桂冠电力成立于1992年9月4日，于2000年3月23日在上海证券交易所上市，注册地和办公地均为广西。它是国内大型水电上市企业，拥有完整的发电产业链，具有较强的规模和资源优势。
桂冠电力主营业务包括水力发电、火力发电和风力发电、售电等，所属申万行业为公用事业 - 电力 - 水力发电，涉及水电概念、绿色电力、央企改革核聚变、超导概念、核电等概念板块。
经营业绩：营收行业第四，净利润第五
2025年三季度，桂冠电力营业收入73.35亿元，行业排名4/11，高于行业中位数36.44亿元，低于行业平均数135.24亿元，与第一名长江电力657.41亿元、第二名国投电力405.72亿元有较大差距。主营业务构成中，水电分部30.18亿元占比72.65%，风电分部4.84亿元占比11.65%，火电分部3.92亿元占比9.43%，太阳能发电分部1.96亿元占比4.71%，其他分部4168.38万元占比1.00%，其他(补充)2318.46万元占比0.56%。当期净利润27.66亿元，行业排名5/11，低于行业平均数53.66亿元，高于行业中位数22.27亿元，与第一名长江电力285.55亿元、第二名国投电力118.06亿元差距明显。
资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度桂冠电力资产负债率为55.24%，高于去年同期的50.19%，也高于行业平均46.38%，这可能意味着公司偿债压力有所增加。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为55.61%，高于去年同期的49.17%，且高于行业平均47.16%，显示出公司较强的盈利能力。
董事长赵大斌薪酬76.75万元，同比增加64.42万元
桂冠电力控股股东为中国大唐集团有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长赵大斌，1974年8月出生，研究生学历，正高级经济师。2024年薪酬76.75万，2023年12.33万，同比增加64.42万。总经理施健升，1968年10月出生，大学本科学历，硕士研究生，高级工程师。
A股股东户数较上期增加9.49%
截至2025年9月30日，桂冠电力A股股东户数为4.8万，较上期增加9.49%；户均持有流通A股数量为16.43万，较上期减少8.67%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第九大流通股东，持股1109.57万股，相比上期减少124.93万股；东方红中证东方红红利低波动指数A（012708）位居第十大流通股东，持股778.11万股，相比上期减少27.49万股。
申万宏源指出，桂冠电力2025年上半年营收和归母净利润同比减少，公司发布半年度利润分配预案。来水偏晚使上半年水电承压，三季度来水转好有望提升水电发电；火电发电空间受挤压，上半年发电量大幅下降；光伏电量高速增长，但电价下滑拖累新能源业绩；融资成本下降增厚业绩。下调公司2025 - 2027年归母净利润预测，维持“买入”评级。
华泰证券指出，桂冠电力1H25营收和归母净利同比下降，进行中期分红。来水同比偏晚影响1H25电量，3Q25水电电量有望同比大幅增长；1H25新增新能源装机27.64万千瓦，但风光电价承压。维持对公司2025 - 2027年归母净利润预测，给予公司24x 2025E PE，维持目标价7.79元和“买入”评级。
图：桂冠电力营收及增速
图：桂冠电力净利润及增速
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