大成深证基准做市信用债ETF三季报解读：本期利润-5906万元 超额收益0.67%

报告期内（2025年7月1日-9月30日），基金主要财务指标呈现“已实现收益为正、本期利润为负”的特征。具体数据显示，本期已实现收益73,331,343.28元（7333.13万元），本期利润-59,059,685.27元（-5905.97万元），期末基金资产净值12,462,576,578.16元（124.63亿元），期末基金份额净值100.7694元。

注：本期利润=本期已实现收益+公允价值变动收益，本期利润为负表明报告期内基金持有的债券等资产出现公允价值变动损失，抵消已实现收益后整体亏损。

报告期内，基金净值表现显著跑赢业绩比较基准。过去三个月，基金净值增长率-0.46%，同期业绩比较基准收益率-1.13%，超额收益0.67个百分点；过去六个月净值增长0.73%，基准下跌0.74%，超额收益1.47个百分点；自2025年1月16日成立以来，基金净值增长0.77%，基准下跌1.44%，超额收益达2.21个百分点。

2025年三季度国内经济修复呈现波折，制造业PMI维持在荣枯线之下，地产销售、制造业投资等指标放缓，出口受外部环境不确定性影响面临减速压力。货币政策保持支持性立场，政策利率和法定准备金率未调整，银行间流动性边际放松。债券市场方面，收益率整体震荡上行，收益率曲线陡峭化特征明显，7月受风险情绪抬升影响利率上行，8月股债跷跷板效应加剧收益率上行，9月短端利率震荡、超长期限国债收益率继续上行。

本基金作为指数基金，采用代表性分层抽样复制策略，通过信用评级、流动性、收益率等指标筛选成份券，重点匹配标的指数久期、剩余期限、信用等级等特征，以控制跟踪误差，实现对深证基准做市信用债指数的紧密跟踪。

截至2025年9月30日，本基金份额净值为100.7694元。报告期内（2025年7月1日-9月30日），基金份额净值增长率为-0.46%，业绩比较基准收益率为-1.13%，基金跑赢基准0.67个百分点，跟踪误差控制在合同约定范围内（日均偏离度绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%）。

报告期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.39%，金额达12,389,937,039.82元，为最主要配置品种；买入返售金融资产占比0.28%（35,001,654.11元），银行存款和结算备付金合计占比0.32%（39,861,248.01元），其他资产占比0.01%（849,594.15元）。资产配置高度集中于固定收益领域，符合债券型指数基金定位。

在固定收益投资中，债券投资占比99.39%，其内部结构显示企业债券为绝对主力，金额11,884,679,994.57元，占基金资产净值比例95.36%；金融债券占比0.62%（77,600,644.61元）；其他债券占比3.43%（427,656,400.64元）。企业债券的高占比反映了标的指数“信用债”属性，也意味着基金业绩受企业信用债市场波动影响较大。

报告期末，基金前五名债券投资合计公允价值892,355,567.84元，占基金资产净值比例7.17%，个券集中度适中。具体来看，“25润药05”（524322）持仓占比最高，达1.75%，公允价值217,591,541.47元；“24深担01”（148829）次之，占比1.59%，公允价值198,339,180.85元。前五名债券均为企业信用债，与基金跟踪信用债指数的投资目标一致。

报告期末基金份额总额为123,674,202.00份（1.24亿份）。由于本基金于2025年1月16日成立，报告期内未披露期初份额数据，无法计算份额变动率，但整体规模保持稳定，反映出投资者对信用债指数基金的配置需求。

报告期内基金本期利润为-5905.97万元，主要因债券市场收益率上行导致持仓债券公允价值下跌（本期已实现收益7333.13万元为正，推测公允价值变动收益约-1.32亿元）。后续需关注经济修复进程、货币政策调整及信用债市场流动性变化，若债券收益率持续上行，可能对基金净值产生进一步压力。建议投资者结合自身风险承受能力，理性看待短期波动。

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