中金岭南回复定增问询函 披露毛利率波动及应对措施

深圳证券交易所于2025年9月12日对中金岭南（000060.SZ）下发的定增审核问询函，公司近日发布回复报告，就毛利率波动、业绩变动、境外业务风险等12项问题进行详细说明。报告显示，公司通过优化资源布局、实施套期保值等措施应对原材料价格波动，2025年上半年主要产品毛利率呈企稳态势。

报告期内（2022年至2025年1-6月），中金岭南铅锌铜采掘冶炼业务毛利率分别为24.26%、7.34%、6.93%和5.84%，铝镍锌加工业务毛利率分别为13.74%、12.55%、9.93%和7.57%。公司称，毛利率波动主要受原材料价格波动及产品结构调整影响。

主要产品毛利率变动情况

以铜冶炼产品为例，2023年至2025年上半年单重原材料成本年均增长12.71%，而售价年均增长11.03%，成本涨幅高于售价导致毛利率下滑1.74个百分点。公司通过动态调整采购结构、开展套期保值等措施对冲风险，2025年上半年已实现铜冶炼毛利率环比收窄0.57个百分点。

报告期内公司营收分别为551.54亿元、653.30亿元、594.12亿元和159.99亿元，扣非归母净利润分别为11.73亿元、6.43亿元、10.31亿元和2.63亿元，呈现一定波动。公司表示，业绩波动主要受有色金属价格周期影响，与行业趋势基本一致。

2023年受铅锌价格下跌及中金铜业并表影响，扣非净利润同比下降45.21%；2024年随着铜价回升及铅锌冶炼效率提升，业绩反弹59.35%。对比同行业可比公司，江西铜业、云南铜业同期扣非净利润波动幅度分别为-0.80%/54.22%、-15.07%/-22.55%，公司业绩波动符合行业特征。

公司境外收入占比从2022年的60.90%降至2025年上半年的22.45%，主要因主动压降低毛利贸易业务。境外子公司佩利雅2023年亏损6426万澳元，2024年实现盈利44万澳元，2025年上半年受汇率影响略有下滑。公司通过优化矿山产能、置换高息贷款等措施，佩利雅布罗肯山矿预计2026年重启北矿运营，有望提升整体盈利水平。

针对境外资产管控，公司建立了包含32项制度的境外监管体系，通过股权控制、治理参与及常态化审计实现有效管控，报告期内未发生境外资产失控情况。

报告期内公司关联采购金额分别为3885.17万元、3301.32万元、27110.86万元和18335.74万元，主要涉及原材料采购及工程服务。公司与广晟财务公司的存贷款业务利率公允，存款利率较商业银行平均高0.05-0.1个百分点，贷款利率低0.1-0.2个百分点，符合《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》要求。

截至2025年3月末，公司存货账面价值129.87亿元，存货周转率4.93，虽呈下降趋势，但1年以内库龄占比达95.57%，期后销售结转率38.03%-96.45%，存货跌价准备计提充分，与同行业可比公司平均水平一致。

公司表示，本次定增相关事项已履行必要决策程序，各项风险因素已充分披露，后续将根据监管要求推进发行工作。

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