首季实现利润5163万元 期末净值1.1968元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），易方达国证自由现金流ETF实现本期已实现收益3543.24万元，本期利润5162.63万元，期末基金份额净值1.1968元。作为2025年4月9日成立的新基金，本季度为其首个完整运作季度，处于建仓期内。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 35,432,362.34 |
| 本期利润 | 51,626,317.51 |
| 期末基金份额净值 | 1.1968 |
三个月净值增长12.44% 跑赢基准1.65个百分点
过去三个月，基金份额净值增长率为12.44%，同期业绩比较基准（国证自由现金流指数）收益率10.79%，基金跑赢基准1.65个百分点。自基金合同生效以来（2025年4月9日至9月30日），净值增长率19.68%，基准收益率19.67%，跟踪误差极小，年化跟踪误差1.01%，符合合同中“年化跟踪误差控制在2%以内”的要求。
| 阶段 | 净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 | 净值增长率标准差 | 基准收益率标准差 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 12.44% | 10.79% | 1.65% | 0.85% | 0.86% |
| 自基金合同生效起至今 | 19.68% | 19.67% | 0.01% | 0.71% | 0.76% |
建仓期采取审慎策略 跟踪指数上涨10.79%
报告期内基金处于建仓期，管理人采取灵活审慎的建仓策略，在控制市场冲击的前提下逐步构建投资组合。国证自由现金流指数在三季度上涨10.79%，主要受益于国内经济企稳：8月规模以上工业企业利润总额同比增长20.4%，9月制造业PMI回升至49.8%，出口韧性显现。管理人认为，随着经济持续回升及实物通胀周期到来，指数成分股盈利能力提升有望带来长期投资机遇。
权益投资占比99.21% 银行存款仅0.78%
报告期末，基金总资产3.795亿元，其中权益投资（全部为股票）3.765亿元，占总资产比例99.21%；银行存款和结算备付金合计295.04万元，占比0.78%；其他资产3.88万元，占比0.01%。资产配置高度集中于股票，符合指数基金完全复制法的投资策略。
| 项目 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 376,519,343.13 | 99.21% |
| 银行存款和结算备付金 | 2,950,373.92 | 0.78% |
| 其他资产 | 38,763.75 | 0.01% |
| 合计 | 379,508,480.80 | 100.00% |
制造业占比60.93% 采矿业21.35% 两大行业合计超82%
股票投资组合中，制造业和采矿业为核心配置行业，公允价值占基金资产净值比例分别为60.93%和21.35%，合计达82.28%。具体来看，制造业主要涵盖汽车、家电、食品饮料等细分领域，采矿业以能源类企业为主。此外，建筑业（3.63%）、批发和零售业（5.09%）、租赁和商务服务业（3.92%）也有一定配置。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 采矿业 | 80,839,340.00 | 21.35% |
| 制造业 | 230,684,937.50 | 60.93% |
| 建筑业 | 13,743,776.00 | 3.63% |
| 批发和零售业 | 19,259,596.99 | 5.09% |
| 租赁和商务服务业 | 14,844,785.00 | 3.92% |
前十股票集中度46.5% 中国海油占比9.81%居首
期末按公允价值占基金资产净值比例排序的前十名股票中，中国海油（600938）以9.81%的占比居首，上汽集团（600104）、五粮液（000858）、格力电器（000651）紧随其后，占比分别为8.67%、7.29%、6.51%。前十股票合计占基金资产净值比例46.5%，集中度适中。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600938 | 中国海油 | 37,162,086.00 | 9.81% |
| 2 | 600104 | 上汽集团 | 32,817,328.00 | 8.67% |
| 3 | 000858 | 五粮液 | 27,612,404.00 | 7.29% |
| 4 | 000651 | 格力电器 | 24,640,619.76 | 6.51% |
| 5 | 603993 | 洛阳钼业 | 19,298,440.00 | 5.10% |
| 6 | 601877 | 正泰电器 | 10,733,145.00 | 2.83% |
| 7 | 600755 | 厦门国贸 | 10,606,116.00 | 2.80% |
报告期净赎回1.09亿份 份额缩水25.6%
报告期期初基金份额总额4.2537亿份，期间总申购0.94亿份，总赎回2.03亿份，净赎回1.09亿份，期末份额总额3.1637亿份，较期初减少25.6%。值得注意的是，赎回份额占期初份额的比例达47.7%，显示部分投资者在基金建仓期选择获利了结。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 425,370,402.00 |
| 报告期总申购份额 | 94,000,000.00 |
| 报告期总赎回份额 | 203,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 316,370,402.00 |
管理人展望：经济企稳支撑指数盈利 关注实物通胀周期机遇
管理人认为，三季度国内经济数据逐步企稳，8月工业企业利润增速由负转正，9月制造业PMI超预期回升，出口韧性及消费端政策发力有望进一步夯实四季度经济增长基础。指数成分股中，出海制造业企业可支配收入改善，资本支出强度下降但融资结构优化，股权融资占比提升。中长期来看，随着经济持续回升及实物通胀周期到来，国证自由现金流指数盈利能力提升有望带来更好投资机遇。
风险提示：大额赎回或影响流动性 行业集中需警惕周期波动
本基金在报告期内出现47.7%的高比例赎回，虽未触发合同约定的“连续二十个工作日资产净值低于五千万元”预警，但大额申赎可能加剧基金净值波动及跟踪误差。此外，基金资产高度集中于制造业（60.93%）和采矿业（21.35%），若未来相关行业面临政策调整或周期下行，可能对基金业绩产生较大影响，投资者需关注行业集中度风险。
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