍PE估值，对应合理价值121.87元/股，给予“持有”评级。
天风证券指出，2025H1公司营业收入和归母净利润分别同比+4.19%、+2.28%。业务亮点如下：1. 量增驱动酒类业务增长，酒类、五粮液、其他酒产品收入均有增长。2. 直销渠道收入同比+8.60%，占比提升1.72pct至43.15%。考虑行业仍处调整期，下调盈利预测，预计25 - 27年公司营业收入895/933/977亿元，归母净利润319/333/351亿元，对应PE分别为15X/14X/13X，维持“买入”评级。
图：五粮液营收及增速
图：五粮液净利润及增速
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