大湖水殖股份有限公司（证券代码：600257，证券简称：大湖股份）于近日发布公告，对上交所《关于大湖水殖股份有限公司2025年半年度报告的信息披露监管问询函》进行回复。公告显示，公司2025年上半年实现营业收入4.26亿元，同比下滑14.40%；归母净利润为-257.16万元，同比减亏81.34%。公司表示，业绩变动主要受各业务板块结构调整及行业环境变化影响，其中水产品业务通过剥离亏损资产实现扭亏为盈，白酒业务收入下滑但毛利率保持稳定，医疗服务业务受医保政策调整影响收入略有下降。
各业务板块业绩分化显著
水产品业务：剥离亏损资产实现扭亏为盈
报告期内，公司水产品业务实现营业收入1.96亿元，同比下滑17.60%，但净利润462.49万元，同比增加1206.57万元，实现扭亏为盈。细分来看，鲜活水产品收入1555.05万元，同比下滑80.91%，主要因公司于2024年8月剥离了控股子公司大湖水殖汉寿中华鳖有限公司，导致鲜活甲鱼销售额减少5934.13万元。不过，冰冻水产品业务表现亮眼，实现收入1.75亿元，同比增长18.06%，主要得益于调味小龙虾系列产品销量增长28.85%及新品泰式咖喱虾、花雕熟醉蟹贡献收入3078.76万元。
白酒业务：区域市场需求疲软 收入下滑17.06%
白酒业务实现收入4020.30万元，同比下滑17.06%，毛利率62.06%，同比基本持平。从产品结构看，德山大曲系列和滴水洞系列收入分别下滑59.63%和44.26%，主要受区域消费需求收缩影响。公司表示，"德山"白酒作为区域性品牌，销售区域集中于常德市辖区，面对白酒行业深度调整，中低端产品市场竞争加剧，导致主要产品销量普遍下滑。不过，公司通过推出中低端新品"金德山10"，带动其他酒类收入增长57.09%，部分抵消了主力产品的下滑影响。
医疗服务业务：医保政策调整致收入下滑8.36%
医疗服务业务实现收入1.86亿元，同比下滑8.36%，毛利率30.88%，同比下降1.92个百分点。公告显示，收入下滑主要因杭州华康康复、常州阳光康复等机构受医保政策调整影响，日均费用分别下降16.16%和45.08%。此外，公司优化资源配置，减少康复医院开放床位数，无锡国济康复和杭州华康康复开放床位数分别减少17.51%和22%，导致住院收入下滑。不过，上海金城护理、杭州金诚护理等机构收入保持增长，部分抵消了下滑影响。
主要业务经营数据概览
2025年上半年各业务板块经营数据
| 项目 | 营业收入（万元） | 同比变动 | 营业成本（万元） | 同比变动 | 毛利率 | 同比变动（百分点） | 净利润（万元） | 增减变动额（万元） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 水产品 | 19,575.42 | -17.60% | 17,312.13 | -20.23% | 11.56% | 2.91 | 462.49 | 1,206.57 |
| 其中：鲜活水产品 | 1,555.05 | -80.91% | 1,177.61 | -84.37% | 24.27% | 16.78 | -325.40 | 147.68 |
| 冰冻水产品 | 17,523.30 | 18.06% | 15,735.79 | 16.50% | 10.20% | 1.20 | 766.16 | 1,024.30 |
| 冰鲜水产品 | 497.07 | -35.21% | 398.73 | -39.54% | 19.78% | 5.74 | 21.73 | 34.59 |
| 白酒 | 4,020.30 | -17.06% | 1,525.26 | -15.55% | 62.06% | -0.68 | 572.67 | -89.73 |
| 医疗服务 | 18,598.21 | -8.36% | 12,855.58 | -5.73% | 30.88% | -1.92 | 1,146.78 | -224.11 |
| 合计 | 42,193.93 | -13.71% | 31,692.97 | -14.68% | 24.89% | 0.85 | 2,181.94 | 892.73 |
白酒各产品系列销售情况
| 产品系列 | 2025年1-6月销量（万公斤） | 2025年1-6月销售收入（万元） | 2024年1-6月销量（万公斤） | 2024年1-6月销售收入（万元） | 销量同比变动 | 销售额同比变动 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 御品系列 | 7.54 | 1,465.98 | 9.38 | 1,696.85 | -19.62% | -13.61% |
| 秘藏系列 | 5.24 | 421.83 | 4.89 | 425.03 | 7.16% | -0.75% |
| 德山大曲系列 | 1.84 | 97.08 | 4.56 | 240.50 | -59.65% | -59.63% |
| 滴水洞系列 | 5.30 | 620.28 | 9.45 | 1,112.83 | -43.92% | -44.26% |
| 德山德酱系列 | 1.84 | 994.38 | 1.86 | 1,104.44 | -1.08% | -9.97% |
| 其他酒类 | 5.78 | 420.75 | 3.61 | 267.79 | 60.11% | 57.09% |
| 合计 | 27.54 | 4,020.30 | 33.75 | 4,847.44 | -18.45% | -17.06% |
消耗性生物资产未计提跌价准备
公告显示，截至2025年6月末，公司存货账面价值4.46亿元，其中消耗性生物资产2.84亿元，占比63.85%，近一年又一期均未计提跌价准备。公司解释，消耗性生物资产主要为鱼苗和成鱼，分布在石门皂市水库、澧县王家厂水库等四大养殖区域，总面积16.50万亩，平均养殖密度140.18公斤/亩。
公司采用水声学频差技术结合专家评估进行盘点，通过鱼种投放数量、存活率、综合生长系数等参数计算期末结存数量。经测试，各渔场消耗性生物资产可变现净值均高于账面成本，其中津市西湖渔场单位成本12.30元/公斤，可变现净值13.74元/公斤；石门皂市渔场单位成本13.18元/公斤，可变现净值16.96元/公斤，均无需计提跌价准备。
消耗性生物资产构成情况
| 养殖区位 | 养殖面积（万亩） | 种类 | 数量（万公斤） | 单位成本（元） | 金额（万元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 石门皂市水库 | 6.75 | 鱼苗 | 116.71 | 14.46 | 1,687.55 |
| 成鱼 | 474.96 | 13.18 | 6,259.37 | ||
| 澧县王家厂水库 | 2.55 | 鱼苗 | 80.60 | 13.88 | 1,119.06 |
| 成鱼 | 390.23 | 13.99 | 5,460.17 | ||
| 津市西湖、毛里湖 | 5.70 | 鱼苗 | 75.67 | 13.80 | 1,044.53 |
| 成鱼 | 650.88 | 12.30 | 8,007.82 | ||
| 汉寿安乐湖 | 1.50 | 鱼苗 | 27.80 | 13.71 | 381.10 |
| 成鱼 | 496.19 | 9.04 | 4,485.95 | ||
| 合计 | 16.50 | 2,313.04 | 12.30 | 28,445.55 |
净利润亏损原因分析
尽管公司水产品、白酒、医疗服务三大业务合计贡献净利润2181.94万元，但归母净利润仍为-257.16万元。公告解释，主要因合并范围内盈利能力较强的控股子公司部分利润需归属于少数股东，以及母公司集团总部无实体经营导致单体报表亏损。报告期内，少数股东损益为1140.79万元，集团总部各项费用达1171.03万元，净利润-1081.29万元。
公司表示，下半年将继续优化产品结构，加大高附加值产品研发投入，同时加强成本管控，提升各业务板块盈利能力。年审会计师对公司各业务板块业绩变动及消耗性生物资产计量的合理性表示认可，认为相关会计处理符合企业会计准则规定。
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