厦门国际银行10月27日在全国银行间债券市场拟公开发行2025年金融债券（第二期），募集规模最高可达70亿元（基本发行规模为40亿元，若债券的实际全场申购倍数α≥1.4，发行人有权选择行使超额增发权，即在本期债券的基本发行规模之外，增加发行不超过30亿元；若本期债券实际全场申购倍数α<1.4，按照基本发行规模发行）。
厦门国际银行披露的募集说明书显示，不良贷款率从2022年末的1.26%攀升至2025年6月末的2.11%，拨备覆盖率从2022年末的168.42%跌至2025年6月末的103.94%，跌破150%监管红线；核心一级资本充足率为8.72%，逼近7.5%监管标准。境外附属机构持续亏损，净利润较2022年高峰缩水超七成。这家曾以“国际化”为标签的城商行，正面临资产质量恶化、资本消耗与盈利下滑的三重夹击。
资产质量持续承压，风险缓冲垫变薄
资产质量是银行经营的生命线。然而，厦门国际银行的这份生命线正面临考验。
根据募集说明书数据，厦门国际银行不良贷款率已从2022年末的1.26%，连续攀升至2023年末的1.96%、2024年末的2.12%，并在2025年6月末维持在2.11%的高位。在不到三年的时间内，不良贷款率上升了85个基点，增幅超过67%。
更为严峻的是，衡量银行风险抵御能力的拨备覆盖率出现了大幅下滑。该指标从2022年末的168.42%，下降至2023年末的116.18%，继而降至2024年末的105.47%，到2025年6月末为103.94%。这意味着，其拨备覆盖率已连续两年低于150%的监管要求。银行用于抵御风险的“安全垫”正在显著变薄。
此外，潜在的风险资产也在增加。关注类贷款占比从2022年末的2.32%升至2025年6月末的5.29%。关注类贷款虽未划入不良，但已是风险信号，规模的扩大预示着未来不良贷款仍有上升压力。
厦门国际银行在募集说明书中承认，近年来全球经济形势复杂，实体经济受到冲击，导致“发行人资产质量持续承压”。为应对压力，2025年1—6月、2024年度、2023年度和2022年度，厦门国际银行信用减值损失分别为25.82亿元、83.43亿元、72.81亿元和50.10亿元。大量利润被用于核销和计提拨备。
盈利能力大幅波动，收入结构亟待优化
盈利能力的剧烈波动，是厦门国际银行面临的另一核心挑战。其利润表现如同“过山车”，稳定性不足。
2022年，厦门国际银行实现净利润58.79亿元。2023年净利润骤降至9.72亿元，同比下滑超过83%。2024年，净利润小幅回升至15.04亿元，但仅大致相当于2022年水平的四分之一。2025年上半年，净利润为10.30亿元。
导致利润剧烈波动的首要因素是利息净收入的大幅收缩。作为银行最主要的收入来源，该行的利息净收入从2022年的127.31亿元，降至2023年的77.15亿元，并在2024年进一步降至65.44亿元。两年间，核心收入来源缩水近一半。2025年上半年，厦门国际银行利息净收入为37.12亿元。
对于利息净收入的下降，募集说明书给出了部分解释：一是发行人主动采取防御策略、收紧风险偏好，加大对本地优质企业贷款投放，导致贷款利率下降；二是人民币市场利率持续下行，带动贷款收益水平下行；三是存款成本下降幅度不及贷款利率。
另一方面，非利息收入的波动性也加大了盈利的不确定性。其中，投资收益从2023年的46.24亿元跃升至2024年的64.84亿元，成为支撑当年利润的关键。该行解释称，这主要是由于“2024年国债利率下行，发行人把握市场机会兑现债券价差”。但这种依赖于市场机会的投资收益，其可持续性存疑。2025年上半年，随着市场行情反转，其投资收益便回落至13.41亿元。
这种收入结构反映出，厦门国际银行在依赖传统存贷业务的同时，正试图通过金融市场交易来平滑业绩，但这也使其盈利更容易受到市场波动的影响。
资本充足率持续下行，内生增长能力承压
在资产质量压力和盈利波动之下，厦门国际银行的资本充足指标满足监管标准，但已呈现明确的下行趋势，内生资本积累能力受到关注。
根据最新监管办法计量，厦门国际银行的核心一级资本充足率从2022年末的9.03%，逐步下降至2023年末的8.83%、2024年末的8.81%，直至2025年6月末的8.72%。一级资本充足率也从2022年末的10.35%降至2025年6月末的10.06%。
厦门国际银行核心一级资本的持续走低，与其盈利能力的下滑形成呼应。利润的减少直接削弱了银行通过内源性渠道补充资本的能力。
面对资本压力，银行通常有两种选择：一是外部融资，二是调整资产结构。厦门国际银行显然采取了双管齐下的策略。
在外部融资方面，该行近年来频繁通过发行资本债券和金融债券来“补血”。募集说明书显示，截至文件出具日，发行人已发行未到期的人民币金融债券（含二级资本债券、无固定期限资本债券）合计达560亿元。本次继续发行最高70亿元的金融债券，也是这一逻辑的延续。
在资产结构方面，该行总资产中的“发放贷款和垫款”占比，从2022年末的55.67%降至2025年6月末的50.40%。适度压降风险权重较高的信贷资产，有助于节约资本消耗，但这可能以牺牲一定的利息收入为代价，与前述的盈利压力形成两难。
联合资信对厦门国际银行的评级报告给予其主体长期信用等级和本期债券信用等级均为AAA，评级展望为稳定，表明该行违约风险极低，但同时也提示了以下五个方面的潜在风险或挑战：
1、信贷资产质量及拨备承压。
受经济低位运行和港澳地区银行业环境影响，厦门国际银行自2023年起对部分重组贷款下调五级分类，导致不良贷款和关注类贷款规模上升，信贷资产质量面临压力，同时拨备水平也受到一定影响，需警惕外部环境变化对资产质量的进一步冲击。
2、存贷款业务发展承压。
公司存款因负债结构调整及境外机构存款下降而减少；同时，在国际形势复杂、国内经济增速放缓背景下，企业和个人信贷需求疲软，叠加银行主动压降异地业务，导致公司贷款和个人贷款规模也出现下降，相关业务发展面临挑战。
3、核心资本面临补充压力。
银行持续加大服务实体经济力度，业务扩张对资本形成消耗，核心资本充足水平面临补充压力，需要关注其资本补充计划与资本充足性指标的后续变化。
4、盈利能力承压。
净息差因利率下行、减费让利及外币存款成本上升而收窄；同时，银行加快风险出清、增提减值损失，对利润造成较大负面影响，整体盈利能力面临较大压力。
5、外部环境及国际化战略带来风险管理挑战。
在宏观经济下行和金融监管趋严背景下，信贷与投资资产面临的信用风险和流动性风险增加；同时，作为一家“国际化”定位的银行，其不断扩展的境外分支机构对整体风险管理能力提出了更高要求，需持续关注其风控体系的有效性。
不良贷款的攀升侵蚀了利润，利润的波动削弱了内源性资本积累的能力，而资本的承压又可能限制其未来风险资产的扩张能力，甚至影响其服务实体经济的可持续性。发债虽能解一时之渴，但并未从根本上解决盈利与风控的难题。
如何打破这个负向循环，厦门国际银行在支持实体经济、管理资产风险和维护资本充足之间找到一个可持续的平衡点，是管理层必须直面的长期课题。市场的目光，将聚焦于其能否拿出切实的转型方案，而不仅仅是融资计划。
