天康生物成立于2000年12月28日，于2006年12月26日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为新疆乌鲁木齐市。该公司是国内领先的畜禽用生物疫苗和饲料供应商，具备全产业链优势，投资价值显著。
天康生物主营业务涵盖畜禽用生物疫苗、饲料及饲用植物蛋白的生产与销售，种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工及肉制品销售。所属申万行业为农林牧渔 - 饲料 - 畜禽饲料，涉及动物疫苗、生物安全等概念板块。
经营业绩：营收行业第4，净利润第1
2025年三季度，天康生物实现营业收入136.1亿元，在行业10家公司中排名第4，行业第一名禾丰股份为280.73亿元，第二名大北农为207.44亿元，行业平均数为97.06亿元，中位数为52.42亿元。主营业务构成中，生猪养殖产业链收入28.49亿元占比32.20%，饲料收入24.34亿元占比27.51%等。当期净利润为5.05亿元，行业排名第1，第二名傲农生物为4.39亿元，行业平均数为1.08亿元，中位数为4320.92万元。
资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度天康生物资产负债率为47.86%，低于去年同期的49.89%，且低于行业平均的54.11%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为10.88%，虽低于去年同期的11.99%，但高于行业平均的9.94%。
总经理成辉薪酬82.95万元，同比增加22.95万元
天康生物控股股东和实际控制人均为新疆生产建设兵团国有资产经营有限责任公司。董事长为张杰，其曾任新疆北新路桥建设股份有限公司党委书记、董事长等职，现任新疆中新建农牧有限责任公司党委书记、董事长等。总经理成辉，汉族，研究生学历，高级兽医师，近五年内曾任公司多届董事、总经理，2024年薪酬82.95万，2023年60万，同比增加22.95万。
A股股东户数较上期减少3.42%
截至2025年9月30日，天康生物A股股东户数为6.06万，较上期减少3.42%；户均持有流通A股数量为2.25万，较上期增加3.54%。十大流通股东中，国泰中证畜牧养殖ETF（159865）位居第五大流通股东，持股2429.61万股，相比上期增加874.70万股；香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股1502.93万股，为新进股东；嘉实农业产业股票A（003634）位居第八大流通股东，持股1390.50万股，相比上期增加361.05万股；南方中证1000ETF（512100）退出十大流通股东之列。
财通证券指出，天康生物2025年前三季度营收同比+4.00%，归母净利润同比 - 27.20%。业务亮点：1. 生猪养殖出栏稳健增长，2025前三季度出栏228.23万头，同比+6.5%；2. 非猪业务经营稳健，后周期饲料业销量延续增长，成本持续改善；3. 降本增效持续推进，测算1Q/2Q/3Q2025平均养殖成本约为13.2/12.6/12.5元/kg；4. 现金流稳定充足，截至3Q2025，货币资金为37.79亿元，相比年初+21.8%。预计公司2025 - 2027年实现营业收入167.9/174.7/180.2亿元，归母净利润4.46/7.23/9.28亿元，维持“增持”评级。
太平洋证券指出，天康生物营收和归母净利润有一定变化。业务亮点：1. 生猪养殖产业链业务量增利升，上半年出栏生猪152.82万头，同比增长9.05%，自繁自养成本降至12.55元/公斤；2. 饲料和动保业务平稳发展；3. 玉米收储和油脂加工等其他业务增长明显。预计2025 - 2026年公司归母净利润7.77亿元/13.15亿元，维持“买入”评级。
图：天康生物营收及增速
图：天康生物净利润及增速
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