A类本期利润9055万元 C类9.48万元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），易方达黄金主题（QDII-LOF-FOF）A类份额本期利润90,558,533.83元（约9055万元），C类份额本期利润94,760.53元（约9.48万元）。A类期末基金资产净值4.67亿元，份额净值1.5121元；C类期末资产净值67.62万元，份额净值1.5096元。
| 主要财务指标 | 易方达黄金主题A | 易方达黄金主题C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 42,730,349.71 | 45,474.67 |
| 本期利润（元） | 90,558,533.83 | 94,760.53 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1635 | 0.2047 |
| 期末基金资产净值（元） | 467,235,924.90 | 676,205.18 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.5121 | 1.5096 |
A类净值增长16.05% 跑输基准14.34%
本报告期，A类基金份额净值增长率16.05%，C类16.03%，同期业绩比较基准收益率30.39%，A类跑输基准14.34个百分点，C类跑输14.36个百分点。拉长周期看，A类过去一年净值增长43.33%，跑输基准28.60个百分点；过去三年增长123.35%，跑输基准63.37个百分点。
| 阶段 | A类净值增长率 | C类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类跑输基准（百分点） | C类跑输基准（百分点） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 16.05% | 16.03% | 30.39% | -14.34 | -14.36 |
| 过去六个月 | 20.39% | 20.67% | 43.22% | -22.83 | -22.55 |
| 过去一年 | 43.33% | 43.50% | 71.93% | -28.60 | -28.43 |
| 过去三年 | 123.35% | 123.64% | 186.72% | -63.37 | -63.08 |
8月底恢复满仓 持仓以黄金为主
基金经理在报告中表示，2025年三季度黄金市场延续强劲，金价创历史新高，主要受美联储降息预期、地缘政治风险、弱美元及央行购金支撑。本基金在7-8月灵活调整仓位，8月底黄金启动上涨前恢复至满仓，目前持仓以黄金为主，考虑到海外股市高位风险，未配置权益资产。
基金投资占比88.81% 前五大黄金ETF持仓超80%
报告期末，基金总资产5.11亿元，其中基金投资4.53亿元，占基金总资产比例88.81%，未持有股票、债券等其他资产。前六大持仓均为黄金ETF，合计持仓4.53亿元，占基金资产净值比例97.89%。其中，iShares Gold Trust、SPDR Gold Shares分别持仓8391万元、8390万元，占比均为17.93%，并列第一大持仓。
| 序号 | 基金名称 | 管理人 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | iShares Gold Trust | BlackRock Fund Advisors | 83,911,739.16 | 17.93 |
| 2 | SPDR Gold Shares | State Street Global Advisors Inc | 83,906,813.06 | 17.93 |
| 3 | SPDR Gold MiniShares Trust | State Street Global Advisors Inc | 82,777,346.94 | 17.69 |
| 4 | UBS ETF CH-Gold Class USD A-DIS | UBS Fund Management Switzerland AG | 80,237,496.77 | 17.15 |
| 5 | abrdn Physical Gold Shares ETF | ETF Securities US LLC | 76,899,069.75 | 16.43 |
| 6 | ProShares Ultra Gold | ProFund Advisors LLC | 45,651,539.18 | 9.76 |
A类份额赎回超4亿份 规模缩水57.75%
报告期内，A类基金份额期初总额7.09亿份，期间总赎回4.10亿份，期末总额3.09亿份，赎回比例达57.75%（赎回份额/期初份额）；C类份额期初48.59万份，赎回3.79万份，期末44.79万份，赎回比例7.80%。A类份额大规模赎回或反映投资者在黄金价格高位获利了结。
| 项目 | 易方达黄金主题A（份） | 易方达黄金主题C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初份额总额 | 709,355,664.12 | 485,858.75 |
| 报告期总申购份额 | 9,259,329.56 | - |
| 报告期总赎回份额 | 409,626,491.41 | 37,924.82 |
| 报告期期末份额总额 | 308,988,502.27 | 447,933.93 |
四季度波动或加剧 关注三大风险点
管理人展望，黄金长期上行趋势或未改，但四季度波动可能加剧，需警惕三大风险：一是美联储降息落地后市场博弈预期差及中美关系变化；二是地缘局势缓和可能削弱央行购金动力；三是美国经济韧性超预期或延缓降息。投资者需重点关注10月美联储议息决议、地缘政治演变及美国通胀数据。
风险提示
- 业绩跑输风险：本报告期及中长期净值增长率持续跑输业绩比较基准，投资者需关注基金主动管理能力与基准的偏离风险。
- 份额赎回风险：A类份额单季度赎回超4亿份，规模大幅缩水可能影响基金申赎流动性及运作稳定性。
- 市场波动风险：四季度黄金市场或因美联储政策、地缘局势等因素加剧波动，基金净值可能面临较大回调压力。
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