三峰环境成立于2009年12月4日，于2020年6月5日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于重庆市。公司是国内领先的垃圾焚烧发电企业，拥有全产业链优势，核心技术处于行业先进水平，具备较强的投资价值。
三峰环境主营业务涵盖垃圾焚烧发电项目投资运营、EPC建造以及垃圾焚烧发电核心设备研发制造等，所属申万行业为环保 - 环境治理 - 固废治理，涉及低市盈率、中盘、PPP概念、核聚变、超导概念、核电等概念板块。
经营业绩：营收行业第11，净利润第3
2025年三季度，三峰环境实现营业收入41.55亿元，在行业35家公司中排名第11，高于行业平均数33.34亿元和中位数24亿元，不过与行业第一名浙富控股的161.55亿元、第二名飞南资源的107.07亿元仍有差距。主营业务构成中，项目运营收入20.14亿元，占比70.75%；工程建造收入7.84亿元，占比27.55%；垃圾收运收入4340.72万元，占比1.52%；其他收入509.09万元，占比0.18%。当期净利润为11.49亿元，行业排名第3，高于行业平均数3.69亿元和中位数2.13亿元，但低于第一名伟明环保的22.38亿元和第二名瀚蓝环境的18.28亿元。
资产负债率高于同业平均，毛利率远超同业平均
偿债能力方面，2025年三季度三峰环境资产负债率为52.00%，略高于去年同期的52.08%，也高于行业平均的50.06%。从盈利能力看，当期毛利率为40.47%，较去年同期的35.85%有所提升，且远高于行业平均的25.02%。
董事长廖高尚薪酬51.72万元
三峰环境控股股东为重庆德润环境有限公司，实际控制人为重庆市国有资产监督管理委员会。董事长廖高尚，1978年5月生，2024年薪酬为51.72万。他有着丰富的工作履历，曾在武警重庆市警卫局、重庆市人民政府办公厅、重庆水务集团等单位任职。总经理司景忠，1973年2月生，2024年薪酬为153.82万，较2023年的155.59万减少了1.77万。他曾在重庆电力建设总公司、广西来宾希诺基维护运营公司等公司任职。
A股股东户数较上期减少1.56%
截至2025年9月30日，三峰环境A股股东户数为2.87万，较上期减少1.56%；户均持有流通A股数量为5.83万，较上期增加1.59%。十大流通股东中，睿远均衡价值三年持有混合A（008969）位居第六，持股1900.00万股，相比上期减少1000.00万股；工银红利优享混合A（005833）位居第七，持股1157.20万股，相比上期增加237.68万股；香港中央结算有限公司位居第八，持股1074.97万股，相比上期减少121.77万股；睿远稳进配置两年持有混合A（014362）退出十大流通股东之列。
华泰证券指出：三峰环境垃圾焚烧发电运营业务稳健，供热规模持续增长，垃圾焚烧核心设备优势突出。具体业务亮点如下：1. 采取国内国际“双轮驱动”市场开发战略，海外设备供货合同顺利推进，出海业务有望驱动业绩增长。2. 2025年上半年运营收入同比提升2.2%，运营收入占比提升驱动整体毛利率增长至39.37%，同比增加4.99pct。3. 固废运营生产指标稳增，截至6月30日，54个垃圾焚烧项目建成投运，上半年全资及控股项目垃圾处理量等指标同比增长。华泰证券维持对公司的“买入”评级，预计2025 - 2027年EPS分别为0.73、0.77、0.81元，给予2025年15.2倍PE，目标价11.10元。同时提示海外订单获取和执行低于预期、电价补贴下降或取消、垃圾处理费和发电收入回款低于预期等风险。
图：三峰环境营收及增速
图：三峰环境净利润及增速
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