主要财务指标：本期利润1.64亿元 期末净值7.22亿元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），南方积极配置混合（LOF）主要财务指标表现亮眼。本期已实现收益1056.72万元，本期利润达1.64亿元，加权平均基金份额本期利润0.3536元。截至9月末，基金资产净值7.22亿元，份额净值1.4625元。
| 主要财务指标 | 报告期数据 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 10,567,150.08元 |
| 本期利润 | 164,307,744.10元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.3536元 |
| 期末基金资产净值 | 721,933,196.10元 |
| 期末基金份额净值 | 1.4625元 |
净值表现：三个月收益率32.07% 跑赢基准21.43个百分点
本季度基金净值增长率显著跑赢业绩比较基准。过去三个月，基金净值上涨32.07%，同期业绩比较基准收益率10.64%，超额收益达21.43%。从风险指标看，基金净值增长率标准差1.23%，高于基准的0.56%，显示组合波动大于市场基准。拉长周期看，过去一年、三年、五年净值增长率分别为36.14%、38.15%、50.00%，均大幅跑赢基准。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 | 净值增长率标准差 | 基准收益率标准差 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 32.07% | 10.64% | 21.43% | 1.23% | 0.56% |
| 过去六个月 | 34.79% | 13.97% | 20.82% | 1.25% | 0.76% |
| 过去一年 | 36.14% | 14.55% | 21.59% | 1.22% | 0.92% |
| 过去三年 | 38.15% | 26.61% | 11.54% | 1.13% | 0.84% |
| 过去五年 | 50.00% | 21.88% | 28.12% | 1.25% | 0.84% |
投资策略与运作：减持火电快递 加仓家电半导体 AI布局“卖铲人”
报告期内，基金对前十大持仓进行调整：减持火电、快递、船舶制造板块，加仓家电、半导体领域。基金经理表示，调仓主要基于两方面考虑：一是自下而上优化个股性价比，二是为2026年资产配置布局。通过用扫地机、医疗器械、农业等困境反转型资产置换火电和快递，当期产生显著调仓正贡献。
同时，组合首次布局AI产业链，重点关注“卖铲人”逻辑，在AI算力、存储芯片、半导体设备领域进行探索。基金经理认为，AI投资是时代必答题，尽管当前板块存在估值泡沫，但“卖铲人”往往在技术浪潮中赚取大部分利润，历史上运河、铁路、互联网等技术革命均验证这一规律。
业绩表现：绝对收益与超额收益双高 均值回归风险需警惕
截至报告期末，基金份额净值1.4625元，报告期内净值增长率32.07%，同期业绩比较基准收益率10.64%，超额收益21.43%。基金经理提示，历史数据显示，如此高的收益率要么源于市场赚钱效应极强，要么是组合资产配置偏离与市场共振，未来持续高收益概率大幅下降，需警惕均值回归风险。
资产组合配置：权益投资占比90.68% 现金类资产9.22%
报告期末基金总资产7.31亿元，其中权益投资（全部为股票）6.63亿元，占比90.68%；银行存款和结算备付金合计6746.24万元，占比9.22%；其他资产67.05万元，占比0.09%。组合保持高权益仓位，未配置债券、基金、贵金属等其他资产。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 663,190,215.64 | 90.68 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 67,462,421.04 | 9.22 |
| 其他资产 | 670,481.62 | 0.09 |
| 合计 | 731,323,118.30 | 100.00 |
行业配置：信息传输与科研服务占比超16% 交运板块负贡献
股票投资组合中，信息传输、软件和信息技术服务业（I类）公允价值6346.43万元，占基金资产净值8.79%；科学研究和技术服务业（M类）5879.61万元，占8.14%；两者合计占比16.93%。交通运输、仓储和邮政业（G类）1893.88万元，占2.62%，基金经理称该板块为本季度负贡献板块。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 63,464,322.16 | 8.79 |
| 科学研究和技术服务业 | 58,796,080.36 | 8.14 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 18,938,808.81 | 2.62 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 550,398.80 | 0.08 |
| 批发和零售业 | 9,388.50 | 0.00 |
| 合计 | 663,190,215.64 | 91.86 |
报告期末前十大重仓股合计公允价值45.31亿元，占基金资产净值62.76%。第一大重仓股兆易创新（603986）公允价值6563.24万元，占比9.09%；第二大重仓股药明康德（603259）5878.26万元，占8.14%。AI相关标的寒武纪（688256）、海光信息（688041）新进前十，分别占基金资产净值4.27%、4.03%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 603986 | 兆易创新 | 65,632,410.00 | 9.09 |
| 2 | 603259 | 药明康德 | 58,782,589.12 | 8.14 |
| 3 | 603486 | 科沃斯 | 55,233,500.00 | 7.65 |
| 4 | 689009 | 九号公司 | 53,603,758.80 | 7.43 |
| 5 | 603087 | 甘李药业 | 52,440,903.90 | 7.26 |
| 6 | 688772 | 珠海冠宇 | 46,512,066.90 | 6.44 |
| 7 | 002920 | 德赛西威 | 34,147,734.00 | 4.73 |
| 8 | 600150 | 中国船舶 | 32,802,322.40 | 4.54 |
| 9 | 688256 | 寒武纪 | 30,820,825.00 | 4.27 |
| 10 | 688041 | 海光信息 | 29,122,001.40 | 4.03 |
基金份额变动：净申购470万份 份额增长0.96%
报告期期初基金份额4.89亿份，期间总申购8177.46万份，总赎回7707.73万份，净申购469.73万份，期末份额4.94亿份，较期初增长0.96%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 488,937,751.74 |
| 报告期总申购份额 | 81,774,604.50 |
| 报告期总赎回份额 | 77,077,327.75 |
| 期末基金份额总额 | 493,635,028.49 |
| 净申购份额 | 4,697,276.75 |
| 份额增长率 | 0.96% |
风险提示：高仓位+高波动+AI泡沫 三重风险需关注
- 高权益仓位风险：组合权益投资占比90.68%，市场波动可能导致净值大幅波动；
- 均值回归风险：32.07%的季度收益率历史罕见，基金经理明确提示未来持续高收益概率低；
- AI投资泡沫风险：基金首次布局AI产业链，基金经理坦言“参与就意味着与泡沫相伴”，需警惕板块估值回调风险。
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