（来源：浙商证券融资融券）
存储芯片迎催化：
三星、SK海力士将存储价格上调高达30%，存储或进入“超级周期”。
与此同时，机构看好存储芯片产业链成长潜力，逻辑在于：（1）供给：海外原厂产能调整，产能短缺问题显现；（2）需求：AI推动存储需求持续增长；（3）“以存代算”开启存储新纪元。
在企业级存储深入布局的模组公司将深度受益。
01
供给：海外原厂产能调整，产能短缺问题显现
三星、SK海力士、 美光等头部厂商，削减DDR4等传统产品产能，转向DDR5、HBM等高阶且利润更高的产品。
据TrendForce集邦咨询，受NAND Flash需求疲软、价格压力等因素影响，Micron（美光）、Samsung（三星）、SK hynix（SK海力士）等海外原厂启动相关减产计划，24Q3开始，以盈利为主基调的原厂就开始将部分 利润率偏低的传统DRAM产能转至DDR5、HBM等更高利润的产品。今年4月，海外原厂接连宣布将停产DDR4、LPDDR4X等旧制程 DRAM产品，虽然基于下游应用市场的长尾需求，部分原厂决定针对特定客户维持一定产能供应，但仍存在产能短缺问题。
02
需求：AI推动存储需求持续增长
AI推理（AI Inference）应用快速推升实时存取、高速处理海量数据的需求，促使机械硬盘（HDD）与固态硬盘（SSD）供应商积极扩大供给大容量存储产品。据TrendForce集邦咨询，目前NL HDD交期急剧延长为52周以上，加速扩大CSP的储存缺口。部分北美客户将采购需求转至企业级存储，服务器NAND市场需求明显增加。
DRAM需求有望快速增长。一方面Server DRAM则因CSP（云端服务供应商）建置动能回温，DDR5产品需求持续增强，2026年CSP DRAM采购需求有望大幅成长；另一方面，HBM需求持续扩张，Yole Group预测，HBM市场将在2030年前保持33%的年复合增长率，届时其营收将超过DRAM市场总营收的50%。
03
“以存代算”开启存储新纪元
AI推理成价值核心，HBM瓶颈凸显产业痛点，“以存代算”应运而生。
当前，AI 推理大模型在实际应用中仍面临“推不动、推得慢、推得贵”的严峻挑战。为突破算力瓶颈与“存储墙”制约，“以存代算”作为一种颠覆性技术范式应运而生。该技术通过将 AI 推理过程中的矢量数据（如 KV Cache）从昂贵的DRAM 和HBM显存迁移至大容量、高性价比的SSD介质，实现存储层从内存向SSD 的战略扩展，而非简单替代。
其核心价值在于显著降低首Token时延、提升推理吞吐量，并大幅优化端到端的推理成本，为AI大规模落地提供可行路径，“以存代算”的核心实践已获产业龙头积极布局（华为领衔重点推广，浪潮、焱融乘风而上）。Forward Insights 预计中国企业级固态硬盘市场规模将保持增长，2027 年将达到 135.09 亿美元，年复合增长率为24.75%。
随着AI训练和推理对算力需求的快速增长，数据中心对HBM、大容量DDR5及企业级SSD的存储需求快速增长，AI成为存储需求核心驱动力。
江波龙、佰维存储、德明利、香农芯创等。
兴业证券姚康等《存储行业跟踪系列一：存储行业开启新一轮上行周期，AI加速存储需求爆发》251025
信达证券莫文宇等《电子行业：存储报价或进一步提升，云侧和端侧算力共振》251026
上海证券方晨《涨价逻辑+需求端AI驱动，存储行业或迎超级周期》251021
天风证券唐海清等《AI 存储革命已至，“ 以存代算”开启存储新纪元》250926
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