2025年10月27日，鹏华基金发布鹏华中证高铁产业指数型证券投资基金(LOF)2025年第三季度报告。报告显示，该基金在三季度整体跑赢业绩比较基准，其中C类份额规模实现翻倍增长，申购金额达2.68亿元，成为本期最显著的变化。本文将从财务指标、净值表现、资产配置、份额变动等维度进行深度解读。
主要财务指标：A类份额贡献超九成利润
报告期内，基金各份额类别财务数据呈现分化特征，A类份额作为主力份额贡献了绝大部分利润。具体财务指标如下：
| 指标名称 | A类份额 | C类份额 | I类份额 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 858,194.66 | 203,905.49 | 155.14 |
| 本期利润（元） | 1,130,339.28 | 25,764.92 | 53.11 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0275 | 0.0023 | 0.0077 |
| 期末基金资产净值（元） | 36,746,155.33 | 20,385,447.36 | 3,734.23 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9653 | 1.1516 | 0.9636 |
数据显示，A类份额期末资产净值达3674.62万元，占基金总净值的64.28%；本期利润113.03万元，占基金总利润的97.82%，仍是基金运作的核心份额。C类份额期末净值1.1516元，为三类份额中最高，反映其成立以来的累计收益优势。
基金净值表现：三类份额均跑赢基准 超额收益超1.5%
三季度，该基金各份额净值增长率均显著跑赢业绩比较基准（中证高铁产业指数收益率×95%+活期存款利率×5%），超额收益区间为1.54%-1.60%。
A类份额净值增长率2.47% 超额收益1.60%
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.47% | 0.87% | 1.60% |
| 过去六个月 | 5.03% | 3.41% | 1.62% |
| 过去一年 | -0.96% | -2.19% | 1.23% |
| 过去三年 | 24.55% | 20.38% | 4.17% |
C类份额净值增长率2.41% 超额收益1.54%
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.41% | 0.87% | 1.54% |
| 过去六个月 | 4.87% | 3.41% | 1.46% |
| 过去一年 | -1.26% | -2.19% | 0.93% |
| 过去三年 | 23.43% | 20.38% | 3.05% |
I类份额净值增长率2.43% 超额收益1.56%
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.43% | 0.87% | 1.56% |
| 过去六个月 | 4.93% | 3.41% | 1.52% |
注：I类份额于2024年12月19日成立，运作时间较短。
投资策略与运作分析：高铁客运量增长7.3% 采用完全复制法跟踪指数
基金管理人表示，2025年三季度A股市场整体表现强势，上证指数、深证成指、创业板指均显著上涨，科技成长板块与“反内卷”政策受益板块成为主线。对于高铁产业，报告指出：
- 投资需求稳定：2025年铁路固定资产投资有望超8500亿元，为产业链提供持续需求支撑；
- 客货运量增长：全国铁路客运量在高基数下实现7.3%同比增长，需求端表现稳健；
- 出海潜力长期看好：我国与周边国家铁路合作深化，高铁装备出海打开成长空间。
运作方面，基金采用完全复制法跟踪中证高铁产业指数，通过严格的风险合规管理流程，将跟踪误差控制在合理范围，同时应对日常申赎需求，确保基金安全运作。
资产组合配置：权益投资占比92.42% 现金储备390.45万元
报告期末，基金总资产5814.36万元，其中权益投资占比92.42%，现金及结算备付金占比6.72%，资产配置高度聚焦于股票市场，符合指数基金的运作特性。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 53,736,892.21 | 92.42% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,904,538.56 | 6.72% |
| 其他资产 | 502,202.10 | 0.86% |
| 合计 | 58,143,632.87 | 100.00% |
其他资产中，应收申购款达49.63万元，反映报告期末存在未结算的申购资金，预示份额规模可能进一步增长。
行业投资组合：制造业占比44.04% 交运仓储业27.39%
基金股票投资严格遵循中证高铁产业指数的行业分布，前三大行业集中度达90.17%，分别为制造业、交通运输仓储和邮政业、建筑业。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 制造业 | 25,160,229.62 | 44.04% |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 15,648,291.00 | 27.39% |
| 建筑业 | 10,709,656.82 | 18.74% |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 903,397.50 | 1.58% |
| 科学研究和技术服务业 | 1,177,329.20 | 2.06% |
| 租赁和商务服务业 | 137,988.07 | 0.24% |
制造业中，高铁装备、轨道交通设备等细分领域为配置重点；交通运输业则以铁路客运、货运企业为主，直接受益于客货运量增长。
前十大重仓股：中国中车占比14.4% 前四股集中度超48%
基金前十大重仓股合计公允价值36,320,109.82元，占基金资产净值比例63.57%，集中度较高。中国中车、京沪高铁、大秦铁路、中国中铁四只个股占比均超9%，合计达48.71%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601766 | 中国中车 | 8,228,698.02 | 14.40% |
| 2 | 601816 | 京沪高铁 | 7,029,639.00 | 12.30% |
| 3 | 601006 | 大秦铁路 | 6,900,724.00 | 12.08% |
| 4 | 601390 | 中国中铁 | 5,674,098.82 | 9.93% |
| 5 | 601186 | 中国铁建 | 3,622,994.80 | 6.34% |
| 6 | 300001 | 特锐德 | 2,013,588.08 | 3.52% |
| 7 | 600967 | 内蒙一机 | 1,601,644.10 | 2.80% |
| 8 | 600820 | 隧道股份 | 1,412,563.20 | 2.47% |
| 9 | 688009 | 中国通号 | 1,396,083.10 | 2.44% |
| 10 | 688187 | 时代电气 | 1,373,958.78 | 2.40% |
中国中车作为高铁装备龙头，持仓占比14.40%，为第一大重仓股；京沪高铁、大秦铁路则受益于客运量增长和货运价格稳定，合计占比24.38%。
开放式基金份额变动：C类份额规模翻倍 申购额2.68亿元
三季度，C类份额成为资金流入主力，申购金额达2.68亿元，期末份额较期初增长106.02%，实现规模翻倍。
| 项目 | A类份额（份） | C类份额（份） | I类份额（份） |
|---|---|---|---|
| 报告期期初份额总额 | 44,242,744.82 | 8,592,635.50 | 2,002.96 |
| 报告期总申购份额 | 4,313,615.43 | 26,753,745.23 | 19,940.36 |
| 报告期总赎回份额 | 10,490,096.24 | 17,643,926.56 | 18,067.99 |
| 报告期期末份额总额 | 38,066,264.01 | 17,702,454.17 | 3,875.33 |
数据显示，C类份额期初仅859.26万份，期末增至1770.25万份，净增910.99万份，增幅106.02%；申购份额2675.37万份，是期初规模的3.11倍，反映投资者对C类份额（免申购费、按持有天数计提销售服务费）的偏好提升。A类份额则因赎回大于申购，期末份额较期初减少14.01%。
风险提示与投资机会
风险提示：
- 行业集中度风险：基金前三大行业配置占比超90%，若高铁产业链投资增速放缓或政策调整，可能导致净值波动加剧。
- 重仓股集中风险：前十大重仓股占比63.57%，个股流动性变化或业绩不及预期将对基金净值产生显著影响。
- C类份额申赎波动风险：C类份额单季度申购2.68亿元、赎回1.76亿元，大额申赎可能增加跟踪误差，影响指数复制效果。
投资机会：
- 高铁产业政策红利：2025年铁路固定资产投资有望超8500亿元，产业链需求稳定；“高铁出海”战略推进，打开长期成长空间。
- 业绩确定性较强：全国铁路客运量同比增长7.3%，货运量保持高位，高铁运营企业现金流稳定，为板块提供基本面支撑。
- 指数工具属性突出：基金紧密跟踪中证高铁产业指数，适合把握板块整体机会，C类份额免申购费，持有超过30天免赎回费，适合中短期配置。
基金管理人表示，高铁产业指数及其代表的板块仍具备一定配置价值。投资者可结合自身风险偏好，通过A类（长期持有）或C类（短期交易）份额参与板块投资。
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