天弘上海金交易型开放式证券投资基金（简称“天弘上海金ETF”，代码159830）2025年三季度报告显示，基金在报告期内遭遇大额赎回，份额缩水超三成，同时单一投资者持有份额占比高达85%，集中度风险显著。基金本期利润1.81亿元，净值增长率14.24%，略低于业绩比较基准。
主要财务指标：本期利润1.81亿元 期末净值13.61亿元
三季度，天弘上海金ETF实现本期已实现收益4725.27万元，本期利润1.8093亿元，期末基金资产净值13.6098亿元，期末基金份额净值8.6956元。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 47,252,655.43 |
| 本期利润 | 180,930,134.42 |
| 期末基金资产净值 | 1,360,979,599.24 |
| 期末基金份额净值 | 8.6956 |
基金净值表现：三个月涨14.24% 跑输基准0.1个百分点
报告期内，基金份额净值增长率14.24%，同期业绩比较基准（上海金午盘基准价收益率）增长率14.34%，跑输基准0.10个百分点。长期来看，自2021年7月成立以来，基金净值累计增长116.52%，基准增长134.52%，偏离度达-18个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩基准收益率 | 偏离度 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 14.24% | 14.34% | -0.10% |
| 过去六个月 | 19.54% | 19.78% | -0.24% |
| 过去一年 | 46.12% | 46.72% | -0.60% |
| 过去三年 | 116.19% | 123.79% | -7.60% |
| 自基金合同生效日起至今 | 116.52% | 134.52% | -18.00% |
投资策略与运作：99.86%资产投贵金属 跟踪误差源于仓位及费用
基金三季度将99.86%资产投资于上海黄金交易所实物黄金合约，以跟踪黄金价格。管理人表示，日均跟踪偏离度和年化跟踪误差控制在合理范围，偏离主要来自基金仓位差异、费用扣除及AU(T+D)合约与上海金价格涨幅的偏离。
基金资产组合：贵金属占比99.86% 现金类资产仅0.12%
截至9月末，基金总资产13.6188亿元，其中贵金属投资13.599968亿元，占比99.86%；银行存款和结算备付金167.41万元，占比0.12%；其他资产20.86万元，占比0.02%。资产配置高度集中于贵金属，现金储备较低。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 贵金属投资 | 1,359,996,801.00 | 99.86% |
| 银行存款和结算备付金 | 1,674,095.01 | 0.12% |
| 其他资产 | 208,553.97 | 0.02% |
| 合计 | 1,361,879,449.98 | 100.00% |
基金份额变动：赎回6360万份 份额缩水31.79%
报告期内，基金期初份额2.0001亿份，期间总申购2010万份，总赎回6360万份，期末份额降至1.5651亿份，净赎回4350万份，赎回率31.79%（赎回份额/期初份额）。
| 项目 | 份额（万份） |
|---|---|
| 报告期期初份额 | 20,001 |
| 报告期期间总申购 | 2,010 |
| 报告期期间总赎回 | 6,360 |
| 报告期期末份额 | 15,651 |
单一投资者持仓：联接基金占比85.02% 集中度风险高
一只联接基金在三季度全程持有基金份额超20%，期末持有1.3307亿份，占总份额85.02%。高度集中的持有人结构可能引发流动性风险，若该投资者大额赎回，或导致基金净值大幅波动。
| 投资者类别 | 持有份额（万份） | 份额占比 |
|---|---|---|
| 联接基金 | 13,307.05 | 85.02% |
风险提示：天弘上海金ETF存在投资者集中度高及流动性风险，单一投资者持仓超八成，报告期内赎回比例达31.79%。黄金价格波动可能导致基金净值大幅变化，投资者需谨慎评估相关风险。
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