桃李面包成立于1997年1月23日，于2015年12月22日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于辽宁省沈阳市。公司是国内短保面包龙头企业，以面包等烘焙食品为核心业务，拥有高效供应链和广泛销售网络等优势。
桃李面包主营业务为生产和销售以面包为主的烘焙食品，所属申万行业为食品饮料 - 休闲食品 - 烘焙食品，所属概念板块包括休闲食品、小盘、低价核聚变、超导概念、核电。
经营业绩：营收行业第二，净利润第二
2025年三季度，桃李面包营业收入40.49亿元，行业排名第二，仅次于广州酒家的42.85亿元，高于行业平均数20.28亿元和中位数16.96亿元。主营业务构成中，面包及糕点25.85亿元占比99.00%，其他2588.91万元占比0.99%，其他(补充)32.75万元占比0.01%。当期净利润2.98亿元，行业排名第二，第一名广州酒家为4.77亿元，高于行业平均数1.52亿元和中位数1.31亿元。
资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度桃李面包资产负债率为28.59%，低于去年同期的29.60%，且低于行业平均的35.61%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为23.04%，略低于去年同期的23.81%，且低于行业平均的35.62%，盈利能力有待提升。
董事长吴学亮薪酬69.95万元，同比增加21.55万元
桃李面包控股股东和实际控制人均为吴学亮、吴学群、吴志刚、盛雅莉。董事长吴学亮，男，中国国籍，无境外永久居留权，1972年出生，本科学历，曾任陕西桃李销售经理、总经理等职，现任公司董事长、执行总经理，2024年薪酬69.95万元，较2023年的48.4万增加21.55万元。总经理吴学群，男，中国国籍，无境外永久居留权，1967年出生，本科学历，曾任丹东桃李总经理等职，现任公司董事、总经理等职，2024年薪酬45.06万，较2023年的59.82万减少14.76万元。
A股股东户数较上期减少0.59%
截至2025年9月30日，桃李面包A股股东户数为6.25万，较上期减少0.59%；户均持有流通A股数量为2.56万，较上期增加0.59%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第九大流通股东，持股809.86万股，相比上期减少637.44万股；南方中证1000ETF（512100）位居第十大流通股东，持股730.94万股，相比上期减少8.92万股。
华创证券指出，桃李面包2025年前三季度总营收40.49亿元，同比 - 12.88%；归母净利润2.98亿元，同比 - 31.49%。业务亮点如下：一是华中地区延续领跑全国，受益于与量贩零食渠道合作顺畅；二是改革决心充足，持续加大费投；三是产品端SKU数量从30个提升至40个，并适当以代工模式消化过剩产能；四是渠道端加快拥抱新兴渠道，华中已打出模板；五是品牌端逆势加大费用投放推动年轻化重塑；六是10月启用上海研发中心，待模式跑通后将全国复制推广。华创证券维持“推荐”评级，下调25 - 27年EPS预测至0.24/0.27/0.29元，对应PE为23/20/19倍，下调目标价至6元。
民生证券指出，桃李面包2025年上半年实现营业收入26.1亿元，同比 - 13.6%；归母净利润2.0亿元，同比 - 29.7%。业务亮点如下：一是华中区域增长稳健，预计主因积极对接新渠道；二是截至25H1末经销商环比Q1净增18家；三是持续完善全国市场布局，拓展西南、新疆市场，细化下沉成熟市场销售网络；四是结合头部客户个性化需求提供全套产品方案。民生证券预计公司2025 - 2027年营业收入分别为54.1/56.6/59.4亿元，同比 - 11.1%/+4.5%/+5.0%；归母净利润分别为4.3/4.8/5.2亿元，同比 - 18.1%/+11.3%/+8.6%，下调至“谨慎推荐”评级。
图：桃李面包营收及增速
图：桃李面包净利润及增速
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