美锦能源成立于1997年1月8日，于1997年5月15日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于山西省。它是国内最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一，具备“煤-焦-气-化-氢”完整产业链。
美锦能源主营业务涵盖煤炭、焦化、天然气、氢燃料电池汽车为主的新能源汽车等商品的生产销售，所属申万行业为煤炭 - 焦炭Ⅱ - 焦炭Ⅲ，属于煤化工、天然气、清洁能源核聚变、超导概念、核电等概念板块。
经营业绩：营收行业第一，净利润第六
2025年三季度，美锦能源营业收入达129.75亿元，在行业7家公司中排名第1，高于行业平均数48.68亿元和中位数39.56亿元，行业第二名陕西黑猫营收为78.52亿元。主营业务构成中，煤焦化产品及副产品80.35亿元占比97.45%，新能源车辆及运营2.11亿元占比2.55%。当期净利润为 - 8.07亿元，行业排名第6，行业第一名宝泰隆净利润为1450.26万元，第二名云维股份净利润为 - 1731.75万元，行业平均数为 - 3.07亿元，中位数为 - 1.55亿元。
资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度美锦能源资产负债率为65.32%，高于去年同期的63.00%，也高于行业平均的52.57%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为5.10%，高于去年同期的4.57%，且高于行业平均的 - 0.09%。
董事长姚锦龙薪酬95.44万元，同比增加2.21万元
美锦能源控股股东为美锦能源集团有限公司，实际控制人为姚三俊、姚俊卿、姚俊杰、姚俊良、姚俊花、姚四俊。董事长姚锦龙，1974年生，本科毕业于美国纽约州立大学布法罗分校，后就读于美国任斯里尔理工大学金融学专业和南开大学EMBA。历任山西美锦煤炭气化股份有限公司运销公司经理等职，现任公司董事长等职，2024年薪酬95.44万，较2023年的93.23万增加2.21万。总裁姚俊卿，1966年生，山西教育学院毕业，本科学历，工程师。曾在多所院校学习任教，在山西清徐煤炭气化总公司任职，现任美锦集团董事等职，2024年薪酬85.11万，较2023年的83.18万增加1.93万。
A股股东户数较上期减少5.91%
截至2025年9月30日，美锦能源A股股东户数为23.4万，较上期减少5.91%；户均持有流通A股数量为1.88万，较上期增加6.29%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股3109.79万股，相比上期增加257.93万股。国泰中证煤炭ETF（515220）、南方中证500ETF（510500）、香港中央结算有限公司、富国中证煤炭指数A（161032）退出十大流通股东之列。
开源证券指出，维持美锦能源“增持”评级，预计2025 - 2027年归母净利润 - 6.52/1.41/4.10亿元，同比 + 43.0%/+121.6%/+190.6%。业务亮点如下：1. 煤焦产量大幅增长，2025H1精煤产量179.37万吨，同比 + 31.8%，全焦产量375.6万吨，同比 + 26.5%；2. 氢能业务稳步推进，氢能汽车板块拿到近3亿元超级订单，加氢网络建设与整车推广同步放量；3. 焦炭产能提升，贵州项目二期计划2025年内完工投产；4. 筹划H股上市，若进展顺利可补权益、降负债，催化估值重估。
图：美锦能源营收及增速
图：美锦能源净利润及增速
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