易方达恒生创新药ETF三季报解读：净申购15亿份 净值增长26.48%

报告期内（2025年7月1日-9月30日），基金主要财务指标表现如下：本期已实现收益5611.43万元，本期利润1.31亿元，加权平均基金份额本期利润0.1412元，期末基金资产净值28.89亿元，期末基金份额净值1.5826元。

过去三个月，基金份额净值增长率为26.48%，同期业绩比较基准收益率26.66%，跟踪偏离度-0.18%；过去六个月净值增长率55.13%，基准56.18%，偏离度-1.05%。年化跟踪误差1.03%，符合合同约定的3%以内控制目标。

报告期为基金建仓期（合同生效日2025年3月18日，建仓期六个月），基金采取灵活审慎策略，在控制市场冲击前提下完成建仓。运作中严格复制恒生港股通创新药指数，该指数三季度修订编制方案：剔除主营业务为医药研发生产外包（CXO）的企业，新增个股流动性要求，进一步聚焦核心创新药产业，指数“纯度”显著提升。以港币计价的标的指数报告期内上涨26.52%。

截至报告期末，基金份额净值1.5826元，报告期内净值增长率26.48%，同期业绩比较基准收益率26.66%，年化跟踪误差1.03%，在合同规定的目标控制范围之内。

报告期末基金总资产30.01亿元，其中权益投资（全部为股票）28.52亿元，占比95.01%；银行存款和结算备付金合计1.47亿元，占比4.90%；其他资产248.07万元，占比0.08%。通过港股通投资的港股市值28.52亿元，占净值比例98.71%。

按全球行业分类标准（GICS），基金股票投资全部集中于保健行业，公允价值28.52亿元，占基金资产净值比例98.71%，行业配置高度集中。

报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值20.88亿元，占基金资产净值比例72.28%，持仓高度集中。其中百济神州（06160）持仓占比10.36%，中国生物制药（01177）9.82%，信达生物（01801）9.37%，康方生物（09926）9.28%，石药集团（01093）8.93%，前五名合计占比47.76%。

报告期内基金总申购份额16.04亿份，总赎回份额1.04亿份，净申购15亿份。期末基金份额总额18.25亿份，较报告期初（估算3.25亿份）增长461%，规模快速扩张。

报告期末，招商银行股份有限公司通过其发起式联接基金持有本基金45.79亿份，占比25.08%，存在单一投资者持有份额比例过高的情况。该情况可能导致：大额赎回对基金资产运作及净值表现产生较大影响；极端情况下可能无法以合理价格及时变现资产应对赎回，带来流动性风险。

管理人认为，三季度港股创新药板块在产业转型升级、资金持续流入与政策环境优化的多重利好支撑下，以临床价值为导向的全球化创新药企获得市场更广泛认可与更高估值，产业生态持续向好。南向资金对生物科技板块配置力度加大，海外专业医疗基金关注度与配置比例同步提升，板块流动性环境明显改善。产业分化中强者恒强格局更加清晰，具备全球竞争力的差异化创新管线和关键临床数据突破成为核心驱动力。

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